BCE diz que pausa no corte de juros é justificada, culpa expectativas de inflação em alta

O Banco Central Europeu (BCE) está pausando os cortes de juros, e está culpando as expectativas de inflação em alta. O banco central tomou essa decisão após novos dados de pesquisa na sexta-feira mostrarem que as pessoas em toda a área do euro agora esperam que os preços subam 2,8% nos próximos 12 meses.

Isso é um aumento em relação a 2,6% em julho. A previsão para cinco anos também subiu para 2,2%, enquanto a visão de três anos permaneceu estável. O BCE diz que essas expectativas são suficientes para manter as taxas onde estão.

Essa taxa de depósito? Ainda travada em 2%. A mensagem de Frankfurt é alta e clara: nenhum corte a menos que seja absolutamente necessário. Os números vieram de uma pesquisa com consumidores publicada na sexta-feira, de acordo com a Bloomberg.

Alguns membros do Conselho de Governo argumentam que fizeram o que se propuseram a fazer. “Podemos dizer com algum orgulho que alcançamos nosso objetivo”, disse Peter Kazimir, acrescentando que o próximo movimento, se houver, dependerá de como as coisas se desenrolarem a partir daqui. Por enquanto, o humor é esperar, não agir.

Políticos debatem o próximo movimento antes da previsão de dezembro

A inflação de agosto ficou exatamente no alvo de 2%, mas espera-se que suba novamente para 2,3% em setembro. A presidente Christine Lagarde não soou como alguém ansiosa para mudar de curso, dizendo que o BCE está atualmente em um “bom lugar.”

O que torna isso mais complicado é a comida. A membro do Conselho Executivo Isabel Schnabel sinalizou custos de alimentos subindo mais rápido do que outros bens e serviços. Ela alertou que isso poderia empurrar as expectativas ainda mais para cima, o que poderia forçar o BCE a permanecer em guarda por mais tempo do que o esperado.

A última rodada de projeções da equipe tinha a inflação em 2027 em 1,9%, logo abaixo da meta do BCE. A próxima atualização em dezembro incluirá números para 2028 pela primeira vez. Se esses mostrarem a inflação caindo muito, o caso para cortes futuros pode retornar.

A pesquisa do BCE também revelou onde o público se posiciona em outras métricas. O crescimento para o próximo ano ainda é visto em -1,2%, enquanto o desemprego deve subir para 10,7%. O crescimento nominal da renda subiu para 1,1%, em comparação com 0,9% do mês anterior.

As expectativas de gastos permaneceram estáveis em 3,3%. Os preços das casas devem subir 3,4% nos próximos 12 meses, e as taxas hipotecárias devem permanecer estáveis em 4,5%.

Membros do Conselho discordam sobre se o trabalho está feito

Os membros do Conselho não estão na mesma página sobre para onde isso vai a seguir. Martins Kazaks, da Letônia, disse que seria “ingênuo” pensar que a inflação sempre ficará exatamente em 2%, e “inadequado ajustar as taxas sempre que houver um acerto ou erro”. Ele disse que não há pressa e chamou de baixas as chances de uma mudança em outubro. “A reunião de dezembro será muito mais rica em termos de dados”, disse ele.

Yannis Stournaras, da Grécia, descreveu a configuração atual como um “bom equilíbrio”, embora não perfeito. Ele acrescentou que, a menos que algo mude significativamente nos dados, não há razão para tocar nas taxas. Ainda assim, ele admitiu que, se a inflação de 2028 se mostrar significativamente abaixo de 2%, seria uma preocupação.

Edward Scicluna, de Malta, compartilha esse sentimento. “Se as coisas continuassem como estão agora, você poderia dizer que as taxas estão bem onde estão”, disse ele. Mas ele não descartou outro corte; em outubro, dezembro, ou não em absoluto.

Por outro lado, Gediminas Simkus, da Lituânia, teve uma visão diferente. “De uma perspectiva de gerenciamento de riscos, é melhor cortar do que não”, disse ele. Ele quer um corte em dezembro, alegando que ajudaria a economia e a inflação.

Mas mesmo Simkus disse que é difícil imaginar a inflação subindo acima da meta do BCE em breve. Ele espera que as projeções de 2028 venham abaixo de 2%. Ele também apontou para a inflação fraca devido ao aumento das importações da China e a um euro mais forte.

Além disso, alguns países nem estão implementando adequadamente o novo sistema de comércio de emissões, o que adiciona mais arrasto. Madis Muller, da Estônia, não vê razão para fazer algo por enquanto. Ele disse que as taxas são “levemente favoráveis” tanto para o crescimento quanto para os objetivos de preços.

O português Mario Centeno, que está deixando o Conselho de Governo, disse que é possível ignorar a baixa inflação por alguns trimestres, mas não para sempre. “Em algum ponto teremos que fazer algo, também para evitar um desancoramento das expectativas de inflação se for por muito tempo abaixo da meta”, disse ele.