ЕЦБ говорит, что пауза в снижении ставок оправдана, винит в этом рост инфляционных ожиданий

Европейский центральный банк (ЕЦБ) приостанавливает снижение ставок и возлагает вину на растущие инфляционные ожидания. Центральный банк принял это решение после новых данных опроса в пятницу, которые показали, что люди по всей зоне евро теперь ожидают роста цен на 2,8% в течение следующих 12 месяцев.

Это выше показателя в 2,6% в июле. Пятилетний прогноз также немного вырос до 2,2%, в то время как трехлетний взгляд остался неизменным. ЕЦБ говорит, что эти ожидания достаточно велики, чтобы удерживать ставки на текущем уровне.

Эта депозитная ставка? Все еще зафиксирована на уровне 2%. Послание из Франкфурта громкое и четкое: никаких снижений, если это абсолютно не необходимо. Числа были получены из опроса потребителей, опубликованного в пятницу, согласно Bloomberg.

Некоторые члены Совета управляющих утверждают, что они достигли поставленных целей. «Мы можем с некоторой гордостью сказать, что достигли нашей цели», — сказал Питер Казимир, добавив, что следующее движение, если оно вообще будет, будет зависеть от того, как все будет развиваться дальше. На данный момент настроение — ждать, а не действовать.

Политики спорят о следующем шаге перед декабрьским прогнозом

Августовская инфляция точно уложилась в целевой показатель 2%, но, как ожидается, в сентябре она снова вырастет до 2,3%. Президент Кристин Лагард не звучала как человек, стремящийся изменить курс, заявив, что ЕЦБ в настоящее время находится в «хорошем положении».

То, что усложняет ситуацию, — это еда. Член Исполнительного совета Изабель Шнабель отметила, что стоимость продуктов питания растет быстрее, чем других товаров и услуг. Она предупредила, что это может еще больше подтолкнуть ожидания вверх, что может заставить ЕЦБ дольше оставаться в режиме повышенной готовности, чем ожидалось.

В последнем раунде проекций персонала инфляция в 2027 году оценивалась в 1,9%, что чуть ниже цели ЕЦБ. Следующее обновление в декабре впервые включит цифры за 2028 год. Если они покажут, что инфляция падает слишком сильно, аргументы в пользу будущих снижений могут вернуться.

Опрос ЕЦБ также выявил, где находится общественное мнение по другим показателям. Рост на следующий год все еще оценивается в -1,2%, тогда как безработица, как ожидается, возрастет до 10,7%. Рост номинальных доходов немного увеличился до 1,1% по сравнению с 0,9% в предыдущем месяце.

Ожидания расходов остались на уровне 3,3%. Ожидается, что цены на жилье вырастут на 3,4% в течение следующих 12 месяцев, а ипотечные ставки, как прогнозируется, останутся на стабильном уровне 4,5%.

Члены Совета не согласны в вопросе, выполнена ли работа

Члены Совета не едины во мнениях относительно того, куда все это пойдет дальше. Мартинс Казакс из Латвии сказал, что было бы «наивно» думать, что инфляция всегда будет держаться ровно на уровне 2%, и «неподходяще корректировать ставки при каждом промахе». Он заявил, что спешки нет и назвал шансы на движение в октябре низкими. «Заседание в декабре будет гораздо более насыщенным данными», — сказал он.

Яннис Стурнарас из Греции описал текущую ситуацию как «хорошее равновесие», хотя и не идеальное. Он добавил, что, если в данных не произойдет серьезных изменений, нет причин трогать ставки. Тем не менее, он признал, что если инфляция в 2028 году окажется значительно ниже 2%, это вызовет обеспокоенность.

Эдвард Скиллуна с Мальты разделяет это мнение. «Если все останется так, как есть сейчас, можно сказать, что ставки находятся там, где им и положено быть», — сказал он. Но он не исключил еще одного снижения; в октябре, декабре или вообще не снизит.

С другой стороны, Гедиминас Симкус из Литвы занял другую позицию. «С точки зрения управления рисками, лучше снизить, чем не снижать», — сказал он. Он хочет снижения в декабре, утверждая, что это поможет экономике и инфляции.

Но даже Симкус сказал, что трудно представить, чтобы инфляция в ближайшее время поднялась выше целевого показателя ЕЦБ. Он ожидает, что проекции на 2028 год окажутся ниже 2%. Он также указал на слабую инфляцию из-за растущего импорта из Китая и укрепления евро.

Кроме того, в некоторых странах даже не внедряется новая система торговли выбросами должным образом, что создает дополнительное торможение. Мадис Мюллер из Эстонии не видит причин что-либо делать сейчас. Он сказал, что ставки «умеренно поддерживают» как рост, так и целевые показатели цен.

Марио Сентено из Португалии, который покидает Совет управляющих, сказал, что возможно игнорировать низкую инфляцию в течение нескольких кварталов, но не вечно. «В какой-то момент мы будем вынуждены что-то сделать, также чтобы избежать открепления инфляционных ожиданий, если они будут слишком долго ниже целевого уровня», — сказал он.