La BCE justifie la pause des baisses de taux et incrimine la hausse des anticipations d’inflation

La Banque centrale européenne (BCE) met en pause les baisses de taux, et en accuse la hausse des anticipations d’inflation. La banque centrale a pris cette décision après que de nouvelles données d’enquête publiées vendredi ont montré que les personnes dans toute la zone euro s’attendent désormais à une hausse des prix de 2,8 % au cours des 12 prochains mois.

Cela représente une hausse par rapport aux 2,6 % de juillet. La prévision à cinq ans a également été révisée à la hausse à 2,2 %, tandis que la vision à trois ans est restée stable. La BCE estime que ces anticipations suffisent à maintenir les taux à leur niveau actuel.

Ce taux de dépôt ? Toujours verrouillé à 2 %. Le message envoyé depuis Francfort est clair et net : aucune baisse à moins que cela ne soit absolument nécessaire. Ces chiffres proviennent d’une enquête auprès des consommateurs publiée vendredi, selon Bloomberg.

Certains membres du Conseil de direction estiment avoir accompli leur mission. « Nous pouvons dire avec une certaine fierté que nous avons atteint notre objectif », a déclaré Peter Kazimir, ajoutant que le prochain mouvement, le cas échéant, dépendra de l’évolution de la situation. Pour l’instant, l’ambiance est à l’attente plutôt qu’à l’action.

Les décideurs politiques s’affrontent sur la prochaine étape avant les prévisions de décembre

L'inflation d'août a atterri exactement sur la cible de 2 %, mais elle devrait remonter à 2,3 % en septembre. La présidente Christine Lagarde n'a pas semblé quelqu'un de désireux de changer de cap, déclarant que la BCE se trouve actuellement dans un « bon endroit ».

Ce qui complique davantage la situation, c’est l’alimentation. La membre du Conseil de direction, Isabel Schnabel, a signalé une hausse des coûts alimentaires plus rapide que celle des autres biens et services. Elle a mis en garde contre le fait que cela pourrait pousser les anticipations encore plus haut, ce qui pourrait obliger la BCE à rester sur ses gardes plus longtemps que prévu.

Le dernier cycle de projections du personnel situait l’inflation à 1,9 % en 2027, juste en dessous de l’objectif de la BCE. La prochaine mise à jour en décembre inclura pour la première fois des chiffres pour 2028. Si ceux-ci montrent une inflation tombant trop bas, le cas en faveur de futures baisses pourrait revenir.

L'enquête de la BCE a également révélé où en est le public sur d'autres indicateurs. La croissance pour l'année à venir reste estimée à -1,2 %, tandis que le chômage devrait augmenter pour atteindre 10,7 %. La croissance du revenu nominal a légèrement progressé pour s'établir à 1,1 %, contre 0,9 % le mois précédent.

Les attentes de dépenses sont restées stables à 3,3 %. Les prix de l’immobilier devraient augmenter de 3,4 % au cours des 12 prochains mois, et les taux hypothécaires devraient rester stables à 4,5 %.

Les membres du Conseil sont divisés sur la question de savoir si la mission est accomplie

Les membres du Conseil ne sont pas d’accord sur la suite à donner. Martins Kazaks, de Lettonie, a estimé qu’il serait « naïf » de penser que l’inflation se maintiendra toujours exactement à 2 %, et qu’il serait « inapproprié d’ajuster les taux chaque fois qu’il y a un résultat mitigé. » Il a affirmé qu’il n’y a pas d’urgence et a jugé faibles les chances d’un mouvement en octobre. « La réunion de décembre sera beaucoup plus riche en données », a-t-il déclaré.

Yannis Stournaras, de Grèce, a décrit la situation actuelle comme un « bon équilibre », bien que non parfait. Il a ajouté que, à moins qu’un changement majeur ne survienne dans les données, il n’y a aucune raison de toucher aux taux. Cependant, il a admis que si l’inflation de 2028 s’avérait significativement inférieure à 2 %, cela susciterait des préoccupations.

Edward Scicluna, de Malte, partage ce sentiment. « Si les choses devaient rester telles qu’elles sont actuellement, on pourrait dire que les taux sont bien où ils se trouvent », a-t-il déclaré. Mais il n’a pas exclu une autre baisse ; en octobre, en décembre, ou pas du tout.

D’un autre côté, Gediminas Simkus, de Lituanie, a pris une position différente. « D’un point de vue de gestion des risques, il vaut mieux baisser que ne pas baisser », a-t-il déclaré. Il souhaite une baisse en décembre, affirmant qu’elle aiderait l’économie et l’inflation.

Mais même Simkus a reconnu qu’il est difficile d’imaginer une inflation dépassant l’objectif de la BCE dans un avenir proche. Il s’attend à ce que les projections pour 2028 soient inférieures à 2 %. Il a également pointé du doigt une faible inflation due à la hausse des importations en provenance de Chine et à un euro plus fort.

De plus, certains pays n’appliquent même pas correctement le nouveau système d’échange de quotas d’émission, ce qui ajoute un frein supplémentaire. Madis Muller, d’Estonie, ne voit aucune raison de faire quoi que ce soit pour l’instant. Il a déclaré que les taux sont « légèrement favorables » aux objectifs de croissance et de prix.

Mario Centeno, du Portugal, qui quitte le Conseil de direction, a déclaré qu’il est possible d’ignorer la faible inflation pendant quelques trimestres, mais pas pour toujours. « À un moment donné, nous devrons faire quelque chose, également pour éviter un désancrage des anticipations d’inflation si elle reste trop longtemps en dessous de l’objectif », a-t-il déclaré.