ECB、金利引き下げ休止を正当化、上昇するインフレ期待を非難

欧州中央銀行（ECB）は金利引き下げを一時停止しており、その理由として上昇するインフレ期待を挙げています。金曜日の新しい調査データにより、ユーロ圏の人々が今後12ヶ月間で物価が2.8%上昇すると予想していることが示されました。

これは7月の2.6%からの上昇です。5年後の見通しも2.2%にわずかに上昇しましたが、3年後の見通しは横ばいでした。ECBは、これらの期待が現在の金利を維持するのに十分であると述べています。

その預金金利は？依然として2%に固定されています。フランクフルトからのメッセージは明確です：絶対に必要な場合を除き、引き下げはありません。これらの数字は、Bloombergによると金曜日に発表された消費者調査からのものでした。

統治委員会の一部のメンバーは、彼らの目標を達成したと主張しています。「誇りを持って言えるのは、私たちの目標を達成したということです」とピーター・カジミール氏は述べ、次の動きはここからの展開次第であると付け加えました。現時点では、行動を起こすのではなく待つという雰囲気が支配しています。

12月の予測を前に、政策決定者が次の動きを巡って議論

8月のインフレ率は2%の目標に正確に到達しましたが、9月には再び2.3%まで上昇すると見込まれています。クリスティン・ラガルド議長は、ECBが現在「良い状態」にあると述べ、方針を変更する意欲がないことを示唆しました。

これをより複雑にしているのは食料です。執行委員会のイザベル・シャネル氏は、食品コストが他の財やサービスよりも速く上昇していることを指摘しました。彼女は、これが期待をさらに押し上げ、ECBが予想よりも長く警戒態勢を維持することを余儀なくされる可能性があると警告しました。

最後のスタッフによる予測では、2027年のインフレ率はECBの目標である2%をわずかに下回る1.9%でした。12月の次の更新では、初めて2028年の数字が含まれます。もしそれらがインフレが過度に低下していることを示せば、将来の引き下げの議論が再び浮上する可能性があります。

ECBの調査は、他の指標に対する世論の立場も明らかにしました。来年の成長率は依然として-1.2%と見られており、失業率は10.7%まで上昇すると予想されています。名目所得の成長率は、前月の0.9%から1.1%にわずかに上昇しました。

支出の期待は3.3%で据え置かれました。住宅価格は今後12ヶ月間で3.4%上昇すると予想され、住宅ローン金利は4.5%で横ばいと予測されています。

理事会メンバーの間で、仕事が完了したかどうかを巡り意見が分かれる

理事会メンバーの間では、今後の展開について意見が一致していません。ラトビアのマルティンス・カザクス氏は、インフレが常に2%に留まると考えるのは「無知」であり、「外れや的中があるたびに金利を調整するのは不適切」と述べました。彼は急ぐ必要はないとし、10月の動きの可能性は低いと指摘しました。「12月の会合では、データがはるかに豊富になるでしょう」と彼は語りました。

ギリシャのヤニス・ストゥルナラス氏は、現在の状況を完璧ではないものの「良い均衡」と表現しました。彼は、データに大きな変化がない限り、金利に触れる理由はないと付け加えました。それでも、2028年のインフレが2%を有意に下回ることが判明した場合、それは懸念事項になると認めました。

マルタのエドワード・スキルナ氏も同様の見解を共有しています。「現在の状態が続くなら、金利は現在の水準で問題ないと言えます」と彼は語りました。しかし、彼は10月、12月、あるいは全く行わない場合も含め、さらなる引き下げの可能性を否定しませんでした。

一方、リトアニアのゲディミナス・シムクス氏は異なる見解を示しました。「リスク管理の観点からは、引き下げた方が引き下げないよりも良い」と彼は語りました。彼は12月の引き下げを望んでおり、それが経済とインフレに役立つと主張しています。

しかし、シムクス氏でさえ、インフレがECBの目標をすぐに超えることは想像しにくいと述べました。彼は2028年の予測が2%を下回ると予想しています。また、中国からの輸入増加とユーロの強さによる弱いインフレにも言及しました。

さらに、いくつかの国では新しい排出量取引システムが適切に実施されていないため、さらに重荷となっています。エストニアのマディス・ミュラー氏は、現時点で何かを行う理由はないと見なしています。彼は、金利が成長と物価目標の両方に「緩やかに支援的」であると述べました。

統治委員会から退任するポルトガルのマリオ・センテノ氏は、数四半期にわたる低いインフレを見通すことは可能だが、永遠ではないと述べました。「いつか何かをしなければならない時が来ます。インフレ期待が目標を長く下回った場合、アンカーリング（固定化）が解かれるのを避けるためにもです」と彼は語りました。