يشهد الدولار نهاية صعبة لعام 2025، ولا يخفي المتداولون ذلك. فبحسب بلومبيرغ، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 0.8% هذا الأسبوع، ما يجعله على وشك تسجيل أسوأ خسارة أسبوعية منذ يونيو.
كما أن الدولار على وشك أن يختتم العام بانخفاض بنسبة 8%، وهو أكبر انخفاض له منذ عام 2017، وهو الآن عند أدنى مستوى له منذ سبتمبر.
مع إغلاق الأسواق البريطانية يوم الجمعة وتراجع النشاط التجاري بسبب العطلات، يركز المستثمرون الآن على مجموعة من البيانات الاقتصادية الأمريكية المقرر صدورها في يناير. ويُعدّ تقرير الوظائف وقراءات التضخم لشهر ديسمبر من أهم البيانات التي ينتظرها الجميع.
خفض الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض للمرة الثالثة على التوالي هذا العام الشهر الماضي. وما سيحدث لاحقاً يعتمد كلياً على ما إذا كانت البيانات ستكون إيجابية أم سلبية. حالياً، تميل الأسواق نحو المزيد من التخفيضات.
يراهن تجار العملات ضد الدولار مع نضوب السيولة
وقد ساهم في انخفاض قيمة الدولار هذا الأسبوع ارتفاع الإقبال على العملات الحساسة للمخاطر مثل الدولار الأسترالي والكرونة النرويجية، والتي تفوقت في الأداء.
في سوق السندات، كان تراجع الدولار مكسبًا لسندات الخزانة. انخفضت عوائد السندات لأجل 10 سنوات بنحو ثلاث نقاط أساسية إلى 4.12%، محافظةً على نطاق ضيق، لكنها تشير إلى استمرار عمليات الشراء. وقد توقع المتداولون بنسبة تقارب 90% عدم قيام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم. مع ذلك، لا تزال الأسواق تتوقع خفضين إضافيين على الأقل بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول نهاية العام، وخفضًا آخر بحلول منتصف العام، وخفضًا ثالثًا قبل حلول عام 2026.
بينما تراجع الدولار، حافظت الأسهم على أدائها القوي. وسجّل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى قياسياً جديداً يوم الجمعة. كما حلق مؤشرا داو جونز وناسداك بالقرب من مكاسب أسبوعية تتجاوز 1%. وهذا هو الأسبوع الرابع الرابح من أصل خمسة أسابيع لمؤشر ستاندرد آند بورز، على الرغم من انخفاض أحجام التداول بعد عطلة عيد الميلاد.
كانت جلسة الأربعاء قياسية بالفعل، حيث سجل مؤشر ستاندرد آند بورز مستويات قياسية جديدة خلال اليوم وعند الإغلاق. أُغلقت الأسواق الأمريكية يوم الخميس، لكن المتداولين عادوا يوم الجمعة وهم لا يزالون مستفيدين من الزخم الإيجابي.
ينخرط المستثمرون بقوة فيما يُعرف بـ"ارتفاع سانتا كلوز"، وهي فترة هادئة في نهاية العام تُسهم تاريخياً في انتعاش الأسهم. فمنذ عام 1950، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 متوسط مكاسب بلغ 1.3% خلال هذه الفترة الممتدة لسبعة أيام، وذلك وفقاً لبيانات تقويم ستوك تريدر.
قال توم هاينلين، الاستراتيجي الاستثماري الوطني في شركة يو إس بنك لإدارة الأصول: "يجني المستثمرون الأرباح هنا وهناك، أو يشترون عند أدنى مستويات الأسعار، لكن المعلومات شحيحة. لا تتوفر نتائج أرباح الشركات، ولا بيانات اقتصادية كافية، لذا من المرجح أن يقتصر الأمر على التحليل الفني وتحديد المراكز قبل بدء السوق"
وأشار توم أيضاً إلى تغيير في العوامل المحركة للسوق، حيث لم تعد أسهم التكنولوجيا وراء المكاسب الأخيرة، بل كانت أسهم القطاع المالي والصناعي.
قال توم: "هذا يُعطينا مزيداً من الثقة مع اقتراب عام 2026، بأن الأمر لا يقتصر على قطاع التكنولوجيا وحده ومن يدعمه، بل إن السوق أيضاً يستفيد من قانون الضرائب الذي تم توقيعه في يوليو، ومن تخفيضات أسعار الفائدة التي صدرت في الربع الأخير من هذا العام. هذه عوامل داعمة للغاية مع اقتراب عام 2026"
