هل Databricks هو آخر رهان كبير قبل الطرح العام الأولي؟ تعتقد Clear Street أنه كذلك

وسيط رئيسي للتكنولوجيا المالية Clear Street أطلقت منصة تتيح للمستثمرين المؤهلين شراء أسهم قبل الطرح العام في شركات التكنولوجيا المتأخرة. تتيح هذه المبادرة للمستثمرين الاستثمار في مجال استثماري كان محصوراً في السابق على المؤسسات الكبيرة فقط. Databricks، وهي شركة برمجيات للذكاء الاصطناعي والبيانات تبلغ قيمتها 188 مليار دولار، هي أول شركة يتم طرحها على هذه المنصة.

تعد هذه المنصة رمزاً لاتجاه أوسع في استثمارات الذكاء الاصطناعي. ومع بقاء شركات مثل Databricks وAnthropic وOpenAI خاصة لفترة أطول من عمالقة التكنولوجيا السابقين، يتم إنشاء حصة متزايدة من قيمة الصناعة قبل الطروحات العامة. تراهن Clear Street على أن جعل هذا النهج الاستثماري متاحاً سيوفر تمويلاً إضافياً، على الرغم من عدم وضوح ما إذا كان ذلك سيحفز ابتكار الذكاء الاصطناعي أم سيؤدي فقط إلى ارتفاع التقييمات الخاصة.

القروض الهامشية على الحصص الخاصة تميز المنصة

قال أوري كوهين، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لـ Clear Street، إن هدف الشركة هو "إزالة الاحتكاك وإتاحة الفرصة لمزيد من الناس للاستثمار في منتجات أكثر". وزعم أن جزءاً كبيراً من تكوين الثروة اليوم يحدث في الأسواق الخاصة، وأن الطلب من المستثمرين الأفراد يتزايد باستمرار.

وعلى عكس معظم منصات الأسواق الخاصة، فإن Clear Street تنوي تضمين التمويل أيضاً. تهدف الشركة إلى تقديم قروض مبنية على استثمارات ما قبل الطرح العام من خلال الاعتناء بخدمات الأصول وإدارة المخاطر بنفسها، وهو أمر غير شائع نظراً لصعوبة بيع الأسهم الخاصة قبل الخروج الفعلي.

تأمل Clear Street في ضم 30 شركة ناشئة بنهاية العام. تركز الشركة على شركات التكنولوجيا الناشئة ذات القيمة بين 5 و20 مليار دولار، والتي تبعد عن الطرح العام من ستة أشهر إلى عامين. كما تطلق الشركة وحدة بحثية متخصصة للشركات الخاصة بقيادة أوين لاو.

تُرسّي Databricks الإطلاق بتقييم قدره 188 مليار دولار

تعد Databricks خياراً طبيعياً لطرح عام أولي. إن منصة Lakehouse تجمع بين جميع مزايا بحيرات البيانات ومستودعات البيانات، وهي مجهزة بأدوات مثل Delta Lake وMLflow لتطوير الذكاء الاصطناعي المؤسسي. ويظهر تقييمها البالغ 188 مليار دولار اهتماماً قوياً من المستثمرين في البنية التحتية التي تدعم الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، لا تزال Databricks بعيدة عن التداول العام. كما أفاد Kiplinger، مستنداً إلى معلومات من 18 يونيو، من المتوقع أن تحصل الشركة على طرحها العام في 2027، بينما Anthropic ستطرح علناً في عام 2026. يمنح الجدول الزمني الممتد المستثمرين وسائل تنظيمية محدودة للاستثمار قبل أن تصبح الشركة عامة، مما يوفر ممرًا لشركات مثل Clear Street.

الثروة تتراكم في الأسواق الخاصة قبل دق الجرس

Clear Street ليست الكيان الوحيد الذي يخطو خطوات نحو تلبية هذا الاحتياج. Goldman Sachs وسعت أيضاً نطاق عروض استثمار الشركات الخاصة للعملاء الأثرياء، وهي خطوة تعكس اتجاهًا أكبر في الصناعة حيث تؤجل الشركات في مراحلها الأولى الطرح العام وتخلق قيمة أكبر دون الدخول في الأسواق العامة.

أظهر سوق الطروحات العامة مؤشرات أولية مشجعة على التعافي. ووفقاً لبيانات من Renaissance Capital، إجمالي filings الطرح العام للسنة اعتباراً من 1 أغسطس بلغ 155، وهو زيادة بنسبة 10.7% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. عدد الطروحات العامة المعروضة هذا العام هو 93، بإجمالي عائدات قدره 144.0 مليار دولار، بفضل الطرح العام الناجح لشركة SpaceX بقيمة 75 مليار دولار.

في الوقت نفسه، تؤجل Clear Street دخولها الخاص. انتقلت الشركة الناشئة التي كانت تبلغ قيمتها حوالي 12 مليار دولار هذا العام إلى طرحها العام المحتمل في عام 2027 بعد أن حققت عمليات إيجابية من حيث التدفق النقدي وأكملت إصدار سندات بدرجة استثمارية بقيمة 400 مليون دولار.

فجوة التقييم مقابل الإيرادات تظل فوق الرهان

يثير تقييم Databricks، الذي يبلغ 188 مليار دولار، سؤالاً آخر أكثر عمومية حول أسواق الذكاء الاصطناعي الخاصة: إلى أي مدى يتم دفع التقييم الحالي من خلال التوقعات المستقبلية والأداء الحالي للشركة؟

أحد الأشياء التي أشار إليها Cryptopolitan سابقاً هو أن تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي تبدو مرتفعة بشكل مفرط مقارنة بإيراداتها الفعلية، مما يشير إلى أن المستثمرين يراهنون على العوائد المستقبلية بدلاً من الاستثمار في الشركات بناءً على أدائها الحالي.

تقدم Clear Street منصة تتيح للمستثمرين الحصول على وصول مبكر إلى هذه الفرصة التجارية. في حال قدمت شركات الذكاء الاصطناعي النمو المتوقع، قد تجني الاستثمارات قبل الطرح العام مكافآت كبيرة. ومع ذلك، إذا استغرق الأمر وقتاً أطول لمواكبة الإيرادات للتقييمات، فقد يتحمل المستثمرون الأوائل مخاطر متزايدة.