تقرير Bybit TradFi x Crypto يكشف عن دفعات تنظيمية تدفع Coinbase لتحقيق أداء متفوق 

في هذا المنشور:

• أطلقت Bybit تقريراً جديداً بعنوان Bybit TradFi x Crypto يظهر القيمة الممتازة لـ Coinbase. 
• يأتي أحدث تقرير بعد تحليل حديث يتتبع صعود Circle، عملة مستقرة جديدة تجاوز عرضها العام الأولي (IPO) تقييمات المحللين التقليديين بشكل كبير.
• أظهرت COIN باستمرار ارتباطاً إيجابياً بـ BTC، وتأخرت تاريخياً عن حركة سعر بيتكوين، والاستجابة للحركات الكبرى بدلاً من قيادتها. 

أطلقت Bybit تقريراً جديداً بعنوان Bybit TradFi x Crypto كشف عن كيفية تسعير تقييم Coinbase بشكل أساسي كعلاوة. حققت COIN مكاسب حتى تاريخه (YTD) بنسبة 42%， متفوقة على مؤشرات السوق الرئيسية ومتفوقة على مكاسب بيتكوين بنسبة 13.5% خلال الفترة نفسها. 

أظهرت COIN باستمرار ارتباطاً إيجابياً بـ BTC. لقد تأخرت تاريخياً عن حركة سعر بيتكوين من خلال الاستجابة للحركات الكبرى بدلاً من قيادتها. اليوم، تتداول شركة Coinbase (NASDAQ: COIN) عند نسبة سعر إلى ربح (P/E) مستقبلية تبلغ 61.55 ونسبة سعر إلى مبيعات (P/S) تبلغ 14.11. وفقاً لـ تقرير Bybit TradFi x Crypto، تضع هذه الأرقام تقييم COIN فوق مقاييس الأسهم التقليدية.

يبدو تقييم Coinbase مفرطاً

متوسط نسبة السعر إلى الربح (P/E) المستقبلية لمؤشر Nasdaq Composite يقترب من 39.95 مقابل نسبة P/E لـ Coinbase تبلغ 61.5، مما يؤكد مدى كون تقييم COIN ممتازاً بالفعل. اعترفت وول ستريت على نطاق واسع بتقييم COIN، ولكن وفقاً لتقرير Bybit TradFi x Crypto، يبرز سؤال أكثر إلحاحاً وهو ما إذا كان هناك نمو إضافي ومتى يكون الوقت المناسب للشراء.     

يعكس التقييم المرتفع ثقة المستثمرين الإيجابية في الموقف المهيمن لـ Coinbase في النظام البيئي للعملات المشفرة، وتعرضها للعملات المستقرة والمشتقات، وتوسعها العالمي. كشف التقرير أن التقييمات الأعلى تتوقع أن تتحقق، بما في ذلك نمو الإيرادات المستدام، وتوسع الهوامش، واستمرار الدفعات التنظيمية الإيجابية. 

جادل التقرير بأن ما إذا كان هناك نمو إضافي والوقت المناسب للشراء يعتمد على الأفق الاستثماري وتقبل المخاطر. وأضاف أن السعر الممتاز يستحق الدفع إذا كنت تؤمن بالتؤسسية طويلة الأجل للعملات المشفرة، وارتفاع مدفوعات العملات المستقرة، وقدرة Coinbase على تحقيق إيرادات من نظامها البيئي يتجاوز رسوم التداول. حثت أولئك الذين يبحثون عن القيمة بناءً على المقاييس التقليدية على فهم أن تقييم COIN فقاعي.

اقتصاديات العملات المستقرة تفتح قيمة مقترحة خفية

تحليل لطرح Circle العام الأولي (IPO) بكسب 7 أضعاف كشف عن القيمة الحقيقية للبنية التحتية للعملات المستقرة، مع ظهور Coinbase كأكبر مستفيد على الرغم من كونها شريكاً صامتاً. لدى Coinbase اتفاقية مشاركة أرباح بنسبة 50% مع Circle على USDC، مما يمنحها قيمة اقتصادية كبيرة لظاهرة العملات المستقرة مع تعريضها لتكاليف تشغيلية ضئيلة.

ساعدت الأرضية التنظيمية المواتية Coinbase على دخول سوق المشتقات المربحة من خلال عقود الآجل الدائمة المتوافقة مع لجنة تداول العقود الآجلة للمواد الغذائية (CFTC) لـ BTC وETH. تمثل عقود الآجل الدائمة أكثر من 90% من السوق العالمية، والتي كانت تهيمن عليها سابقاً البورصات الخارجية بسبب اللوائح. 

حدد تحليل Bybit TradFi x Crypto قنوات توسع متعددة تستخدمها Coinbase لكسب ميزة، بما في ذلك تداول عقود الآجل الدائمة، وتعزيز تحقيق الإيرادات من العملات المستقرة من خلال USDC، وخدمات الاشتراك المتنوعة، والتوسع الدولي من خلال ترخيص MiCA في الاتحاد الأوروبي والدخول إلى أسواق جديدة في آسيا وأمريكا اللاتينية. لاحظ التقرير أيضاً أن أداء COIN لا يزال مرتبطاً ارتباطاً وثيقاً بمشاعر سوق العملات المشفرة والتطورات التنظيمية، مما يجعله أكثر ملاءمة للمستثمرين ذوي الأفق الزمني الأطول وتقبل المخاطر الأعلى.