Отчет Bybit TradFi x Crypto показывает, что благоприятные регуляторные факторы способствуют опережающему росту Coinbase 

В этом посте:

• Компания Bybit опубликовала новый отчет Bybit TradFi x Crypto Report, демонстрирующий высокую оценку Coinbase. 
• Последний отчет появился после недавнего анализа, tracвзлету Circle, нового стейблкоина, первичное публичное размещение которого значительно превысило оценки традиционных аналитиков.
• COIN неизменно демонстрирует положительную корреляцию с BTC, исторически отставая от динамики цены Bitcoinи реагируя на крупные движения, а не возглавляя их. 

Компания Bybit опубликовала новый отчет Bybit TradFi x Crypto Report, в котором показано, что оценка Coinbase в значительной степени завышена. COIN показал рост на 42% с начала года, опередив основные рыночные индексы и превзойдя рост Bitcoinна 13,5% за тот же период. 

COIN неизменно демонстрирует положительную корреляцию с BTC. Исторически он отставал от Bitcoin, реагируя на крупные движения, а не возглавляя их. Сегодня акции Coinbase (NASDAQ: COIN) торгуются с форвардным коэффициентом цена/прибыль (P/E) 61,55 и коэффициентом цена/продажи (P/S) 14,11. Согласно отчету Bybit TradFi x Crypto Report, эти показатели ставят оценку COIN выше традиционных показателей фондового рынка. 

Оценка стоимости Coinbase выглядит завышенной

Средний форвардный коэффициент P/E для индекса Nasdaq Composite близок к 39,95, в то время как у Coinbase этот показатель составляет 61,5, что подчеркивает, насколько высока реальная оценка COIN. Уолл-стрит широко признает ценность COIN, но, согласно отчету Bybit TradFi x Crypto Report, возникает более насущный вопрос: есть ли дальнейший рост и когда наступит подходящий момент для покупки.     

Повышенная оценка отражает позитивное доверие инвесторов к доминирующему положению Coinbase в криптоэкосистеме, ее доступности стейблкоинов и деривативов, а также к расширяющемуся глобальному охвату. В отчете отмечается, что более высокие оценки, как ожидается, будут оправданы, включая устойчивый рост выручки, расширение маржи и сохранение благоприятных регуляторных тенденций. 

В отчете утверждалось, что дальнейший рост и подходящее время для покупки зависят от инвестиционного горизонта и склонности к риску. Добавлялось, что премиальная цена оправдана, если верить в долгосрочную институционализацию криптовалют, рост платежей с помощью стейблкоинов и способность Coinbase монетизировать свою экосистему, выходя за рамки торговых комиссий. Тем, кто ищет ценность на основе традиционных показателей, настоятельно рекомендовалось понимать, что оценка COIN является завышенной.

Экономика стейблкоинов раскрывает скрытую ценность

Анализ IPO Circle, в результате которого компания выросла в 7 раз, выявил истинную ценность инфраструктуры стейблкоинов, при этом Coinbase оказалась крупнейшим бенефициаром, несмотря на то, что являлась негласным партнером. Coinbase заключила с Circle соглашение о 50% распределении прибыли по USDC, что обеспечивает ей значительную экономическую выгоду от бума стейблкоинов при минимальных операционных издержках.  

Благоприятная нормативно-правовая база помогла Coinbase выйти на прибыльный рынок деривативов через соответствующие требованиям CFTC бессрочные фьючерсы на BTC и ETH. Бессрочные фьючерсы составляют более 90% мирового рынка, который ранее доминировался офшорными биржами из-за существующих правил регулирования. 

Анализ Bybit TradFi x Cryptodentнесколько каналов расширения, которые Coinbase использует для получения конкурентного преимущества, включая торговлю бессрочными фьючерсами, улучшенную монетизацию стейблкоинов через USDC, диверсифицированные подписные услуги и международную экспансию посредством лицензирования MiCA в ЕС и выхода на новые рынки в Азии и Латинской Америке. В отчете также отмечается, что показатели COIN по-прежнему тесно связаны с настроениями на криптовалютном рынке и изменениями в законодательстве, что делает его более подходящим для инвесторов с более длительными горизонтами инвестирования и более высокой толерантностью к риску.