本文内容：
- Bybit 发布了新的 Bybit TradFi x Crypto 报告，显示了 Coinbase 的溢价估值。.
- 最新报告是继近期分析 tracCircle 的崛起之后发布的，Circle 是一种新的稳定币，其首次公开募股的规模远远超过了传统分析师的估值。.
- COIN 与 BTC 一直呈正相关关系，但历史上价格走势滞后于 Bitcoin，对重大波动做出反应，而不是引领波动。.
Bybit发布了一份新的Bybit TradFi x Crypto报告，揭示了Coinbase的估值存在严重溢价。COIN今年迄今已实现42%的涨幅，超过了主要市场指数，也超过了同期 Bitcoin13.5%的涨幅。.
一直与比特币 (BTC) 呈正相关。历史上，Coinbase 的价格走势往往滞后于Bitcoin更多地是对重大价格波动做出反应，而非引领市场。目前，Coinbase 的预期市盈率 (P/E) 为 61.55 倍，市销率 (P/S) 为 14.11 倍。根据 Bybit TradFi x Crypto报告，这些数据表明 Coinbase 的估值高于传统股票的估值指标。
Coinbase的估值看起来过高。
纳斯达克综合指数的平均预期市盈率接近 39.95 倍，而 Coinbase 的市盈率高达 61.5 倍，这凸显了 COIN 估值的溢价之高。华尔街普遍认可 COIN 的估值，但根据 Bybit TradFi x Crypto 报告，更紧迫的问题是：COIN 是否还有增长空间？何时才是买入的最佳时机？.
Coinbase估值高企反映了投资者对其在加密生态系统中的主导地位、稳定币和衍生品业务以及不断扩大的全球影响力充满信心。报告指出，更高的估值背后蕴含着诸多预期，包括持续的营收增长、利润率提升以及监管环境的持续利好。.
该报告指出，加密货币是否还有增长空间以及何时是合适的买入时机，取决于投资期限和风险承受能力。报告补充说，如果投资者相信加密货币的长期机构化前景、稳定币支付的兴起以及Coinbase能够将其生态系统在交易费用之外实现盈利，那么支付溢价是值得的。报告敦促那些基于传统指标寻找价值的投资者认识到，COIN的估值存在泡沫。.
分析揭示了稳定币基础设施的真正价值，Coinbase 虽然是幕后合作伙伴，却成为了最大的受益者。Coinbase 与 Circle 就 USDC 达成了 50% 的利润分成协议，这使其在稳定币热潮中获得了巨大的经济价值，同时运营成本却极低。
有利的监管环境帮助 Coinbase 通过符合美国商品期货交易委员会 (CFTC) 规定的比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 永续期货，成功进入利润丰厚的衍生品市场。永续期货占据全球市场 90% 以上的份额，而此前由于监管限制，该市场一直由离岸交易所主导。.
Bybit TradFi x Crypto 分析dent，Coinbase 正在利用多种扩张渠道来获取竞争优势，包括永续期货交易、通过 USDC 增强稳定币货币化、多元化订阅服务，以及通过在欧盟获得 MiCA 牌照和进入亚洲及拉丁美洲新市场进行国际扩张。该报告还指出，Coinbase 的表现仍然与加密货币市场情绪和监管发展密切相关，因此更适合投资期限较长且风险承受能力较高的投资者。.
