Le Rapport Bybit TradFi x Crypto révèle que les vents favorables réglementaires entraînent la surperformance de Coinbase 

Dans cet article :

• Bybit a publié un nouveau Rapport Bybit TradFi x Crypto montrant la prime de valorisation de Coinbase. 
• Le dernier rapport fait suite à une analyse récente suivant l'ascension de Circle, un nouveau stablecoin dont l'introduction en bourse a largement dépassé les valorisations des analystes traditionnels.
• COIN a constamment montré une corrélation positive avec le BTC, suivant historiquement le mouvement de prix de Bitcoin, réagissant aux mouvements majeurs plutôt qu'en les précédant. 

Bybit a publié un nouveau Rapport Bybit TradFi x Crypto qui a révélé comment la valorisation de Coinbase est largement prixée à une prime. COIN a réalisé une performance YTD de 42 %, dépassant les principaux indices de marché et surperformant la performance de Bitcoin de 13,5 % sur la même période. 

COIN a constamment montré une corrélation positive avec le BTC. Il a historiquement suivi le mouvement de prix de Bitcoin en réagissant aux mouvements majeurs plutôt qu'en les précédant. Aujourd'hui, Coinbase (NASDAQ : COIN) se négocie à un ratio prix-bénéfice (P/E) forward de 61,55 et un ratio prix-chiffre d'affaires (P/S) de 14,11. Selon le Rapport Bybit TradFi x Crypto, ces chiffres placent la valorisation de COIN au-dessus des métriques d'actions traditionnelles.

La valorisation de Coinbase semble excessive

Le ratio P/E forward moyen de l'indice Nasdaq Composite est proche de 39,95 contre le ratio P/E de 61,5 de Coinbase, soulignant à quel point la valorisation de COIN est réellement en prime. Wall Street a largement reconnu la valorisation de COIN, mais selon le Rapport Bybit TradFi x Crypto, une question plus pressante se pose : y aura-t-il une croissance supplémentaire et quel est le bon moment pour acheter ?     

La valorisation élevée reflète la confiance positive des investisseurs dans la position dominante de Coinbase dans l'écosystème crypto, son exposition aux stablecoins et aux dérivés, et son expansion mondiale croissante. Le rapport a révélé que les valorisations plus élevées s'accompagnent d'attentes à combler, notamment une croissance soutenue des revenus, une expansion des marges et des vents réglementaires continus. 

Le rapport a fait valoir que la question de savoir s'il y aura une croissance supplémentaire et le bon moment pour acheter dépend de l'horizon d'investissement et de l'appétit pour le risque. Il a ajouté que le prix en prime vaut le coup si l'on croit à l'institutionnalisation à long terme de la crypto, à l'essor des paiements en stablecoins et à la capacité de Coinbase à monétiser son écosystème au-delà des frais de trading. Il a exhorté ceux qui recherchent de la valeur basée sur des métriques traditionnelles à comprendre que la valorisation de COIN est bullesque.

L'économie des stablecoins débloque une proposition de valeur cachée

Analyse de l'IPO 7X de Circle a révélé la véritable valeur de l'infrastructure de stablecoin, Coinbase émergeant comme le plus grand bénéficiaire bien qu'étant un partenaire silencieux. Coinbase a un accord de partage de profits de 50 % avec Circle sur USDC, ce qui lui confère une valeur économique significative face à l'essor des stablecoins tout en l'exposant à des coûts opérationnels minimes.

Le terrain réglementaire favorable a aidé Coinbase à entrer sur le marché lucratif des dérivés via des contrats à terme perpétuels conformes à la CFTC pour BTC et ETH. Les contrats à terme perpétuels représentent plus de 90 % du marché mondial, qui était auparavant dominé par les échanges offshore en raison des réglementations. 

L'analyse Bybit TradFi x Crypto a identifié plusieurs canaux d'expansion que Coinbase utilise pour prendre une longueur d'avance, y compris le trading de contrats à terme perpétuels, la monétisation améliorée des stablecoins via USDC, des services d'abonnement diversifiés et l'expansion internationale via la licence MiCA dans l'UE et la nouvelle entrée sur les marchés asiatiques et latino-américains. Le rapport a également noté que la performance de COIN reste étroitement liée au sentiment du marché crypto et aux développements réglementaires, ce qui la rend plus adaptée aux investisseurs avec des horizons temporels plus longs et une tolérance au risque plus élevée.