البيتكوين تحتفظ بالتاج كأفضل أصل أداءً هذا العام

يبقى البيتكوين في صدارة الرسوم البيانية كأفضل أصل أداءً في عام 2024 بغض النظر عن تجمده العنيد.

أغلق الربع الثالث بارتفاع بنسبة 2.5%، مستعيداً الزخم من هبوطه السابق في الربع الثاني. منذ الوصول إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في مارس، بقي البيتكوين يتداول ضمن نطاق محدد إلى حد كبير.

تداولت العملة الرقمية القيادية بين 70 ألف دولار و54 ألف دولار لجزء كبير من الأشهر الستة الماضية. ولم تكسر هذا النطاق في أي اتجاه حاسم.

الأصول التقليدية تؤدي بشكل أفضل من البيتكوين في الربع 3

حققت العديد من الأصول التقليدية أداءً أفضل حيث عوّضت أسعار الفائدة المنخفضة مخاوف الركود.

شهدت الأسهم، التي كانت في مسار جيد على مدى السنوات القليلة الماضية، أداءً ضعيفاً لنمو الشركات الكبيرة، بينما حققت أسهم المرافق، والعقارات، وأسهم القيمة ذات السوق الصغير رقماً قياسياً أفضل في الربع.

حتى الذهب كان في ذروة الأداء، مسجلاً أعلى مستوياته على الإطلاق، بينما بقي البيتكوين عالقاً. التقلبات قفزت هذا العام. في أغسطس، وصلت مؤشرات التقلب (VIX) إلى مستويات لم تُرَ إلا ثلاث مرات في التاريخ.

كان سلوك البيتكوين في الربع الثالث متماشياً إلى حد كبير مع اتجاهاته الموسمية المعتادة. عادةً ما يكون الربع الثالث هو الأضعف للبيتكوين بناءً على متوسطه الوسيط، وليس المتوسطات المشوهة.

الارتفاع الطفيف بنسبة 2.5% ليس مفاجئاً. لكن سبتمبر، الذي يكون عادةً أضعف شهر للبيتكوين، شهد دفعة مفاجئة هذا العام.

كما شهد البيتكوين ارتفاعاً كبيراً في ارتباطه بالأسهم. وصل الارتباط المتداول على مدار 90 يوماً إلى 0.46 بنهاية الربع.

بالنسبة لأولئك الذين يعتقدون أن البيتكوين هو نسخة رافعة من الأسهم الأمريكية، فهذا ليس دقيقاً تماماً. تاريخياً، يبلغ متوسط ارتباطه على مدار 90 يوماً 0.12. لذا فإن هذا ليس طبيعياً.

المضخون الكبار والبائعون هم المسيطرون

كان الربع الثالث كله يتعلق بالمضخون الكبار الذين يقومون إما بتوزيع أو بيع عملات البيتكوين الخاصة بهم. كانت إفلاسات Mt. Gox وGenesis تغلق أخيراً، وكانت الحكومات تفرغ البيتكوين المصادرة. 

تغيرت ملكية حوالي 204,000 بيتكوين، معظمها حدث بسعر متوسط يبلغ 62 ألف دولار لكل بيتكوين. وهذا يضيف ما مجموعه أكثر من 12.6 مليار دولار في الصفقات. 

على الرغم من الكمية الهائلة من البيتكوين المتحركة، كان هناك القليل من التأثير في السوق. لم يسرع الدائنون للتخلص من البيتكوين الذي اكتسبوه حديثاً. لكن الأخبار المستمرة حول البيع المحتمل أضرّت بمزاج السوق. كثيراً.

شهد السوق أيضاً صعود صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة القابلة للتداول الفوري بينما استمرت BlackRock الكبيرة في إضافة أرصدة. في المجموع، تدفقت 4.3 مليار دولار إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).

جمعت iShares التابعة لـ BlackRock 4.6 أضعاف ما جمعت أقرب منافس لها، Fidelity. استجابت Grayscale أخيراً بإطلاق Grayscale Bitcoin Mini Trust، الذي لديه أقل رسوم راعٍ في الصناعة.

جذب الصندوق 422 مليون دولار وحل بشكل متين في المركز الثالث، على الرغم من أن العلامة التجارية الشاملة لـ Grayscale تعرضت للضرب. حتى بعد كل عمليات السحب، لا يزال الصندوق يحقق ثلثي إيرادات الصناعة.

السياسة المشفرة في أمريكا

يحاول مرشح الرئاسة دونالد ترامب كسب تأييد مجتمع العملات المشفرة. في يوليو، حضر مؤتمر Bitcoin 2024 في ناشفيل، متوجهاً بنداء كبير للمجتمع.

بدأت علاقته بصناعة العملات المشفرة في وقت سابق من هذا العام عندما دعا حاملي NFT الخاصين بـ Trump إلى منتزه Mar-a-Lago الخاص به.

وكان في هذا المؤتمر أنه وعد بالمزيد، بما في ذلك إنشاء

كانت هذه قراراً ذكياً حيث يمتلك 52 مليون أمريكي حالياً عملات مشفرة، وفقاً لـ Stand with Crypto.

لم تتبعم كامالا هاريس صناعة العملات المشفرة بالكامل كما فعل ترامب، لكنها تمتلك بعض النخب العليا في الصناعة التي تقوم بلوبي من أجلها الآن، وأكثرها بروزاً هو مارك كوبان.

على أي حال، بغض النظر عن الفائز، من المتوقع أن تؤدي الصناعة أداءً أفضل مما فعلت في عهد بايدن.

سيؤدي فوز ترامب بالتأكيد إلى تحقيق مكاسب أكبر للعملات المشفرة، ولكن حتى إذا خسر، فمن غير المرجح أن يختفي بصمت. قد يكون حضوره النافع مفيداً لأسعار البيتكوين.

الشركات تضاعف استثماراتها في البيتكوين

استمر الاهتمام المؤسسي بالبيتكوين في النمو خلال الربع الثالث. استمرت MicroStrategy، المعروفة بحيازاتها الضخمة من البيتكوين، في إصدار سندات قابلة للتحويل لشراء المزيد. تمتلك الشركة الآن 252,220 بيتكوين بقيمة تقارب 15.2 مليار دولار.

اشترت Marathon Digital 249 مليون دولار من البيتكوين، ممولة من خلال سندات قابلة للتحويل. قامت شركات أخرى مثل Semler Scientific وMetaplanet وCathedra وOneMedNet إما بتبني استراتيجيات خزينة البيتكوين أو زيادة حيازاتها.

حصلت BNY Mellon على إعفاء من قاعدة SAB 121 المثيرة للجدل في SEC، والتي تتطلب من الشركات العامة الإبلاغ عن العملات المشفرة المودعة في ميزانياتها العمومية.

ولكن الإمكانات الحقيقية تكمن في الأصول الرقمية التي تمثل أصولاً واقعية (RWAs). صناديق سوق المال الرمزية مثل صندوق BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund وصندوق Franklin Templeton OnChain U.S. Government Money Fund.

خفض Rates والحفز يعزز الأسواق

جلب سبتمبر أخباراً جيدة للأسواق عندما خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) أسعار الفائدة لأول مرة منذ مارس 2020.

بينما كان الجميع يتوقع خفضاً، ذهب FOMC إلى أبعد من المتوقع، مما منح الأسواق دفعة قوية. استفاد البيتكوين من هذا، وكذلك الأصول الأخرى.

في الوقت نفسه، قدمت بنك الشعب الصيني (PBOC) عدة إجراءات لبدء تشغيل اقتصاده المتعثر. ارتفعت الأسهم الصينية، ووصل الذهب إلى أعلى مستوى له على الإطلاق مرة أخرى.

كان نشاط الشبكة على شبكة البيتكوين هادئاً هذا الربع. الاستثناء الوحيد كان إطلاق بروتوكول الرهن Babylon، الذي زاد مؤقتاً من حركة المرور والرسوم.

لا يزال المعدّنون يتأقلمون مع الانقسام (halving) الذي حدث في أبريل. تسبب هذا الحدث في انخفاض الصعوبة، مما دفع معدلات التجزئة غير الاقتصادية إلى الخروج من الخدمة.

ولكن المعدّنون العاميون لم يبطئوا. إنهم يوسعون عملياتهم من خلال شراء المزيد من الأراضي والمرافق، مع حدوث بعض التوحيد في الصناعة.

أدت العواصف وارتفاع أسعار الطاقة خلال الصيف إلى التقييد، ولكن مع اقتراب الخريف، من المتوقع أن ينمو معدل التجزئة للشبكة.

انتخابات مشحونة في الأفق ونمو إضافي لبيتكوين

الانتخابات الرئاسية القادمة ستكون الحدث الرئيسي في الربع الرابع. هاريس وترامب متقاربان جداً في السباق.

إذا فاز ترامب، يمكننا توقع تغييرات في قمة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، حيث من المرجح أن يتم استبدال عدو البيتكوين رقم 1، غاري جنسلر، بشخص أكثر ودية للعملات المشفرة.

خيارات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) لبيتكوين تقترب خطوة أخرى من التداول، بعد موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على خيارات IBIT. لا يزال على شركة المقاصة للخيارات (OCC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) الموافقة على الخطوات النهائية، لكن الأمر مسألة وقت فقط.

بينما هناك احتمال أن يستغرق هذا العملية وقتاً طويلاً كما حدث مع صناديق البلاتين والبالاديوم، فإن الصناعة واثقة من أن خيارات صناديق بيتكوين الاستثمارية ستحصل على الضوء الأخضر بنهاية العام.

في الوقت نفسه، يتنافس أصلان مشفران جديدان (XRP وSolana) أيضاً للحصول على وضع صندوق الاستثمار المتداول (ETF). 

تخوض لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) حالياً دعوى قضائية ضد Ripple، مطور XRP، وقد تم تصنيف Solana على أنه ورقة مالية في دعاوى قضائية ضد Coinbase وBinance.

تستمر العرض النقدي العالمي في النمو، مدفوعاً بسياسات نقدية أكثر تساهلاً في الولايات المتحدة والصين. وعلى الرغم من أن العلاقة مع سعر بيتكوين ليست مثالية، إلا أن هناك علاقة بينهما. 

السياسات النقدية التوسعية يجب أن تفيد أصولاً ذات عرض ثابت مثل بيتكوين. البائعون الكبار الذين عاثوا فساداً في أسواق بيتكوين خلال الربع الثالث خرجوا الآن من الصورة إلى حد كبير.

معظم الإفلاسات من 2022، بما في ذلك FTX، قد سددت الدائنين. سيتم توزيع FTX نقداً، ومن المرجح أن يكون البيتكوين الذي احتفظ به قد تم تحويله بالفعل.

لا تزال الحكومات تحتفظ ببيتكوين بقيمة 16.8 مليار دولار. المملكة المتحدة تفكر في بيع مخزونها البالغ قيمته 3.9 مليار دولار، لكن لم يتم وضع خطط محددة بعد.

من المتوقع أن تواصل الحكومة الأمريكية بيع جزء من حصتها، لكن التوقيت والمبالغ لا تزال غير واضحة. الربع الرابع كان تاريخياً أفضل أرباع العام لبيتكوين.