تعتمد موجة صعود البيتكوين على نشاط السوق الفوري بينما يتباطأ تداول المشتقات

حدثت موجة صعود البيتكوين الأخيرة التي تكتسب زخماً منذ أكتوبر مع هيمنة التداول الفوري، بينما تباطأ تداول المشتقات. أظهرت طلبات السوق الأخيرة اهتماماً فورياً متجدداً، حيث نما البيتكوين إلى أكثر من 108,300 دولار، وهو سعر قياسي جديد. 

ارتفع سعر البيتكوين (BTC) إلى أعلى مستوى سعره الأخير مع تحول مشاعر السوق إلى زيادة الطلب الفوري. لاحظ المحللون أنه منذ أكتوبر، اعتمدت تأثيرات السوق على التداول الفوري، بدلاً من أن تكون مدفوعة بسوق المشتقات. 

خلال مراحل السوق الصاعد السابقة، كان الاهتمام المفتوح بمراكز المشتقات أعلى، بينما كان التداول الفوري وتدفقات العملات إلى المنصات بطيئاً. في الربع الأخير من عام 2024، زادت نسبة تدفق صناديق البيتكوين من خط الأساس الخاص بها، مما يشير إلى تدفق أعلى للأموال إلى المنصات ومن إليها. 

نسبة تدفق الصناديق هي مقياس لتحويلات البيتكوين على السلسلة مقابل التحويلات إلى المنصات. يعني تدفق المنصات النشط أن التركيز تحول إلى التداول الفوري. 

في الربع الماضي من عام 2024، تسارع كل من تداول المشتقات والتداول الفوري. ومع ذلك، مع اقتراب العام من نهايته، يزداد النشاط الفوري هيمنة. مشتقات الاهتمام المفتوح للبيتكوين على المنصات المركزية الكبرى توقفت عند حوالي 33 مليار دولار، وهبطت قليلاً من ذروتها. 

يمر سوق مشتقات البيتكوين بدورات من التراكم والتصفية للمراكز المرفقة بالرافعة المالية. غالباً ما تعزز هذه الدورات السعر إلى نطاق جديد، مما يؤدي إلى تصفية المراكز القصيرة. مع مرور الوقت، ينقل الاهتمام إلى تراكم إضافي في السوق الفوري. 

تحدث دورات تراكم وتصفية المراكز المرفقة بالرافعة المالية على مستويات أقل، دون أحداث انخفاض كبيرة في القيمة. في الوقت نفسه، يستخدم متداولو البيتكوين غالباً السوق الفوري لتحقيق مكاسب قصيرة المدى وإعادة التراكم. 

سلوك حيتان المتداولين قصيري الأجل يتعارض أيضاً مع مشاعر التجزئة. بينما يتداول البيتكوين فوق 106,000 دولار، يكون التجزئة متفائلاً، بينما الأموال الذكية تحول إلى متشائم. بشكل عام، تحول سلوك التداول مؤشر الخوف والطمع في البيتكوين إلى مستوى 'الطمع الشديد' عند 87 نقطة. 

الطلب على احتياطيات البيتكوين الفعلية في ارتفاع

الطلب في الارتفاع على امتلاك والتحكم في البيتكوين في شكل احتياطيات طويلة الأجل. بدلاً من المراكز المرفقة بالرافعة المالية، يتم الرهان على قيمة البيتكوين عن طريق تخزين العملات التي يمكن الوصول إليها فوراً. 

أدى الطلب على العملات الفيزيائية والتداول الفوري إلى زيادة في مؤشر علاوة Coinbase. كان المؤشر في الأخضر لمعظم الفترة السابقة التي استمرت 30 يوم. 

يظهر مؤشر علاوة Coinbase طلباً أعلى على شراء البيتكوين الفوري في سوق الدولار الأمريكي. يقيس المؤشر أسعار البيتكوين على Coinbase مقابل سوق Binance، مما يشير إلى زيادة الطلب على الشراء المباشر. 

وسع التداول الفوري للبيتكوين أيضاً حصة تداول الدولار الأمريكي. أكثر من 21% من جميع أحجام تداول البيتكوين هي ضد الدولار الأمريكي، مما يقلل من دور العملات المستقرة. على الرغم من توسع العملات المستقرة، يشير السوق الفوري القائم على الدولار إلى تحول نحو الطلب المباشر على البيتكوين.

البيتكوين يستمر في الانتقال إلى محافظ الحيتان

مصادر الاحتفاظ بالبيتكوين الرئيسية الأخرى هي المعدنون، الذين لا يزالون يملكون 1.9 مليون عملة. شراء صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) مستمر أيضاً، مما يحتفظ بمزيد من العملات من خلال custodia Coinbase. المصدر الثالث الأكبر للطلب على البيتكوين يأتي من المشترين الشركات، الذين يشترون البيتكوين من خلال إصدارات السندات الجديدة. هذا المصدر هو أيضاً أكبر تحول من الملكية بالعملة الورقية إلى العملات المشفرة، الرهان على النمو طويل الأجل للبيتكوين. 

يمتص الطلب من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين معظم ضغط البيع الفيزيائي. مع تحقيق مجموعات الحاملين الأقدم للأرباح، تمتص صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين ما يصل إلى 90% من ذلك الضغط البيع. حتى الحيتان واسعة النطاق وجدت بسهولة سيولة في السوق. 

الطلب من MicroStrategy وMARA Holdings والمشترين الشركات الآخرين هو أيضاً استنزاف كبير للعملات المتاحة. يتجاوز الطلب بكثير الإنتاج اليومي للبيتكوين البالغ 450 عملة جديدة. من المتوقع أن تخلق الظروف الحالية مع التحويلات الفعلية للعملات إلى محافظ حيتان أكبر نقصاً في العرض. 

بناءً على رسم قوس قزح, لا يزال البيتكوين في منطقة التراكم وربما بعيداً عن قمة الدورة. المستويات المحتملة التالية ترى البيتكوين تختبر 110,000 دولار وذروة فوق 125,000 دولار. في الوقت نفسه، تشير المراكز الطويلة في نطاق 102,000 دولار إلى أن هجمات التصفية قد تؤدي إلى انخفاض مؤقت في القيمة.