Il rally Bitcoin dipende dall'attività del mercato spot mentre i derivati ​​rallentano

L'ultimo rally Bitcoin che si è rafforzato da ottobre si è verificato con una predominanza del trading spot, mentre il trading di derivati ​​ha rallentato. La recente domanda di mercato ha mostrato un rinnovato interesse spot, con BTC che ha raggiunto oltre 108.300 dollari, un nuovo record di prezzo. 

Bitcoin (BTC) ha raggiunto il suo record di prezzo più recente, mentre il sentiment del mercato si è spostato verso un aumento della domanda spot. Gli analisti hanno notato da ottobre che l'influenza del mercato dipendeva dalle contrattazioni spot, piuttosto che dal mercato dei derivati. 

Durante le prime fasi del mercato rialzista, l'open interest sulle posizioni derivate era più elevato, mentre il trading spot e i flussi verso le borse erano lenti. Nell'ultimo trimestre del 2024, il Fund Flow Ratio di BTC ha aumentato il suo valore di base, suggerendo un maggiore afflusso di fondi da e verso le borse. 

Il rapporto tra flusso di fondi e trasferimenti di BTC on-chain è un parametro che confronta i trasferimenti di BTC on-chain con quelli verso gli exchange. Un flusso di fondi più attivo verso gli exchange significa che l'attenzione si è spostata sul trading spot. 

Nell'ultimo trimestre del 2024, sia i derivati ​​che il trading spot hanno registrato un'accelerazione. Tuttavia, con l'avvicinarsi della fine dell'anno, l'attività spot sta diventando sempre più dominante. L'open interest ​​per BTC sui principali exchange centralizzati si è fermato a circa 33 miliardi di dollari, in leggero calo rispetto al picco. 

Il mercato dei derivati ​​BTC attraversa cicli di accumulo e liquidazione di posizioni con leva finanziaria. Questi cicli spesso spingono il prezzo verso un nuovo intervallo, causando la liquidazione di posizioni corte. Con il tempo, l'interesse si sposta verso un ulteriore accumulo sul mercato spot. 

I cicli di accumulo e liquidazione delle posizioni con leva finanziaria si verificano a livelli inferiori, senza causare significativi drawdown. Allo stesso tempo, i trader di BTC utilizzano spesso il mercato spot per realizzare guadagni a breve termine e riaccumulare. 

Anche il comportamento dei grandi trader a breve termine va contro il sentiment dei piccoli investitori. Con il BTC scambiato sopra i 106.000 dollari, i piccoli investitori sono rialzisti, mentre gli investitori istituzionali sono diventati ribassisti. Nel complesso, l'andamento del trading ha spinto l' Bitcoin al livello di "avidità estrema" a 87 punti. 

La domanda di riserve effettive di BTC è in aumento

La domanda di possedere e controllare BTC sotto forma di riserve a lungo termine è in aumento. Invece di posizioni con leva finanziaria, le scommesse sul valore di BTC vengono effettuate conservando monete immediatamente accessibili. 

La domanda di monete fisiche e di trading spot ha portato a un aumento dell'indice premium di Coinbase. L'indice è rimasto in territorio positivo per gran parte degli ultimi 30 giorni. 

L'indice premium di Coinbase mostra una maggiore domanda di acquisti spot di BTC sul mercato del dollaro statunitense. L'indice misura i prezzi di BTC su Coinbase rispetto al mercato Binance , suggerendo una maggiore domanda di acquisti diretti. 

Il trading spot di BTC ha anche ampliato la quota di trading in dollari USA. Oltre il 21% di tutti i volumi di BTC è contro il dollaro USA, riducendo il ruolo delle stablecoin. Nonostante l'espansione delle stablecoin, il mercato spot basato sul dollaro indica uno spostamento verso la domanda diretta di BTC.

BTC continua a spostarsi nei portafogli delle balene

Le altre principali fonti di detenzione di BTC sono i miner, che detengono ancora 1,9 milioni di monete. Anche l'acquisto di ETF è in corso, trattenendo ancora più monete tramite Coinbase Custody. La terza maggiore fonte di domanda di BTC proviene dagli acquirenti aziendali, che acquistano BTC attraverso nuove emissioni obbligazionarie. Questa fonte rappresenta anche il più grande passaggio dalla proprietà di valute fiat a quella di criptovalute, puntando sulla crescita di BTC a lungo termine. 

La domanda di ETF Bitcoin assorbe gran parte della pressione di vendita fisica. Man mano che i detentori più anziani realizzano profitti, l'ETF Bitcoin assorbe fino al 90% di tale pressione di vendita. Persino le balene su larga scala hanno trovato facilmente liquidità sul mercato. 

Anche la domanda di MicroStrategy, MARA Holdings e altri acquirenti aziendali sta riducendo significativamente la disponibilità di monete. La domanda supera di gran lunga la produzione giornaliera di BTC, che ammonta a sole 450 nuove monete. Si prevede che le attuali condizioni, con trasferimenti effettivi di monete verso portafogli whale ancora più grandi, creeranno una crisi dell'offerta. 

Sulla base del grafico Rainbow, BTC è ancora nella zona di accumulo e probabilmente lontano dal picco del ciclo. I prossimi potenziali livelli vedono BTC testare i 110.000 dollari e raggiungere un picco sopra i 125.000 dollari. Allo stesso tempo, le posizioni lunghe nell'intervallo dei 102.000 dollari suggeriscono che gli attacchi di liquidazione potrebbero portare a un drawdown a breve termine.