La récente hausse Bitcoin , amorcée en octobre, s'est accompagnée d'une prédominance des échanges au comptant, tandis que les échanges de produits dérivés ont ralenti. La demande récente du marché a montré un regain d'intérêt pour le marché au comptant, le BTC dépassant les 108 300 $, un nouveau record de prix.
Bitcoin (BTC) a atteint son plus récent record de prix, le sentiment du marché s'étant orienté vers une demande accrue au comptant. Les analystes ont noté que depuis octobre, les fluctuations du marché étaient davantage influencées par le marché au comptant que par le marché des produits dérivés.
Lors des précédentes phases haussières du marché, l'intérêt ouvert sur les positions dérivées était plus élevé, tandis que les échanges au comptant et les flux vers les plateformes d'échange étaient faibles. Au dernier trimestre 2024, le ratio des flux de fonds du Bitcoin a augmenté par rapport à son niveau de base, ce qui suggère une hausse des entrées et sorties de fonds sur les plateformes d'échange.
Le ratio de flux de fonds mesure les transferts de BTC sur la blockchain par rapport aux transferts vers les plateformes d'échange. Un flux d'échange plus important indique une prédominance du trading au comptant.
Au cours du dernier trimestre 2024, les échanges de produits dérivés et au comptant ont connu une accélération. Cependant, à l'approche de la fin de l'année, l'activité au comptant prend le dessus. L'encours des produits sur le Bitcoin sur les principales plateformes d'échange centralisées s'est stabilisé autour de 33 milliards de dollars, en légère baisse par rapport à son pic.
Le marché des produits dérivés du Bitcoin connaît des cycles d'accumulation et de liquidation de positions à effet de levier. Ces cycles font souvent grimper le prix vers une nouvelle fourchette, entraînant la liquidation des positions courtes. Avec le temps, l'intérêt se porte sur une accumulation supplémentaire sur le marché au comptant.
Les cycles d'accumulation et de liquidation de positions à effet de levier se produisent à des niveaux inférieurs, sans provoquer de pertes importantes. Parallèlement, les traders de BTC utilisent fréquemment le marché au comptant pour réaliser des gains à court terme et réaccumuler des positions.
Le comportement des gros investisseurs à court terme va également à l'encontre du sentiment des particuliers. Alors que le BTC se négocie au-dessus de 106 000 $, les particuliers sont optimistes, tandis que les investisseurs avertis sont devenus pessimistes. Globalement, ce comportement des traders a fait basculer l' Bitcoin au niveau d'« avidité extrême », à 87 points.
La demande de réserves physiques de BTC est en hausse
La demande de détention et de contrôle de BTC sous forme de réserves à long terme est en hausse. Au lieu de recourir à l'effet de levier, les paris sur la valeur du BTC se font par le stockage de cryptomonnaies immédiatement accessibles.
La demande de cryptomonnaies physiques et le trading au comptant ont entraîné une hausse de l' indice premium de Coinbase . Cet indice est resté en territoire positif pendant la majeure partie des 30 derniers jours.
L'indice premium de Coinbase indique une demande accrue pour l'achat de BTC au comptant sur le marché du dollar américain. Cet indice compare les prix du BTC sur Coinbase à ceux du marché Binance , suggérant une demande accrue pour l'achat direct.
Le marché au comptant du BTC a également accru la part des échanges en dollars américains. Plus de 21 % des volumes totaux de BTC sont libellés en dollars, ce qui réduit le rôle des stablecoins. Malgré l'essor des stablecoins, le marché au comptant en dollars témoigne d'une demande croissante de BTC en direct.
Le BTC continue d'affluer dans les portefeuilles des baleines
Les mineurs, qui détiennent encore 1,9 million de bitcoins, constituent l'autre source majeure de détention de BTC. L'achat d'ETF se poursuit également, permettant de conserver un nombre encore plus important de bitcoins via Coinbase Custody. La troisième source de demande de BTC provient des entreprises, qui acquièrent du BTC par le biais de nouvelles émissions obligataires. Cette source représente également le plus important transfert de la monnaie fiduciaire vers les cryptomonnaies, misant sur la croissance à long terme du BTC.
La demande des ETF Bitcoin absorbe la majeure partie de la pression à la vente. À mesure que les investisseurs historiques réalisent leurs profits, les ETF Bitcoin absorbent jusqu'à 90 % de cette pression. Même les gros investisseurs ont facilement trouvé des liquidités sur le marché.
La demande émanant de MicroStrategy, MARA Holdings et d'autres investisseurs institutionnels contribue fortement à la pénurie de bitcoins disponibles. Cette demande dépasse largement la production quotidienne de BTC, qui s'élève à seulement 450 nouveaux bitcoins. Les transferts effectifs de bitcoins vers les portefeuilles des gros investisseurs devraient engendrer une pénurie d'approvisionnement.
D'après le graphique Rainbow , le BTC se trouve toujours en phase d'accumulation et probablement encore loin du sommet de son cycle. Les prochains niveaux potentiels le voient tester les 110 000 $ et atteindre un pic au-dessus des 125 000 $. Parallèlement, les positions longues autour de 102 000 $ laissent présager que des attaques de liquidation pourraient entraîner une baisse à court terme.
