- BTC现货交易正显示出超越衍生品交易的趋势。
- 鲸鱼仍在持续积累，而Coinbase溢价和美元交易数据表明散户也在转向现货市场。
- BTC仍处于积累阶段，鲸鱼有能力在衍生品市场中等待短期清算结束。
自10月以来，随着现货交易占据主导地位，而衍生品交易放缓，最新的比特币反弹势头增强。近期的市场需求显示出现货未平仓合约兴趣的回升，BTC涨至超过108,300美元，创下新的价格纪录。
随着市场情绪转向增加现货需求，比特币（BTC）反弹至最近的最高价格纪录。分析师指出，自10月以来，市场影响主要取决于现货交易，而非由衍生品市场驱动。
在早期的牛市阶段，衍生品头寸的未平仓合约兴趣较高，而现货交易和流向交易所的资金流动缓慢。在2024年第四季度，BTC资金流向比率提高了其基准水平，表明资金流入和流出交易所的数量增加。
资金流向比率是链上BTC转账与流向交易所转账的指标。交易所流动性的活跃意味着焦点转向了现货交易。
在2024年的过去一个季度中，衍生品和现货交易都加速了。然而，随着年底临近，现货活动变得更加主导。衍生品 未平仓合约量 对于主要中心化交易所的BTC停滞在约330亿美元，较峰值略有下降。
BTC衍生品市场经历杠杆头寸的积累和清算周期。这些周期通常会将价格推高至新区间，导致空头头寸被清算。随着时间的推移，兴趣转向现货市场的进一步积累。
杠杆头寸的积累和清算周期发生在较低水平，没有造成显著的下跌事件。同时，BTC交易者经常利用现货市场实现短期收益并重新积累。
短期交易巨鲸的行为也与散户情绪背道而驰。当BTC在106,000美元以上交易时，散户看涨，而 聪明钱 已转为看跌。总体而言，交易行为将比特币恐惧与贪婪指数推升至87点的“极度贪婪”水平。
对实际BTC储备的需求正在上升
对以长期储备形式拥有和控制BTC的需求正在上升。人们不再通过杠杆头寸来押注BTC的价值，而是通过存储可即时访问的硬币来进行投资。
实物硬币的需求和现货交易导致了 Coinbase溢价指数的上升。该指数已 处于盈利状态 在大多数过去的30天期间。
Coinbase溢价指数显示美元市场对现货BTC购买的需求更高。该指数衡量Coinbase上的BTC价格与Binance市场的价格，表明直接购买需求增加。
BTC的现货交易也扩大了美元交易的比例。超过21%的所有BTC交易量是针对美元的，削弱了稳定币的作用。尽管稳定币在扩张，但基于美元的现货市场表明对BTC的直接需求正在转移。
BTC持续流入巨鲸钱包
BTC持有的其他主要来源是矿工，他们仍拥有190万枚硬币。ETF购买也在进行中，通过Coinbase Custody保留更多硬币。BTC需求的第三大来源是企业买家，他们通过新发行的债券购买BTC。这一来源也是从法币到加密货币所有权的最大转变，押注于BTC的长期增长。
比特币ETF的需求吸收了大部分实物抛压。随着早期持有者实现利润，比特币ETF吸收了高达90%的抛压。即使是大规模巨鲸也能轻松在市场上找到流动性。
来自MicroStrategy、MARA Holdings和其他企业买家的需求也是对可用硬币的巨大消耗。需求远远超过每天仅450枚新硬币的BTC产量。目前将硬币实际转移到更大巨鲸钱包的条件预计将造成供应紧缩。
根据 彩虹图, BTC仍处于积累区，可能距离周期顶部尚远。下一个潜在水平看到BTC测试110,000美元，并在125,000美元以上达到峰值。同时，102,000美元范围内的多头头寸表明清算攻击可能导致短期下跌。
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva专注于DeFi、商业及经济新闻领域。她毕业于索非亚大学，获得哲学硕士学位，此前完成了为期四年的工商管理、新闻学及大众传播学士学位。她曾为该国领先的报纸之一工作，负责大宗商品和企业业绩报道。目前，Hristina是Cryptopolitan的特约新闻作者。
