Bitcoin 랠리는 파생상품 시장 둔화 속에서 현물 시장 활동에 달려 있습니다

지난 10월 이후 강세를 보인 최근 Bitcoin ​​랠리는 현물 거래가 주도하는 가운데 파생상품 거래는 둔화되었습니다. 최근 시장 수요 증가로 현물 미결제 약정이 다시 활성화되면서 BTC는 10만 8300달러를 돌파하며 새로운 최고가를 경신했습니다. 

Bitcoin (BTC)이 현물 수요 증가에 대한 시장 심리 변화에 힘입어 최근 최고가를 경신했습니다. 분석가들은 10월 이후 시장이 파생상품 시장보다는 현물 거래에 의해 좌우되고 있다고 지적했습니다. 

강세장 초기에는 파생상품 포지션의 미결제 약정이 높았던 반면, 현물 거래와 거래소로의 자금 유입은 둔화되었습니다. 2024년 4분기에는 BTC 자금 흐름 비율이 기준치를 상회하며 거래소로의 자금 유입 및 유출이 증가했음을 시사합니다. 

자금 흐름 비율은 온체인 BTC 이체량 대비 거래소로의 이체량을 나타내는 지표입니다. 거래소로의 흐름이 활발하다는 것은 현물 거래에 대한 관심이 높아졌음을 의미합니다. 

2024년 마지막 분기에는 파생상품과 현물 거래 모두 활발하게 이루어졌습니다. 그러나 연말이 다가옴에 따라 현물 거래가 더욱 두드러지고 있습니다. 미결제 약정은 약 330억 달러 수준에서 정체되어 최고치에서 소폭 하락했습니다. 

비트코인 파생상품 시장은 레버리지 포지션의 축적과 청산 주기를 거칩니다. 이러한 주기는 종종 가격을 새로운 범위로 끌어올려 숏 포지션의 청산을 유발합니다. 시간이 흐르면서 관심은 현물 시장에서의 추가 축적으로 옮겨갑니다. 

레버리지 포지션 축적 및 청산 사이클이 큰 폭의 하락 없이 낮은 수준에서 발생하고 있습니다. 동시에 비트코인 ​​거래자들은 단기적인 수익을 실현하고 다시 축적하기 위해 현물 시장을 자주 이용합니다. 

단기 트레이더인 고래들의 행동 또한 개인 투자자들의 심리와 상반됩니다. 비트코인이 10만 6천 달러 이상에서 거래되면서 개인 투자자들은 강세장을 예상하는 반면, 기관 약세장으로 돌아섰습니다. 전반적인 거래 행태로 인해 Bitcoin ​​공포 및 탐욕 지수는 '극도의 탐욕' 수준인 87포인트까지 상승했습니다. 

실제 비트코인 ​​보유량에 대한 수요가 증가하고 있습니다

장기 보유 자산 형태로 비트코인(BTC)을 소유하고 관리하려는 수요가 증가하고 있습니다. 레버리지 포지션 대신, 즉시 인출 가능한 코인을 보유함으로써 BTC 가치에 대한 투자를 하는 추세입니다. 

실물 코인에 대한 수요 증가와 현물 거래 활성화로 코인베이스 프리미엄 지수가 상승했습니다 . 이 지수는 지난 30일 동안 대부분  상승세를 보였습니다

코인베이스 프리미엄 지수는 미국 달러 시장에서 현물 비트코인(BTC) 매수 수요가 증가하고 있음을 보여줍니다. 이 지수는 코인베이스의 BTC 가격을 Binance 시장 가격과 비교하여 측정하며, 직접 매수 수요 증가를 시사합니다. 

비트코인 현물 거래량 증가로 미국 달러 거래 비중도 확대되었습니다. 전체 비트코인 ​​거래량의 21% 이상이 미국 달러 대비 거래되면서 스테이블코인의 역할은 약화되었습니다. 스테이블코인의 증가에도 불구하고, 달러 기반 현물 시장은 비트코인 ​​직접 수요로의 전환을 시사합니다.

비트코인이 고래 지갑으로 계속 이동하고 있습니다

비트코인 보유의 또 다른 주요 원천은 채굴자들로, 여전히 190만 개의 코인을 보유하고 있습니다. ETF 매수 또한 지속되어 코인베이스 커스터디를 통해 더 많은 코인을 확보하고 있습니다. 비트코인 ​​수요의 세 번째 주요 원천은 기업 투자자들로, 신규 채권 발행을 통해 비트코인을 매입하고 있습니다. 이는 법정화폐에서 암호화폐로의 자산 이동이 가장 활발한 부분으로, 비트코인의 장기적인 성장 가능성에 대한 기대감을 반영하고 있습니다. 

Bitcoin ETF에 대한 수요가 실물 매도 압력의 대부분을 흡수합니다. 기존 보유자들이 수익을 실현함에 따라 Bitcoin ​​ETF는 이러한 매도 압력의 최대 90%까지 흡수합니다. 심지어 대규모 투자자들도 시장에서 쉽게 유동성을 확보할 수 있습니다. 

마이크로스트래티지, MARA 홀딩스 및 기타 기업 구매자들의 수요 또한 공급량을 크게 감소시키는 요인입니다. 일일 신규 비트코인 ​​생산량(450개)을 수요가 훨씬 앞지르고 있습니다. 특히 대규모 고래 투자자들의 지갑으로의 실제 코인 이체가 증가하는 현 상황은 공급 부족 현상을 초래할 것으로 예상됩니다. 

레인보우 차트를 기준으로 볼 때 , 비트코인(BTC)은 여전히 ​​축적 영역에 있으며 사이클 정점과는 거리가 멀 가능성이 높습니다. 다음 예상 가격대는 11만 달러이며, 최고점은 12만 5천 달러 이상일 수 있습니다. 한편, 10만 2천 달러 부근의 롱 포지션은 청산 공격으로 인해 단기적인 하락이 발생할 수 있음을 시사합니다.