البنوك تمضي قدماً في خطط العملات المستقرة بينما يشكك بنك التسويات الدولية في دورها

على الرغم من الرأي الذي أعرب عنه رئيس بنك التسويات الدولية (BIS) بأن العملات المستقرة لا تُعتبر نقودًا على نطاق واسع، فإن أكبر البنوك في العالم تقوم بتحويل التسوية المالية والمعاملات العادية إلى سلاسل الكتل المتاحة للجمهور.

في كلمته أمام ندوة جاكسون هول الاقتصادية في 28 أغسطس، صرّح بابلو هيرنانديز دي كوس، المدير العام لبنك التسويات الدولية، بأنّ إطار عمل قائم على الودائع المُرمّزة "يبدو أكثر جدوى" من العملات المستقرة. وقد أكّد مسؤولو بنك التسويات الدولية على ضرورة أن تُشكّل الودائع المُرمّزة الركيزة الأساسية لأنظمة الدفع الرقمي الحديثة، مع انتقال البنوك إلى تقنية البلوك تشين.

بالنسبة للبنوك، فإن المعضلة بسيطة: هل ينبغي عليها تبني تقنية البلوك تشين الآن، أم انتظار موافقة الجهات التنظيمية على نسخة أكثر تطوراً من الناحية التكنولوجية من هذا الحل المبتكر؟

أين يقول دي كوس أن العملات المستقرة تنهار

ركز دي كوس حجته على ثلاث خصائص يقول إنه يجب أن تتوافر في المال: الوحدة، وقابلية التشغيل البيني، والنزاهة المالية.

فيما يتعلق بموضوع الوحدة، قدّم مثالاً بسيطاً. إذا كان شخص ما يمتلك رموز USDT من Tether ويرغب في تحويل أموال إلى مستلم لا يقبل إلا رموز USDC من Circle، فسيتعين عليه أولاً بيع USDT وشراء USDC. مع ذلك، ونظراً لتقلب أسعار العملات في السوق، قد لا تساوي القيمة النهائية للتحويل دولاراً أمريكياً واحداً. لا يضمن النظام إمكانية تبادل العملتين المستقرتين بنسبة واحد إلى واحد.

تُثير قابلية التشغيل البيني مشكلة أخرى. فمعظم العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية تعمل على سلاسل كتل عامة مجزأة وغير خاضعة للرقابة، بالإضافة إلى طبقات توسيع نطاق. حتى مجرد طلب نقل نفس العملة المستقرة الصادرة على سلاسل كتل مختلفة من سلسلة إلى أخرى يستلزم إجراءات معقدة، وأحيانًا مكلفة.

وعلى النقيض من ذلك، فإن عملية تسوية الودائع الرمزية تتضمن استخدام حسابات البنك المركزي، كما ذكر دي كوس، مما يحافظ على استرداد القيمة الاسمية ونهائية هذا النوع من الودائع.

مشكلة النزاهة التي يعود إليها مكتب الصناعة والأمن باستمرار

تُعدّ النزاهة المالية القضية الثالثة. فبحسب دي كوس، تشير المعلومات إلى أن معظم العملات المستقرة موجودة الآن في محافظ ذاتية الحفظ، وأن عمليات التحويل بين المحافظ على البلوك تشين تتزايد باستمرار دون أي إجراءات للتحقق من هوية العملاء. وهذا يختلف تمامًا عن التمويل التقليدي، حيث تسود الودائع المصرفية، وهي أقل أشكال المال سرية.

في تقريرها الاقتصادي السنوي الصادر في 23 يونيو، عرض بنك التسويات الدولية وجهة نظر مماثلة. ووصل القسم المتعلق بالعملات المستقرة إلى حدّ الإعلان عن أن تصميمات العملات المستقرة الحالية "تفتقر إلى الخصائص الأساسية للنقود وتهدد السلامة المالية".

علاوة على ذلك، أعربت الدراسة عن مخاوف بشأن مفهوم "دولرة العملات المستقرة" في الاقتصادات الناشئة، حيث يمكن أن يكون للحاجة إلى العملات المستقرة الأجنبية تأثير على تحويلات رأس المال وتقليل سيادتها النقدية.

ما تُظهره بيانات الدفع فعليًا

إن النقاش حول الحجم مدعوم بأعداد كبيرة.

بحسب ورقة بحثية نُشرت في يناير 2026، قدّرت مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) وشركة بيانات البلوك تشين "أليوم" أن سلاسل الكتل العامة أجرت معاملات عملات مستقرة بقيمة تزيد عن 62 تريليون دولار أمريكي خلال عام واحد. مع ذلك، لم تتجاوز المدفوعات التي تمت في الاقتصاد الحقيقي 4.2 تريليون دولار أمريكي (ما يقارب 7% من الإجمالي).

قدّرت مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) أن المدفوعات الثنائية الملحوظة للسلع والخدمات في عام 2025 ستتراوح بين 350 و550 مليار دولار، وهو ما اعتبرته الحد الأدنى. كما أشارت الدراسة إلى أن القيمة السوقية للعملات المستقرة ارتفعت إلى 307 مليارات دولار في ديسمبر 2025.

لماذا تنتقل البنوك على أي حال؟

لم تمنع تلك التحذيرات البنوك من الانتقال إلى تقنية البلوك تشين.

أفاد موقع Forkast في 28 أغسطس أن اتحادًا يضم أكثر من 12 بنكًا عالميًا - بما في ذلك بنك أوف أمريكا، وويلز فارجو، وسانتاندير، وسيتي، وجولدمان ساكس، ويو بي إس - يستعد لإصدار عملته المستقرة الخاصة على سلاسل الكتل العامة بدلاً من ترك السوق لشركتي Tether وCircle.

قانون GENIUS، الذي تم تنفيذه في 18 يوليو 2025، كان تشريعًا يسمح للبنوك بالحصول على إمكانية الوصول على المستوى الفيدرالي من خلال الشركات التابعة التي وافق عليها مكتب مراقب العملة، على الرغم من أنه منع المصدرين من دفع أي فوائد لحاملي السندات.

حذر الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا، برايان موينيهان، من أن ما يصل إلى 6 تريليونات دولار من الودائع قد تغادر البنوك إذا سُمح لمصدري العملات المستقرة بتقديم عائد.

"إذا جعلوا ذلك قانونياً، فسندخل في هذا المجال."

تتجه المؤسسات الإقراضية الصغيرة أيضاً نحو هذا التوجه. Cryptopolitan أن 39 جمعية مصرفية على مستوى الولايات شكلت تحالف بانك تشين، بهدف إطلاقه في عام 2027. تهدف هذه المبادرة إلى منح البنوك المحلية مساراً مشتركاً للوصول إلى الودائع المُرمّزة والعملات المستقرة دون الاعتماد على منصات العملات الرقمية.

هل تتجه البنوك من مرحلة الاستكشاف نحو إصدار عملة مستقرة مشتركة؟

ذكرت صحيفة "سيول إيكونوميك ديلي" اليوم أن مجموعة مصرفية كبرى تدرس مبدئياً إصدار عملة رقمية مرتبطة بالدولار، مع إمكانية التوسع لاحقاً لتشمل عملات مجموعة السبع. كما سلطت الضوء على السبب الاستراتيجي: تخشى البنوك من أن تسحب العملات الرقمية المستقرة الودائع من البنوك التقليدية.

ترغب البنوك المركزية في أن تكون الودائع المُرمّزة وأموالها المركزية محور الاقتصاد الرقمي، بينما تتزايد قناعة البنوك التجارية بحاجتها إلى العملات المستقرة. ولا يزال موقف بنك جيه بي مورغان، على وجه الخصوص، ثابتاً على أنه لا توجد لديه خطط حالية لإصدار عملة مستقرة.