Le banche avanzano con i piani per le stablecoin mentre la BIS ne mette in discussione il ruolo
- La BIS preferisce i depositi tokenizzati alle stablecoin per i pagamenti di massa.
- 12+ importanti banche stanno esplorando una stablecoin condivisa.
- Le stablecoin hanno elaborato oltre 62 trilioni di dollari in transazioni, ma solo 4,2 trilioni erano pagamenti reali nell'economia reale.
Nonostante l'opinione espressa dal capo della Bank for International Settlements (BIS) secondo cui le stablecoin non si qualificano come moneta su larga scala, le banche più grandi del mondo stanno spostando la compensazione finanziaria e le transazioni regolari su blockchain pubblicamente accessibili.
Intervenendo al Simposio Economico di Jackson Hole il 28 agosto, il direttore generale della BIS Pablo Hernández de Cos ha dichiarato che un quadro basato su depositi tokenizzati "sembra più promettente" rispetto alle stablecoin. I funzionari della BIS hanno sottolineato che i depositi tokenizzati dovrebbero essere la spina dorsale dei moderni sistemi di pagamenti digitali, mentre le banche trasferiscono le loro attività sulle blockchain.
Per le banche, il dilemma è semplice: dovrebbero adottare la blockchain ora, o aspettare che i regolatori approvino una versione più tecnologicamente avanzata di questa soluzione innovativa?
Dove de Cos sostiene che le stablecoin falliscono
De Cos ha incentrato il suo argomento su tre proprietà che, a suo dire, la moneta deve avere: unicità, interoperabilità e integrità finanziaria.
In relazione al tema della singolarità, ha fornito un semplice esempio. Se una persona possiede token USDT di Tether e desidera trasferire denaro a un destinatario che accetta solo token USDC di Circle, quella persona dovrebbe prima vendere gli USDT e acquistare USDC. Tuttavia, poiché il prezzo delle monete può fluttuare nel mercato, il valore finale del trasferimento potrebbe non essere pari a un dollaro USA. Il sistema non garantisce che le due stablecoin siano scambiabili in transazioni uno a uno.
L'interoperabilità porta a un altro problema. La maggior parte delle stablecoin ancorate al fiat funziona su blockchain pubbliche e permissionless frammentate e su layer di scalabilità. Anche solo richiedere che la stessa stablecoin emessa su varie blockchain si sposti da una catena all'altra richiede di eseguire procedure complicate e talvolta costose.
Al contrario, il processo di compensazione dei depositi tokenizzati include l'uso di conti presso la banca centrale, come affermato da De Cos, il che mantiene intatta la redemption al valore nominale e la finalità di questo tipo di depositi.
Il problema dell'integrità a cui la BIS torna costantemente
L'integrità finanziaria è il terzo problema. Secondo De Cos, le informazioni mostrano che la maggior parte delle stablecoin si trova ora in portafogli di auto-custodia e che sempre più trasferimenti vengono effettuati tra portafogli sulla blockchain senza che alcuna piattaforma conduca controlli di conoscenza del cliente (KYC). Questo è molto diverso dalla finanza tradizionale, dove prevalgono i depositi bancari, la forma di denaro meno anonima.
Nel suo Rapporto Economico Annuale del 23 giugno, la BIS ha presentato una visione simile. La sezione sulle stablecoin ha raggiunto il punto di dichiarare che i progetti delle stablecoin esistenti
Inoltre, lo studio ha espresso preoccupazioni per il concetto di "dollarizzazione da stablecoin" nelle economie emergenti, dove la necessità di stablecoin estere può avere un impatto sui trasferimenti di capitale e ridurre la loro sovranità monetaria.
Cosa mostrano effettivamente i dati sui pagamenti
Il dibattito sulle dimensioni è supportato da numeri considerevoli.
Secondo un white paper pubblicato a gennaio 2026, la Boston Consulting Group (BCG) e l'azienda di dati blockchain Allium hanno stimato che le blockchain pubbliche hanno condotto transazioni per oltre 62 trilioni di dollari in stablecoin nel corso di un anno. Tuttavia, solo circa 4,2 trilioni di dollari (circa il 7% del totale) erano pagamenti effettuati nell'economia reale.
La BCG ha stimato che i pagamenti bilaterali osservabili per beni e servizi nel 2025 siano tra i 350 e i 550 miliardi di dollari, che hanno definito come minimo. Inoltre, il documento ha notato che la capitalizzazione di mercato delle stablecoin è salita a 307 miliardi di dollari a dicembre 2025.
Perché le banche si muovono comunque
Questi avvertimenti non hanno fermato le banche dal passare on-chain.
Forkast ha riportato il 28 agosto che un consorzio di oltre 12 banche globali, tra cui Bank of America, Wells Fargo, Santander, Citi, Goldman Sachs e UBS, si sta preparando a emettere la propria stablecoin su blockchain pubbliche piuttosto che lasciare il mercato a Tether e Circle.
L'GENIUS Act, entrata in vigore il 18 luglio 2025, era una legislazione che consentiva alle banche di ottenere l'accesso a livello federale tramite filiali approvate dall'OCC, sebbene proibisse agli emittenti di pagare qualsiasi interesse ai detentori.
Il CEO di Bank of America, Brian Moynihan, ha avvertito che fino a 6 trilioni di dollari di depositi potrebbero lasciare le banche se agli emittenti di stablecoin fosse consentito di offrire rendimento.
"Se lo rendono legale, entreremo in quel business."
Anche le banche più piccole si stanno muovendo. Cryptopolitan aveva precedentemente riportato che 39 associazioni di banchieri statali hanno formato l'BankChain Alliance, con un lancio previsto per il 2027. L'iniziativa è progettata per offrire alle banche comunitarie una via condivisa verso depositi tokenizzati e stablecoin, senza dipendere da piattaforme native nel settore crypto.
Le banche si stanno muovendo dall'esplorazione verso una stablecoin congiunta?
La copertura di oggi del Seoul Economic Daily afferma che il grande gruppo bancario sta considerando inizialmente un token ancorato al dollaro, con un'espansione alle valute del G7. Evidenzia anche la ragione strategica: le banche temono che le stablecoin possano sottrarre depositi alle banche tradizionali.
| Caratteristica | Stablecoin | Depositi tokenizzati |
|---|---|---|
| Cos'è? | Token digitali progettati per mantenere un valore stabile rispetto a un asset di riferimento, solitamente il dollaro USA | Rappresentazioni digitali di normali depositi bancari commerciali su un ledger programmabile |
| Emittente | Tipicamente, un emittente privato di stablecoin | Banca commerciale |
| Diritto del detentore | Diritto sull'emittente della stablecoin/sulla struttura delle riserve | Diritto diretto sulla banca emittente |
| Garanzia | Solitamente, riserve come contanti, riserve della banca centrale, titoli di stato o altri asset autorizzati | Il passivo depositi della banca è in ultima analisi parte del sistema bancario |
| Rimborsabilità | Progettata per essere rimborsata a $1, ma i prezzi di mercato secondari possono discostarsi dal valore nominale | Rimborsabile al valore nominale come deposito/credito bancario |
| Compensazione | Trasferimenti tra detentori di token su reti blockchain | Il pagamento addebita il saldo di una banca e accredita un'altra, con la compensazione interbancaria che utilizza in ultima istanza moneta della banca centrale |
| Blockchain | Spesso reti pubbliche/permissionless | Tipicamente, piattaforme bancarie permissioned o controllate, sebbene siano possibili design ibridi |
| Interoperabilità | Può essere frammentata tra emittenti e blockchain | Può raggiungere una maggiore fungibilità quando collegata attraverso riserve di banca centrale tokenizzate |
| AML/KYC | Può coinvolgere wallet pseudonimi e self-custody | Basato su account e all'interno di infrastrutture bancarie supervisionate |
| Depositi bancari | Potenzialmente può sottrarre fondi alle banche | Mantiene i depositi all'interno del sistema bancario |
| Vantaggio principale | Raggiungimento globale, programmabilità e trasferibilità 24/7 | Programmabilità preservando la struttura monetaria bancaria/centrale esistente |
| Ruolo preferito dalla BIS | Usi specializzati piuttosto che il nucleo dei pagamenti quotidiani | La maggior parte dei pagamenti quotidiani e della compensazione all'ingrosso |
| Esempi attuali | USDT, USDC e altri token backed al fiat | Il modello di token dei depositi di JPMorgan e altri progetti di tokenizzazione bancaria |
Le banche centrali vogliono che i depositi tokenizzati e la moneta delle banche centrali siano al centro dell'economia on-chain, mentre le banche commerciali stanno decidendo sempre più che hanno anche bisogno di stablecoin. La posizione di JPMorgan, in particolare, è ancora che non ha nessun piano attuale per emettere una stablecoin.
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Domande frequenti
Cosa ha detto il capo della BIS riguardo alle stablecoin?
Pablo Hernández de Cos ha dichiarato al Simposio Economico di Jackson Hole il 28 agosto 2026 che le stablecoin non soddisfano le proprietà fondamentali della moneta: unicità, interoperabilità e integrità finanziaria, e che un sistema basato su depositi tokenizzati appare più promettente.
Quale volume di stablecoin rappresenta effettivamente pagamenti?
Un white paper di BCG e Allium del gennaio 2026 ha rilevato che, su oltre 62 trilioni di dollari di trasferimenti annuali di stablecoin, solo circa 4,2 trilioni, ovvero il 7%, riflette attività economica reale, con pagamenti osservabili per beni e servizi pari a 350-550 miliardi di dollari nel 2025.
Quali banche stanno emettendo le proprie stablecoin?
Forkast ha riportato che un consorzio di oltre 12 banche, tra cui Bank of America, Wells Fargo, Santander, Citi, Goldman Sachs e UBS, intende emettere stablecoin su blockchain pubbliche, grazie all'approvazione del GENIUS Act firmato il 18 luglio 2025.
Cos'è la BankChain Alliance?
La BankChain Alliance è un'iniziativa guidata dalle banche per esplorare infrastrutture blockchain in grado di supportare sia depositi bancari tokenizzati sia stablecoin. Il progetto mira a offrire alle banche un'alternativa regolamentata alle stablecoin emesse da privati, consentendo loro al contempo di partecipare ai pagamenti e agli assegni on-chain.
Perché le banche emettono stablecoin nonostante gli avvertimenti del BIS?
Le banche vedono nelle stablecoin uno strumento per competere con gli emittenti nativi del crypto, mantenere l'attività di pagamento e proteggere i depositi dalla migrazione verso provider di stablecoin non bancari. Sebbene il BIS favorisca i depositi tokenizzati per i pagamenti mainstream, le banche potrebbero considerare l'emissione di stablecoin regolamentate una strategia difensiva man mano che il mercato si espande.
Le stablecoin emesse dalle banche sono equivalenti ai depositi tokenizzati?
Non necessariamente. Un deposito tokenizzato rappresenta una pretesa su una banca commerciale e rimane parte del sistema di depositi tradizionale. Una stablecoin è un token digitale separato progettato per mantenere un valore stabile, tipicamente rispetto al dollaro statunitense. La distinzione è importante perché il BIS sostiene che i depositi tokenizzati preservino più efficacemente la struttura dell'attuale sistema monetario.
Le stablecoin bancarie concorreranno con Tether e Circle?
Potenzialmente. Se le principali banche lanceranno stablecoin interoperabili su blockchain pubbliche, potrebbero competere con gli emittenti consolidati come Tether e Circle, in particolare nei pagamenti e nelle compensazioni istituzionali. Tuttavia, le iniziative riportate dalle banche sono ancora in fase di sviluppo, quindi è troppo presto per dire quanto mercato potrebbero catturare.
Disclaimer. Le informazioni fornite non costituiscono consulenza finanziaria. Cryptopolitan.com non si assume alcuna responsabilità per eventuali investimenti basati sulle informazioni presenti in questa pagina. Si raccomanda vivamente di effettuare ricerche autonome e/o consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza nei redazioni. Si occupa di ciò che accade nei mercati crypto, nella regolamentazione, nel DeFi e negli ecosistemi degli exchange. Ha lavorato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possiede un PGDP in Giornalismo Inglese dall'IIMC. Ha inoltre intervistato figure del settore tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e altri.
