Le banche portano avanti i piani sulle stablecoin mentre la BRI mette in discussione il loro ruolo
- La BRI preferisce i depositi tokenizzati alle stablecoin per i pagamenti tradizionali.
- Secondo alcune fonti, oltre 12 grandi banche starebbero valutando la possibilità di creare una stablecoin condivisa.
- Le stablecoin hanno elaborato transazioni per oltre 62 trilioni di dollari, ma solo 4,2 trilioni di dollari erano pagamenti in valuta reale.
Nonostante l'opinione espressa dal capo della Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) secondo cui le stablecoin non possono essere considerate moneta su larga scala, le maggiori banche del mondo stanno spostando i regolamenti finanziari e le transazioni ordinarie su blockchain accessibili al pubblico.
Intervenendo al Jackson Hole Economic Symposium il 28 agosto, il direttore generale della BRI, Pablo Hernández de Cos, ha affermato che un quadro basato sui depositi tokenizzati "sembra più promettente" rispetto alle stablecoin. I funzionari della BRI hanno sottolineato che i depositi tokenizzati dovrebbero costituire la spina dorsale dei moderni sistemi di pagamento digitale, man mano che le banche trasferiscono le proprie attività sulle blockchain.
Per le banche, il dilemma è semplice: adottare subito la blockchain o attendere l'approvazione da parte delle autorità di regolamentazione di una versione tecnologicamente più avanzata di questa soluzione innovativa?
Dove, secondo de Cos, le stablecoin si rompono
De Cos ha incentrato la sua argomentazione su tre proprietà che, a suo dire, il denaro deve possedere: unicità, interoperabilità e integrità finanziaria.
In relazione al tema della singolarità, ha fornito un semplice esempio. Se una persona possiede token USDT di Tether e desidera trasferire denaro a un destinatario che accetta solo token USDC da Circle, tale persona dovrebbe prima vendere gli USDT e acquistare USDC. Tuttavia, poiché il prezzo delle criptovalute può fluttuare sul mercato, il valore finale del trasferimento potrebbe non corrispondere a un dollaro statunitense. Il sistema non garantisce che le due stablecoin siano scambiabili in transazioni uno a uno.
L'interoperabilità comporta un altro problema. La maggior parte delle stablecoin ancorate a valute fiat funziona su blockchain pubbliche frammentate e senza permessi, con relativi livelli di scalabilità. Anche solo richiedere il trasferimento della stessa stablecoin emessa su diverse blockchain da una catena all'altra comporta procedure complesse e talvolta costose.
Al contrario, il processo di regolamento dei depositi tokenizzati prevede l'utilizzo di conti presso banche centrali, come affermato da De Cos, il che mantiene intatta la validità del rimborso e la definitività di questo tipo di depositi.
Il problema di integrità a cui la BIS continua a tornare
La terza questione riguarda l'integrità finanziaria. Secondo De Cos, le informazioni disponibili dimostrano che la maggior parte delle stablecoin si trova ormai in portafogli autocustoditi e che un numero crescente di trasferimenti avviene tra portafogli sulla blockchain senza che alcuna piattaforma effettui verifiche di identificazione del cliente (KYC). Questa situazione è molto diversa da quella della finanza tradizionale, dove prevalgono i depositi bancari, la forma di denaro meno anonima.
Nella sua Relazione economica annuale del 23 giugno, la BRI ha presentato un punto di vista simile. La sezione relativa alle stablecoin è giunta al punto di dichiarare che la progettazione delle stablecoin esistenti "non soddisfa i requisiti fondamentali della moneta e minaccia l'integrità finanziaria".
Inoltre, lo studio ha espresso preoccupazione per il concetto di "dollarizzazione delle stablecoin" nelle economie emergenti, dove la necessità di stablecoin estere può avere un impatto sui trasferimenti di capitali e ridurre la loro sovranità monetaria.
Cosa mostrano effettivamente i dati di pagamento
Il dibattito sulla portata del problema è supportato da un numero considerevole di dati.
Secondo un white paper pubblicato nel gennaio 2026, il Boston Consulting Group (BCG) e la società di dati blockchain Allium hanno stimato che le blockchain pubbliche abbiano effettuato transazioni in stablecoin per un valore superiore a 62 trilioni di dollari nel corso di un anno. Tuttavia, solo circa 4,2 trilioni di dollari di tale importo (circa il 7% del totale) rappresentavano pagamenti effettuati nell'economia reale.
BCG ha stimato che i pagamenti bilaterali osservabili per beni e servizi nel 2025 si attesteranno tra i 350 e i 550 miliardi di dollari, cifra che hanno definito come il minimo. Inoltre, il documento ha rilevato che la capitalizzazione di mercato delle stablecoin è salita a 307 miliardi di dollari nel dicembre 2025.
Perché le banche si stanno comunque trasferendo
Questi avvertimenti non hanno impedito alle banche di passare alla tecnologia on-chain.
Il 28 agosto Forkast ha riportato che un consorzio di oltre 12 banche globali, tra cui Bank of America, Wells Fargo, Santander, Citi, Goldman Sachs e UBS, si sta preparando a emettere una propria stablecoin su blockchain pubbliche, anziché lasciare il mercato a Tether e Circle.
Il GENIUS Act, entrato in vigore il 18 luglio 2025, era una legge che consentiva alle banche di ottenere l'accesso al mercato federale tramite filiali approvate dall'OCC, pur vietando agli emittenti di corrispondere interessi ai detentori.
L'amministratore delegato di Bank of America, Brian Moynihan, ha avvertito che fino a 6 trilioni di dollari di depositi potrebbero uscire dalle banche se agli emittenti di stablecoin fosse consentito offrire rendimenti.
"Se lo legalizzeranno, entreremo in quel settore."
Anche gli istituti di credito più piccoli si stanno muovendo. Cryptopolitan ha precedentemente riportato che 39 associazioni di banchieri statali hanno formato la BankChain Alliance, con l'obiettivo di lanciarla nel 2027. L'iniziativa è pensata per offrire alle banche locali un percorso condiviso per accedere ai depositi tokenizzati e alle stablecoin senza dipendere da piattaforme native delle criptovalute.
Le banche si stanno spostando dalla fase di esplorazione verso una stablecoin congiunta?
Secondo quanto riportato oggi dal Seoul Economic Daily, il principale gruppo bancario sta valutando l' introduzione di un token ancorato al dollaro, con successiva espansione alle valute del G7. Viene inoltre sottolineata la motivazione strategica: le banche temono che le stablecoin possano sottrarre depositi agli istituti bancari tradizionali.
| Caratteristica | Stablecoin | Depositi tokenizzati |
|---|---|---|
| Che cos'è? | Token digitali progettati per mantenere un valore stabile rispetto a un asset di riferimento, solitamente il dollaro statunitense | Rappresentazioni digitali dei depositi bancari commerciali ordinari su un registro programmabile |
| Emittente | In genere, un emittente di stablecoin private | banca commerciale |
| Rivendicazione del titolare | Richiesta di risarcimento sulla struttura emittente/riserva della stablecoin | Richiesta diretta alla banca emittente |
| Supporto | Solitamente, riserve come cash, riserve della banca centrale, titoli del Tesoro o altre attività consentite | La passività di deposito della banca è in definitiva parte del sistema bancario |
| Riscattabilità | Progettato per essere riscattato a $1, ma i prezzi sul mercato secondario possono discostarsi dal valore nominale | Riscuotibile alla pari di un deposito/credito bancario |
| Insediamento | Trasferimenti tra detentori di token su reti blockchain | Il pagamento addebita un saldo bancario e accredita un altro, con il regolamento interbancario che in ultima analisi utilizza la moneta della banca centrale |
| Blockchain | Spesso reti pubbliche/senza autorizzazione | In genere, piattaforme bancarie autorizzate o controllate, sebbene siano possibili anche design ibridi |
| Interoperabilità | Può essere frammentato tra emittenti e blockchain | È possibile ottenere una maggiore fungibilità se collegata tramite riserve tokenizzate delle banche centrali |
| Antiriciclaggio/Know Your Customer | Può comportare l'utilizzo di portafogli pseudonimi e l'autocustodia | Basato su conti e all'interno di un'infrastruttura bancaria vigilata |
| depositi bancari | Potrebbe potenzialmente sottrarre fondi alle banche | Mantiene i depositi all'interno del sistema bancario |
| Vantaggio principale | Portata globale, programmabilità e trasferibilità 24 ore su 24, 7 giorni su 7 | Programmabilità pur preservando l'attuale struttura monetaria delle banche e delle banche centrali |
| ruolo preferito dal BIS | Usi specializzati piuttosto che il nucleo dei pagamenti quotidiani | Gran parte dei pagamenti giornalieri e regolamento all'ingrosso |
| Esempi attuali | USDT, USDC e altri token ancorati a valute fiat | Il modello di token di deposito di JPMorgan e altri progetti di tokenizzazione bancaria |
Le banche centrali desiderano che i depositi tokenizzati e la moneta emessa dalle banche centrali siano al centro dell'economia on-chain, mentre le banche commerciali stanno sempre più decidendo di aver bisogno anche di stablecoin. La posizione di JPMorgan, in particolare, è che al momento non ha in programma di emettere una stablecoin.
Se stai leggendo questo, sei già un passo avanti. Rimani al passo con i tempi iscrivendoti alla nostra newsletter.
Domande frequenti
Cosa ha detto il capo della BRI a proposito delle stablecoin?
Pablo Hernández de Cos ha affermato al Jackson Hole Economic Symposium il 28 agosto 2026 che le stablecoin non possiedono le proprietà fondamentali del denaro, ovvero unicità, interoperabilità e integrità finanziaria, e che un sistema basato su depositi tokenizzati appare più promettente.
Qual è il volume effettivo di transazioni in stablecoin?
Un white paper di BCG e Allium del gennaio 2026 ha rilevato che, degli oltre 62 trilioni di dollari di trasferimenti annuali di stablecoin, solo circa 4,2 trilioni di dollari, ovvero circa il 7%, riflettono un'attività economica reale, con pagamenti osservabili per beni e servizi compresi tra 350 e 550 miliardi di dollari nel 2025.
Quali banche stanno emettendo le proprie stablecoin?
Secondo quanto riportato da Forkast, un consorzio di oltre 12 banche, tra cui Bank of America, Wells Fargo, Santander, Citi, Goldman Sachs e UBS, prevede di emettere stablecoin su blockchain pubbliche, grazie al GENIUS Act firmato il 18 luglio 2025.
Cos'è la BankChain Alliance?
La BankChain Alliance è un'iniziativa guidata dalle banche che esplora un'infrastruttura blockchain in grado di supportare sia i depositi bancari tokenizzati che le stablecoin. Il progetto mira a fornire alle banche un'alternativa regolamentata alle stablecoin emesse privatamente, consentendo loro al contempo di partecipare a pagamenti e regolamenti on-chain.
Perché le banche emettono stablecoin nonostante gli avvertimenti della BRI?
Le banche vedono le stablecoin come un modo per competere con gli emittenti nativi delle criptovalute, mantenere le attività di pagamento e proteggere i depositi dal trasferimento verso fornitori di stablecoin non bancari. La BRI è favorevole ai depositi tokenizzati per i pagamenti tradizionali, ma le banche potrebbero considerare l'emissione di stablecoin regolamentate come una strategia difensiva con la crescita del mercato.
Le stablecoin emesse dalle banche sono equivalenti ai depositi tokenizzati?
Non necessariamente. Un deposito tokenizzato rappresenta un diritto su una banca commerciale e rimane parte del sistema di deposito tradizionale. Una stablecoin è un token digitale separato, progettato per mantenere un valore stabile, in genere rispetto al dollaro statunitense. La distinzione è importante perché la BRI sostiene che i depositi tokenizzati preservano in modo più efficace la struttura del sistema monetario esistente.
Le stablecoin bancarie saranno in grado di competere con Tether e Circle?
Potenzialmente. Se le principali banche lanciassero stablecoin interoperabili su blockchain pubbliche, potrebbero competere con emittenti affermati come Tether e Circle, soprattutto nei pagamenti e nei regolamenti istituzionali. Tuttavia, le iniziative delle banche sono ancora in fase di sviluppo, quindi è troppo presto per dire quanta quota di mercato potrebbero conquistare.
Disclaimer. Le informazioni fornite non costituiscono consulenza di trading. Cryptopolitan/ non si assume alcuna responsabilità per gli investimenti effettuati sulla base delle informazioni fornite in questa pagina. Consigliamotronvivamente di effettuare ricerche indipendentident di consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza in redazione. Si occupa di mercati delle criptovalute, regolamentazione, DeFied ecosistemi di scambio. Ha collaborato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish ha conseguito un PGDP (Postgraduate Diploma in Journalism) in lingua inglese presso l'IIMC (Indian Institute of Management and Communications). Ha inoltre intervistato personalità di spicco del settore, tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e molti altri.
