- BISは、メインストリーム決済にはステーブルコインよりもトークン化された預金を好む。
- 12以上の主要銀行が、共有ステーブルコインの検討を進めていると報じられている。
- ステーブルコインによる取引高は62兆ドル以上だが、実経済での決済額は4.2兆ドルのみ。
国際決済銀行（BIS）総裁がステーブルコインは大規模な通貨として資格を得ていないとの見解を示したにもかかわらず、世界最大の銀行は金融決済と通常の取引を公開アクセス可能なブロックチェーンに移行させています。
8月28日のジャクソンホール経済シンポジウムで、BIS総裁のパブロ・エルナンデス・デ・コス氏は、トークン化された預金に基づく枠組みがステーブルコインよりも「有望に見える」と述べました。BISの役人たちは、銀行がブロックチェーンに活動を移行するにつれ、トークン化された預金がデジタル決済の現代システムの backbone（中核）であるべきだと強調しています。
銀行にとってのジレンマは単純です：今ブロックチェーンを採用するか、それともこの革新的なソリューションのより高度なバージョンを規制当局が承認するのを待つべきか。
デ・コス氏がステーブルコインの欠点を指摘する場所
デ・コス氏は、通貨が持つべき3つの特性、すなわち単一性、相互運用性、金融の健全性を彼の議論の中心に据えました。
単一性（singleness）のトピックに関連して、彼は簡単な例を提示しました。ある人がTetherのUSDTトークンを所有し、CircleからUSDCトークンのみを受け取る宛先に資金を送金したい場合、その人はまずUSDTを売却してUSDCを購入する必要があります。しかし、コインの価格は市場で変動するため、送金の最終価値が1米ドルと等しくならない可能性があります。このシステムは、2つのステーブルコインが1対1の取引で交換可能であることを保証するものではありません。
相互運用性は別の問題につながります。法定通貨ペッグのステーブルコインの大部分は、断片化されたパブリックでパーミッションレスなブロックチェーンおよびスケーリングレイヤー上で機能しています。異なるブロックチェーンで発行された同じステーブルコインを別のチェーンに移動させるには、複雑で場合によっては高コストな手続きを実行する必要があります。
それとは対照的に、デ・コス氏が述べたように、トークン化された預金の決済プロセスには中央銀行口座の使用が含まれており、そのような預金のパーリデム（等価償還）と最終性を維持します。
BISが繰り返し指摘する健全性の問題
金融の健全性（financial integrity）は3つ目の課題です。De Cosによると、情報は、ほとんどのステーブルコインが現在自己保管ウォレットにあり、プラットフォームによる顧客確認（KYC）チェックを行わずにブロックチェーン上のウォレット間で送金がますます行われていることを示しています。これは、最も匿名性の低い形態の資金である銀行預金が主流である伝統的な金融とは大きく異なります。
6月23日のAnnual Economic Reportにおいて、BISは同様の見解を示しました。ステーブルコインに関するセクションでは、既存のステーブルコインの設計が「通貨の基礎的な特性において不足しており、金融の健全性を脅かしている」と宣言するに至りました。
さらに、研究では、新興経済体における「ステーブルコインによるドル化」の概念について懸念を表明しており、外国のステーブルコインへの需要が資本移動に影響を与え、通貨主権を低下させる可能性があります。
支払いデータが実際に示しているもの
規模に関する議論は、相当な数値によって支持されています。
2026年1月に公開された白書によると、ボストン・コンサルティング・グループ（BCG）とブロックチェーンデータ会社のAlliumは、パブリックブロックチェーンが1年間で62兆ドル以上のステーブルコイン取引を実施したと推定しています。しかし、このうち約4.2兆ドル（総額の約7%）のみが実経済で行われた支払いでした。
BCGは、2025年の観測可能な二国間の財・サービス取引が3,500億ドルから5,500億ドルであると推定しており、これを最小値としています。さらに、論文ではステーブルコインの時価総額が2025年12月に3,070億ドルに上昇したと指摘しています。
なぜ銀行はそれでも動くのか
これらの警告にもかかわらず、銀行はオンチェーンへの移行を続けています。
Forkastは8月28日、アメリカン・エキスプレス、ウェルズ・ファーゴ、サンタンデール、シティ、ゴールドマン・サックス、UBSを含む12以上のグローバル銀行のコンソーシアムが、市場をテザーとサークルに任せるのではなく、パブリックブロックチェーン上で独自のステーブルコインを発行する準備をしていると報告しました。
2025年7月18日に施行されたGENIUS Actは、銀行がOCCの承認を受けた子会社を通じて連邦レベルのアクセスを取得することを認める法律でしたが、発行者が保有者に対して利息を支払うことは禁止されていました。
アメリカン・エキスプレスのCEO、ブライアン・モイニハン氏は、ステーブルコイン発行者が利回りを提供することを許可された場合、最大6兆ドルの預金が銀行から流出する可能性があると警告しています。
「もしそれが合法化されれば、私たちはそのビジネスに進みます。」
中小の貸し手も動き出しています。Cryptopolitanは以前、39の州銀行協会がBankChain Allianceを結成し、2027年のローンチを目指していると報告しました。このイニシアチブは、暗号通貨ネイティブのプラットフォームに依存することなく、コミュニティ銀行がトークン化された預金とステーブルコインへの共通のルートを提供することを目的としています。
銀行は探求から共同ステーブルコインへと移行しているのか？
今日のソウル経済日報の報道によると、主要な銀行グループは当初ドルペッグのトークンを検討しており、G7通貨への拡大も視野に入れています。また、その戦略的な理由は、銀行がステーブルコインが伝統的な銀行から預金を奪うことを恐れていることを強調しています。
| 特徴 | ステーブルコイン | トークン化された預金 |
|---|---|---|
| それは何か？ | 通常、米ドルなどの基準資産に対して安定した価値を維持するように設計されたデジタルトークン | プログラム可能な台帳上の通常の商業銀行預金のデジタル表現 |
| 発行者 | 通常、民間のステーブルコイン発行者 | 商業銀行 |
| 保有者の請求権 | ステーブルコイン発行者/準備構造に対する請求権 | 発行銀行に対する直接請求権 |
| 裏付け | 通常、現金、中央銀行準備、国債、またはその他の許可された資産などの準備 | 銀行の預金負債は最終的に銀行システムの一部です |
| 償還性 | 1ドルで償還するように設計されていますが、二次市場の価格はパーリから外れる可能性があります | 銀行預金/請求権としてパーリで償還可能 |
| 決済 | ブロックチェーンネットワーク上のトークン保有者間の送金 | 支払いは1つの銀行残高を借方し、別の銀行を貸方し、最終的な銀行間決済には中央銀行通貨が使用されます |
| ブロックチェーン | 多くの場合、パブリック/パーミッションレスネットワーク | 通常、パーミッション付きまたは制御された銀行プラットフォームですが、ハイブリッド設計も可能です |
| 相互運用性 | 発行者やブロックチェーン間で断片化する可能性があります | トークン化された中央銀行準備を通じて接続されることで、より高い代替性を達成できます |
| AML/KYC | 擬似匿名ウォレットや自己保管を含む可能性があります | アカウントベースで、監督下の銀行インフラストラクチャ内 |
| 銀行預金 | 銀行から資金を奪う可能性があります | 預金を銀行システム内に保持します |
| 主な利点 | グローバルな到達性、プログラム可能性、および 24/7の移転性 | 既存の銀行/中央銀行の通貨構造を維持しながらのプログラム可能性 |
| BISが好む役割 | 日常の支払いの中核ではなく、専門的な用途 | 日常の支払いの大部分と卸決済 |
| 現在の例 | USDT、USDC、その他の法定通貨裏付けトークン | JPモルガンの預金トークンモデルおよび他の銀行のトークン化プロジェクト |
中央銀行は、オンチェーン経済の中心にトークン化された預金と中央銀行通貨を置きたいと考えており、商業銀行はステーブルコインも必要だとますます判断しています。特にJPモルガンの立場は、ステーブルコインを発行する現在の計画はないというものです。
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よくある質問
BISのトップはステーブルコインについて何と言ったのか？
パブロ・エルナンデス・デ・コス氏は、2026年8月28日のジャクソンホール経済シンポジウムで、ステーブルコインは貨幣の核心となる性質である単一性、相互運用性、金融的完全性の点で不足しており、トークン化された預金に基づくシステムの方が有望だと述べた。
実際の決済に使われるステーブルコインの取引量はどれくらいか？
BCGとAlliumが2026年1月に発表したホワイトペーパーによると、年間62兆ドルを超えるステーブルコイン送金のうち、約4.2兆ドル（約7%）のみが実体経済活動に反映されており、2025年の商品・サービスに対する観測可能な決済額は3,500億ドルから5,500億ドルだった。
どの銀行が独自のステーブルコインを発行しているのか？
Forkast は、アメリカン・エキスプレス、ウェルズ・ファーゴ、サンタンデール銀行、シティグループ、ゴールドマン・サックス、UBS などを含む 12 行以上の銀行連合が、2025 年 7 月 18 日に署名された「GENIUS 法」により可能となった、パブリックブロックチェーン上でのステーブルコイン発行を計画していると報じました。
BankChain アライアンスとは何ですか？
BankChain アライアンスは、トークン化された銀行預金とステーブルコインの両方をサポートできるブロックチェーンインフラを探求する、銀行主導のイニシアチブです。このプロジェクトは、銀行に対して民間発行のステーブルコインに対する規制された代替手段を提供するとともに、オンチェーン決済および決済への参加を可能にすることを目指しています。
BIS の警告にもかかわらず、なぜ銀行はステーブルコインを発行しているのか？
銀行は、ステーブルコインを暗号資産ネイティブな発行者との競争手段とし、決済活動を維持し、預金が非銀行型ステーブルコインプロバイダーへ流出するのを防ぐ方法と捉えています。BIS は主流の決済においてトークン化預金を支持していますが、銀行は市場の成長に伴い、規制されたステーブルコインの発行を防御策として見ている可能性があります。
銀行発行のステーブルコインとトークン化預金は同じものですか？
必ずしもそうではありません。トークン化預金は商業銀行に対する請求権を表し、従来の預金システムの枠組みの一部として残ります。一方、ステーブルコインは米ドルなどに対して安定した価値を維持するように設計された独立したデジタルトークンです。この区別が重要なのは、国際決済銀行（BIS）が、トークン化預金は既存の金融システム構造をより効果的に維持できると主張している点にあります。
銀行発行のステーブルコインは、テザーやサークルと競合する可能性がありますか？
可能性はあります。主要銀行がパブリックブロックチェーン上で相互運用可能なステーブルコインを発売すれば、テザーやサークルといった既存の発行体と競争できる可能性があります。特に機関投資家向けの決済や決済完了においてその傾向が強まるでしょう。ただし、各銀行の取り組みはまだ発展途上であり、どの程度の市場シェアを獲得できるかを断言するには早計です。
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アシシュ・クマール
アシシュ・クマール氏は、8年間のニュースルーム経験を持つ暗号資産および金融ジャーナリストです。暗号資産市場、規制、DeFi、取引所エコシステムに関する最新動向を取材・執筆しています。Coingape、Todayq、Newsroompostなどで活動実績があります。IIMC（インド・マスコミュニケーション研究所）で英語ジャーナリズムのPGDPを取得しており、アーサー・ヘイズ氏、ヤット・シウ氏、オースティン・フェデラ氏など業界の主要人物へのインタビューも多数行っています。
