- BIS 更倾向于使用代币化存款而非稳定币进行主流支付。
- 据称，12+家主要银行正在探索发行一种共享的稳定币。
- 稳定币处理了超过62万亿美元的交易量，但其中仅有4.2万亿美元用于实体经济支付。
尽管国际清算银行 (BIS) 行长表示稳定币在大规模上不符合货币资格，但世界上最大的银行正在将金融结算和常规交易转移到公开可访问的区块链上。
在 8 月 28 日杰克逊霍尔经济研讨会上，BIS 总经理 Pablo Hernández de Cos 表示，基于代币化存款的框架“看起来更有希望”，优于稳定币。BIS 官员强调，随着银行将活动转移到区块链上，代币化存款应成为现代数字支付系统的骨干。
对于银行来说，困境很简单：它们是现在采用区块链，还是等待监管机构批准这种创新解决方案的更先进技术版本？
De Cos 认为稳定币失效的地方
De Cos 的论点集中在他认为货币必须具备的三个属性上：单一性、互操作性和财务完整性。
关于单一性，他提供了一个简单的例子。如果一个人拥有 Tether 的 USDT 代币，并希望将资金转移给只接受 Circle 的 USDC 代币 的接收者，那么这个人首先必须出售 USDT 并购买 USDC。然而，由于硬币价格可能会在市场波动，转账的最终价值可能不等于一美元。该系统不保证这两种稳定币可以一对一兑换。
互操作性导致了另一个问题。大多数法币挂钩的稳定币在碎片化的公共、无需许可的区块链和扩展层上运行。即使要求在不同区块链上发行的相同稳定币从一个链转移到另一个链，也需要执行复杂——有时甚至是昂贵——的程序。
相比之下，De Cos 指出，代币化存款的结算过程包括使用中央银行账户，这保持了此类存款的平价赎回和最终性。
BIS 反复关注的完整性问题
财务完整性是第三个问题。根据 De Cos 的说法，信息显示，大多数稳定币现在存放在自我托管钱包中，越来越多的转账是在区块链上的钱包之间进行的，没有任何平台进行客户身份识别 (KYC) 检查。这与传统金融非常不同，在传统金融中，银行存款这种匿名性最低的货币形式占主导地位。
在 6 月 23 日的 年度经济报告 中，BIS 提出了类似的观点。关于稳定币的部分指出，现有稳定币的设计“在货币的基础属性方面存在不足，并威胁到财务完整性”。
此外，该研究表达了对新兴经济体中“稳定币美元化”概念的担忧，其中对外部稳定币的需求可能会影响资本转移并削弱其货币主权。
支付数据实际上显示了什么
规模辩论得到了可观数字的支持。
根据 2026 年 1 月发布的一份白皮书，波士顿咨询公司 (BCG) 和区块链数据公司 Allium 估计，公共区块链在一年内进行了超过 62 万亿美元的稳定币交易。然而，其中只有约 4.2 万亿美元（约占总额的 7%）是实体经济中的支付。
BCG 估计，2025 年可观察到的商品和服务双边支付为 3500 亿至 5500 亿美元，这是最低估计。此外，论文指出，稳定币的市值在 2025 年 12 月上升至 3070 亿美元。
为什么银行无论如何都要前进
这些警告并没有阻止银行向链上转移。
Forkast 在 8 月 28 日报道，包括美国银行、富国银行、桑坦德银行、花旗集团、高盛和瑞银在内的 12 多家全球银行联盟正准备在公共区块链上发行自己的稳定币，而不是将市场留给 Tether 和 Circle。
2025 年 7 月 18 日实施的 GENIUS 法案 是一项立法，允许银行通过 OCC 批准的子公司获得联邦级访问权限，尽管它禁止发行人向持有者支付任何利息。
美国银行首席执行官 Brian Moynihan 警告说，如果允许稳定币发行人提供收益，多达 6 万亿美元的存款可能会离开银行。
“如果他们使这合法化，我们就进入那个业务。”
较小的贷款机构也在行动。Cryptopolitan 此前报道，39 个州银行家协会组成了 BankChain 联盟，目标是在 2027 年推出。该计划旨在为社区银行提供一条进入代币化存款和稳定币的共同途径，而不依赖于加密原生平台。
银行是从探索转向联合稳定币吗？
今天的《首尔经济日报》报道说，该大型银行集团最初正在考虑一种 与美元挂钩的代币，并计划扩展到 G7 货币。它还强调了战略原因：银行担心稳定币会将存款从传统银行中抽走。
| 功能 | 稳定币 | 代币化存款 |
|---|---|---|
| 它是什么？ | 旨在相对于参考资产（通常是美元）保持价值稳定的数字代币 | 可编程账本上普通商业银行存款的数字表示 |
| 发行人 | 通常是私人稳定币发行人 | 商业银行 |
| 持有人的索赔 | 对稳定币发行人/储备结构的索赔 | 对发行银行的直接索赔 |
| 支持 | 通常是现金、央行储备、国债或其他允许资产等储备 | 银行的存款负债最终是银行体系的一部分 |
| 可赎回性 | 旨在以 1 美元赎回，但二级市场价格可能偏离面值 | 作为银行存款/索赔按面值赎回 |
| 结算 | 区块链网络上代币持有者之间的转账 | 支付借记一个银行账户并贷记另一个银行账户，最终使用央行货币进行银行间结算 |
| 区块链 | 通常是公共/无需许可的网络 | 通常是许可的或受控的银行平台，尽管混合设计是可能的 |
| 互操作性 | 可能在发行人和区块链之间碎片化 | 当通过代币化的央行储备连接时，可以实现更大的可互换性 |
| AML/KYC | 可能涉及伪匿名钱包和自我托管 | 基于账户并在受监管的银行基础设施内 |
| 银行存款 | 可能会将资金从银行中抽走 | 将存款保留在银行体系内 |
| 主要优势 | 全球覆盖范围、可编程性和 24/7 可转移性 | 在保留现有银行/央行货币结构的同时进行编程 |
| BIS 的首选角色 | 专门用途，而不是日常支付的核心 | 日常支付和批发结算的大部分 |
| 当前示例 | USDT、USDC 和其他法币支持的代币 | 摩根大通的存款代币模型和其他银行代币化项目 |
中央银行希望代币化存款和央行货币处于链上经济的中心，而商业银行越来越多地决定它们也需要稳定币。特别是摩根大通 (JPMorgan) 的立场仍然是，它 目前没有发行稳定币的计划。
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常见问题
BIS 主席对稳定币有何评价？
巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯（Pablo Hernández de Cos）于2026年8月28日在杰克逊霍尔经济研讨会上表示，稳定币在货币的核心属性——单一性、互操作性以及金融完整性方面存在不足；相比之下，基于代币化存款的系统看起来更有前景。
稳定币交易量中真正用于支付的占比是多少？
波士顿咨询公司（BCG）与Allium于2026年1月发布的一份白皮书指出，在超过62万亿美元的年度稳定币转账中，仅约4.2万亿美元（约占7%）反映了真实的经济活动，而2025年可观察到的商品和服务支付金额仅为3500亿至5500亿美元。
哪些银行正在发行自己的稳定币？
Forkast报道，包括美国银行、富国银行、桑坦德银行、花旗集团、高盛和瑞银在内的12家以上银行组成的联盟，计划根据2025年7月18日签署的《GENIUS法案》，在公共区块链上发行稳定币。
什么是 BankChain 联盟？
BankChain 联盟是一家由银行主导的倡议，旨在探索能够支持代币化银行存款和稳定币的区块链基础设施。该项目旨在为银行提供一种受监管的稳定币替代方案，同时使银行能够参与链上支付和结算。
尽管国际清算银行（BIS）发出警告，为何银行仍要发行稳定币？
银行将稳定币视为与加密原生发行商竞争、保留支付活动并防止存款流向非银行稳定币提供商的手段。虽然 BIS 倾向于将代币化存款用于主流支付，但随着市场的发展，银行可能将发行受监管的稳定币视为一种防御性策略。
银行发行的稳定币与代币化存款相同吗？
不一定。代币化存款代表对商业银行的债权，仍属于传统存款体系的一部分。而稳定币是一种独立的数字代币，旨在维持稳定的价值，通常锚定美元。这一区别很重要，因为 BIS 认为代币化存款能更有效地维护现有货币体系的结构。
银行稳定币会与 Tether 和 Circle 竞争吗？
有可能。如果主要银行在公共区块链上推出可互操作的稳定币，它们可能会与Tether和Circle等成熟发行商竞争，尤其是在机构支付和结算领域。但据报道，银行的这些举措仍在发展中，因此现在说它们能占据多少市场份额还为时过早。
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Ashish Kumar
Ashish Kumar 是一位拥有八年新闻室经验的加密货币和金融记者。他报道加密货币市场、监管、DeFi 和交易所生态系统的最新动态。他曾与 Coingape、Todayq 和 Newsroompost 合作。Ashish 在 IIMC 获得了英语新闻学研究生文凭。他还采访过包括 Arthur Hayes、Yat Siu、Austin Federa 在内的行业人物。
