قد يؤدي معدل الإيرادات السنوي لشركة أنثروبيك البالغ 65 مليار دولار إلى إعادة تحديد كيفية تقييم شركات الذكاء الاصطناعي

حققت شركة أنثروبيك نموًا سريعًا في مبيعاتها، ما يُتوقع أن يُؤثر على إحصائياتmaticالذكاء الاصطناعي الأوسع. وبحلول نهاية يوليو، تجاوزت إيراداتها المتوقعة 65 مليار دولار، بينما بدأ المصرفيون الاستثماريون ينظرون إلى طرحها الأولي للاكتتاب العام كسابقةdent الأخرى التي تنتظر الإدراج في البورصة لتحديد شروط تقييم شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى الأخرى.

يُعدّ هذا الأمر بالغ الأهمية، إذ يُتوقع أن تطرح شركة أنثروبيك أسهمها للاكتتاب العام قبل شركة أوبن إيه آي، ربما هذا الخريف. وقد أبلغت البنوك الاستثمارية الشركتين بأنّ الشركة التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام أولاً ستُرسّخ نموذجاً يُحتذى به في هذا القطاع. وتسعى أنثروبيك إلى تقييم يتجاوز تريليوني دولار، ما يجعلها أكبر اكتتاب عام في التاريخ.

معدل تشغيل تضاعف ثلاث مرات في سبعة أشهر

لا يزال المستثمرون يعتمدون على منحنى النمو كمقياس. في نهاية عام 2025، بلغ معدل الإيرادات السنوية المتوقعة لشركة أنثروبيك حوالي 9 مليارات دولار، وهو التقدير للإيرادات السنوية المستقبلية بناءً على البيانات التاريخية الحديثة. وقد ارتفع هذا المعدل إلى 47 مليار دولار في مايو، ووصل إلى 65 مليار دولار في أواخر يوليو. ووفقًا لبيان صادر عن أنثروبيك نفسها في مايو، "تجاوز معدل إيراداتنا السنوية المتوقعة 47 مليار دولار في وقت سابق من هذا الشهر".

يتوقع المستثمرون استمرار هذا الزخم، ما يجعل إيرادات عام 2026 بين 100 و120 مليار دولار، وفقًا لتقرير صحيفة فايننشال تايمز. شركة OpenAIإيراداتها إلى 40 مليار دولار هذا العام، بعد أن كانت 20 مليار دولار في نهاية عام 2025. قد تختلف الشركتان في قياس الإيرادات، لكن مسار شركة Anthropic يلفت انتباه المستثمرين الذين يستعدون لطرح أسهمها للاكتتاب العام.

يُقيّم المصرفيون الوضع على أساس عام 2028، وليس اليوم

قد تتجاوز آثار طرح شركة أنثروبيك للاكتتاب العام الأولي نطاق هذه الشركة وحدها. فقد أشارت أنثروبيك للمشاركين في عملية الاكتتاب إلى أنها تتوقع إيرادات تتراوح بين 190 و200 مليون دولار أمريكي في عام 2028، وهي معلومات لم تكن معروفة سابقًا. وتقوم البنوك والمستثمرون بتطبيق مضاعف قيمة المؤسسة إلى الإيرادات بناءً على هذه التوقعات بدلًا من أرقام الدخل الفعلية، وهي طريقة كانت تُستخدم عادةً مع شركات البرمجيات سريعة النمو، وليس مع الشركات العامة التقليدية.

فيما يتعلق بالهدف لعام 2028، فإن قيمة شركة أنثروبيك البالغة 965 مليار دولار أمريكي، وفقًا لجولات التمويل من الفئة H في مايو، تُعادل حوالي خمسة أضعاف إيراداتها المستقبلية. Cryptopolitan موقع وقد قارن ذلك بشركة بالانتير التي تُقدر قيمتها بحوالي 53 ضعف إيراداتها المتوقعة، وشركتي سبيس إكس وكلاود فلير بحوالي 41.6 ضعف، مع العلم أن هذه الأرقام محسوبة باستخدام تقديرات عام 2026.

الرسالة المهمة ليست أن شركة أنثروبيك مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، بل أن الشركة لن تستحق هذا التقييم المرتفع إذا حققت الإيرادات التي يتوقعها المحللون الماليون. إذا قبل المستثمرون في السوق العامة مضاعفات مبنية على إيرادات متوقعة خلال عامين، فسيكون من الأسهل على شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى تبرير مضاعفاتها بناءً على إيراداتها الحالية.

الطلب الكامن وراء هذا الرقم

أما فيما يتعلق بالشركات حاليًا، فإن التوقعات مدعومة بالطلب الفعلي في السوق. ويشير مؤشر الذكاء الاصطناعي الصادر عن شركة Ramp في يوليو إلى أن Anthropic تتفوق على OpenAI من حيث نسب التبني في الشركات الأمريكية، حيث تدفع 43.5% من الشركات الأمريكية مقابل اشتراكاتها أو رموزها الرقمية، مقارنةً بـ 39.7% لـ OpenAI. وقد جمعت Anthropic 65 مليار دولار في مايو، بفضل Altimeter Capital وDragoneer وGreenoaks وSequoia Capital، مما منحها موارد أكبر للاستثمار في الحوسبة والبحث والتطوير، بالإضافة إلى منتجات المؤسسات التي تُسهم في نموها.

مع ذلك، يزيد نموذج التقييم من المخاطر المترتبة على هذا الوضع. وتفترض التوقعات لعام 2028 أن الإيرادات ستواصل تفوقها الكبير على النفقات الباهظة للرقائق الإلكترونية وتدريب النماذج واستقطاب الكفاءات. كما تشير بيانات رامب إلى القيود التي تواجهها الشركات في استثمار مواردها في تقنيات الذكاء الاصطناعي الرائدة.

إذا تحسنت هذه المؤشرات الاقتصادية، فمن المرجح أن يُسفر طرح أسهم شركة أنثروبيك للاكتتاب العام عن استراتيجية تقييم جديدة في قطاع الذكاء الاصطناعي. في المقابل، قد يصبح وضع استراتيجيات تقييم معقدة تعتمد على نسبة السعر الحالي إلى الإيرادات المحققة خلال عامين فخًا للمستثمرين.