沃伦·巴菲特正在迅速抛售股票并囤积现金。他计划做什么？

沃伦·巴菲特正在抛售数十亿美元的股票，并囤积比以往更多的现金，但无人知晓原因。这位94岁的伯克希尔·哈撒韦首席执行官仅在2024年就抛售了价值超过1340亿美元的股票，大幅削减了公司最大的持仓。

与此同时，尽管预计美国利率将下降，沃伦仍持有创纪录的3340亿美元现金。他于周六发布的2024年年度信函，本应解答投资者心中最大的疑问：为什么伯克希尔以创纪录的速度抛售股票？

但沃伦没有给出解释，反而重申了他对股票的喜爱，他写道：“尽管一些评论人士目前认为伯克希尔的现金头寸非同寻常，但你们的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会改变。”

然而，他的行动讲述了一个不同的故事，这是伯克希尔历史上最长的连续抛售期。

总体而言，伯克希尔在2024年抛售了价值1430亿美元的股票，而仅购买了92亿美元的股票，使其成为他最激进的撤资年份之一。这次抛售主要由减持苹果和 美国银行 这两大伯克希尔最大股票持仓所驱动。

沃伦·巴菲特打破了投资模式

2024年第四季度是十多年来伯克希尔首次零回购股票，沃伦证实公司在2025年初也未回购任何股票。尽管伯克希尔的运营利润创下了27%的纪录增长。

“伯克希尔股东可以放心，我们将永远将大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多具有重大的国际业务。伯克希尔永远不会偏好持有现金等价资产，而不是拥有优质企业，无论是控股还是部分控股，”沃伦 另一篇帖子中 在致股东的信中写道。

但在抛售了多年来最多的股票、积累了比大多数国家GDP还多的现金储备，并拒绝购买自己公司股票之后，许多人并不信服。

沃伦的2024年抛售正值多年来股市最强反弹之一。标普500指数连续两年上涨超过20%，股价仍接近历史高点。然而，沃伦——多年来一直跑赢股市——并没有买入。他在卖出。

这是格雷格·阿贝尔的策略，还是警告信号？

在伯克希尔2023年年度会议上，沃伦震惊投资者，宣布他的长期副董事长格雷格·阿贝尔将接管所有投资决策，包括控制伯克希尔3680亿美元的股票组合。

一些分析师认为，现金堆积是沃伦在为阿贝尔的领导地位做准备。通过清算股票，沃伦可能是在给阿贝尔一个干净的 slate，确保他的继任者有灵活性做出重大决定，而不必受限于沃伦的遗留投资。

沃伦本人在最新的信中暗示了阿贝尔的影响，他说：“通常，没有什么看起来有吸引力；非常罕见地，我们发现自己深陷机会之中。格雷格生动地展示了他在这些时候像查理一样行动的能力。”

与查理·芒格（沃伦已故的得力助手）的比较，是沃伦认可阿贝尔决策能力的另一个重大信号。 

尽管进行了大规模的股票抛售，沃伦在一个领域仍然活跃： 日本。 伯克希尔一直在稳步增加对五家日本贸易公司的持股，这一立场是沃伦近六年前开始的。

与他的美国持仓不同，沃伦明确表示他计划在日本继续扩张，他在信中写道：“随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对全部五家公司的持股略有增加。”

伯克希尔现在是美国最大的纳税人

沃伦对税收有很多话要说。据报道，伯克希尔在2024年支付了268亿美元的企业所得税，使其成为美国最大的纳税人。这笔款项占美国政府征收的所有企业税收的5%。

在信中，沃伦趁机警告 华盛顿州 关于挥霍无度的支出，他写道：“明智地花钱。照顾好那些因自身过错而得到短稻草的许多人。他们应得更好的。永远不要忘记，我们需要你们维持稳定的货币，而这一结果需要你们的智慧和警惕。”

他还提醒立法者，美元的价值并非坚不可摧，他补充道：“如果财政愚蠢盛行，纸币的价值可能会蒸发。在一些国家，这种鲁莽的做法已成为习惯，而在我们国家短暂的历史中，美国曾接近边缘。”

这并非沃伦第一次警告通货膨胀和政府挥霍无度，但随着伯克希尔现在持有其有史以来最大的现金储备，他的话分量更重。

沃伦的2024年股东信以一种不寻常的方式结束。他没有讨论未来的计划，而是开了一个关于自己缺乏投资以外技能的罕见玩笑。

“缺乏运动天赋、美妙的嗓音、医疗或法律技能，或者换句话说，任何特殊才能，我一生都不得不依赖股票，”沃伦·巴菲特写道。