Уоррен Баффетт быстро распродает акции и накапливает наличные. Что он планирует?

Уоррен Баффетт продает акции на миллиарды долларов и накапливает больше наличных, чем когда-либо прежде, но никто не знает почему. 94-летний генеральный директор Berkshire Hathaway только в 2024 году продал акций на сумму более 134 миллиардов долларов, существенно сократив крупнейшие позиции своей компании.

В то же время Уоррен располагает рекордными 334 миллиардами долларов наличными, даже несмотря на ожидаемое снижение процентных ставок в США. Его ежегодное письмо за 2024 год, опубликованное в субботу, должно было ответить на главный вопрос, волнующий инвесторов: почему Berkshire продает акции с рекордной скоростью?

Но вместо объяснений Уоррен еще раз подчеркнул свою любовь к акциям, написав: «Несмотря на то, что некоторые комментаторы в настоящее время считают кассовую позицию Berkshire необычно высокой, большая часть ваших денег все еще находится в акциях. Эта предпочтения не изменится».

Однако его действия рассказывают другую историю, и это самая длинная непрерывная серия продаж в истории Berkshire.

В целом, Berkshire продала акций на 143 миллиарда долларов в течение 2024 года, купив всего на 9,2 миллиарда долларов, что сделало этот год одним из самых агрессивных лет для дивестиций. Эта распродажа была обусловлена сокращением долей в Apple и Bank of America, двух крупнейших акционерных позициях Berkshire.

Уоррен Баффетт нарушает инвестиционную традицию

Четвертый квартал 2024 года стал первым за более чем десятилетие, когда Berkshire не выкупила ни одной акции, и Уоррен подтвердил, что компания не выкупала акции и в начале 2025 года. Это произошло несмотря на то, что Berkshire показала рекордный рост операционной прибыли на 27%.

"Акционеры Berkshire могут быть уверены, что мы будем и впредь направлять значительную часть их денег в акции — в основном американские акции, хотя многие из них имеют значительные международные операции. Berkshire никогда не предпочтет владение активами, эквивалентными деньгам, владению хорошими бизнесами, будь то контролируемые или только частично owned", — написал Уоррен написал в своем письме к акционерам.

Но после продажи большего количества акций, чем за многие годы, накопления кассовых запасов, превышающих ВВП большинства стран, и отказа от покупки даже акций собственной компании, многие не убеждены.

Его распродажа в 2024 году происходит на фоне одного из самых сильных ралли фондового рынка за последние годы. Индекс S&P 500 рос более чем на 20% два года подряд, и акции остаются близкими к историческим максимумам. Тем не менее Уоррен, который последовательно обгонял фондовый рынок в течение многих лет, не покупает. Он продает.

Стратегия для Грега Эбеля? Или тревожный знак?

На ежегодном собрании Berkshire в 2023 году Уоррен шокировал инвесторов, объявив, что Грег Эбель, его многолетний вице-председатель, возьмет на себя все инвестиционные решения, включая контроль над портфелем акций Berkshire стоимостью 368 миллиардов долларов.

Некоторые аналитики считают, что накопление наличных связано с подготовкой Уорреном Berkshire к руководству Эбеля. Ликвидируя акции, Уоррен может давать Эбелю чистый лист, обеспечивая своему преемнику гибкость для принятия крупных решений без привязки к наследственным инвестициям Уоррена.

Сам Уоррен намекнул на влияние Эбеля в своем последнем письме, сказав: «Часто ничего не выглядит привлекательно; очень редко мы оказываемся по колено в возможностях. Грег ярко продемонстрировал свою способность действовать в такие моменты, как это делал Чарли».

Это сравнение с Чарли Мангером, покойным правой рукой Уоррена, стало еще одним большим знаком его одобрения навыков принятия решений Эбелем. 

Несмотря на масштабные продажи акций, Уоррен все еще активен в одной сфере: Японии. Berkshire steadily увеличивает свои доли в пяти японских торговых домах, позицию, которую Уоррен начал формировать почти шесть лет назад.

В отличие от своих американских активов, Уоррен четко дал понять, что планирует продолжать расширение в Японии, написав в своем письме: «Со временем вы, вероятно, увидите, что доля Berkshire во всех пяти компаниях несколько увеличится».

Berkshire теперь является крупнейшим налогоплательщиком в США

Уоррену было что сказать о налогах. В 2024 году, как сообщается, Berkshire выплатила 26,8 миллиарда долларов корпоративного подоходного налога, став крупнейшим налогоплательщиком в Соединенных Штатах. Эта сумма составила 5% от всех корпоративных налоговых поступлений, собранных правительством США.

В своем письме Уоррен воспользовался возможностью, чтобы предостеречь Вашингтон от безрассудных расходов, написав: «Тратьте с умом. Заботьтесь о многих, кто по своей вине получает худшую долю в жизни. Они заслуживают большего. И никогда не забывайте, что нам нужна ваша помощь для поддержания стабильной валюты, и этот результат требует от вас мудрости и бдительности».

Он также напомнил законодателям, что ценность доллара США не является неуязвимой, добавив: «Бумажные деньги могут потерять свою ценность, если преобладает фискальная безответственность. В некоторых странах эта безрассудная практика стала привычкой, а в нашей короткой истории США были близки к краю».

Это не первый раз, когда Уоррен предупреждает об инфляции и безрассудных государственных расходах, но теперь, когда Berkshire располагает своим крупнейшим в истории кассовым резервом, его слова имеют еще больший вес.

Письмо Уоррена к акционерам за 2024 год закончилось необычно. Вместо обсуждения будущих планов он сделал редкую шутку о своем отсутствии навыков, кроме инвестирования.

"Не имея таких активов, как спортивные достижения, прекрасный голос, медицинские или юридические навыки или, в конце концов, каких-либо особых талантов, я всю жизнь полагался на акции", — написал Уоррен Баффетт.