Уоррен Баффет распродает акции на миллиарды долларов и накапливает больше cash , чем когда-либо, но никто не знает почему. 94-летний генеральный директор Berkshire Hathaway продал акции на сумму более 134 миллиардов долларов только в 2024 году, значительно сократив крупнейшие активы своей компании.
В то же время, Уоррен располагает рекордными 334 миллиардами долларов cash, несмотря на ожидаемое снижение процентных ставок в США. Его ежегодное письмо за 2024 год, опубликованное в субботу, должно было ответить на самый главный вопрос, волнующий инвесторов: почему Berkshire распродает акции с рекордной скоростью?
Но вместо объяснений Уоррен еще раз подтвердил свою любовь к акциям, написав: «Несмотря на то, что некоторые комментаторы сейчас считают чрезвычайно большим количеством cash в Berkshire, подавляющее большинство ваших денег по-прежнему вложено в акции. Это предпочтение не изменится»
Однако его действия говорят об обратном: это самая длительная непрерывная серия продаж в истории Berkshire.
В общей сложности Berkshire продала акций на 143 миллиарда долларов в течение 2024 года, купив при этом всего 9,2 миллиарда долларов, что сделало этот год одним из самых агрессивных в плане продажи активов. Лидером этой распродажи стали сокращения в акциях Apple и Bank of America, двух крупнейших активов Berkshire.
Уоррен Баффетт нарушает устоявшуюся инвестиционную модель
В четвертом квартале 2024 года Berkshire впервые за более чем десятилетие не выкупила ни одной акции, и Уоррен подтвердил, что компания не выкупала акции и в начале 2025 года. Это произошло несмотря на рекордный рост операционной прибыли Berkshire на 27%.
«Акционеры Berkshire могут быть уверены, что мы всегда будем вкладывать значительную часть их средств в акции – в основном в американские акции, хотя многие из них будут иметь важные международные операции. Berkshire никогда не будет отдавать предпочтение владению cash, перед владением успешными предприятиями, независимо от того, контролируются они или находятся в их частичной собственности», – написал в своем письме акционерам.
Но после того, как он продал больше акций, чем за последние годы, накопил cash резервы, превышающие ВВП большинства стран, и отказался покупать даже акции собственной компании, многие в это не верят.
Его распродажа в 2024 году произошла в разгар одного из самыхtronралли фондового рынка за последние годы. Индекс S&P 500 рос более чем на 20% два года подряд, и акции остаются вблизи исторических максимумов. Тем не менее, Уоррен, который на протяжении многих лет стабильно превосходит фондовый рынок, не покупает. Он продает.
Стратегия для Грега Абеля? Или тревожный сигнал?
На ежегодном собрании акционеров Berkshire в 2023 году Уоррен шокировал инвесторов, объявив, что Грег Абель, его многолетний вице-председатель, возьмет на себя все инвестиционные решения, включая контроль над портфелем акций Berkshire стоимостью 368 миллиардов долларов.
Некоторые аналитики считают, что накопление cash связано с подготовкой Berkshire Hathaway Уорреном к приходу Абеля на пост руководителя. Продавая акции, Уоррен, возможно, дает Абелю возможность начать с чистого листа, обеспечивая его преемнику гибкость в принятии важных решений, не будучи привязанным к инвестициям, оставшимся от Уоррена.
Сам Уоррен в своем последнем письме намекнул на влияние Абеля, сказав: «Часто ничто не кажется привлекательным; очень редко мы оказываемся по уши в возможностях. Грег наглядно продемонстрировал свою способность действовать в такие моменты, как и Чарли»
Сравнение с Чарли Мангером, покойным правой рукой Уоррена, стало еще одним важным свидетельством его одобрения навыков принятия решений Абелем.
Несмотря на масштабные распродажи акций, Уоррен по-прежнему активен в одной области: Японии. Berkshire неуклонно увеличивает свои доли в пяти японских торговых компаниях, позицию, которую Уоррен начал занимать почти шесть лет назад.
В отличие от своих американских активов, Уоррен ясно дал понять, что планирует продолжать расширяться в Японии, написав в своем письме: «Со временем вы, вероятно, увидите, как доля Berkshire во всех пяти компаниях несколько увеличится»
Компания Berkshire теперь является крупнейшим налогоплательщиком в США
Уоррен много говорила о налогах. По сообщениям, в 2024 году Berkshire заплатила 26,8 миллиарда долларов корпоративного подоходного налога, став крупнейшим налогоплательщиком в Соединенных Штатах. Эта сумма составила 5% от всех налоговых поступлений от корпораций, собранных правительством США.
В своем письме Уоррен воспользовался случаем, чтобы предостеречь Вашингтон от безрассудных расходов, написав: «Тратьте деньги с умом. Позаботьтесь о тех многих, кто по независящим от них причинам оказался в невыгодном положении. Они заслуживают лучшего. И никогда не забывайте, что нам нужно, чтобы вы поддерживали стабильность валюты, а для этого необходимы мудрость и бдительность с вашей стороны».
Он также напомнил законодателям, что стоимость доллара США не является непоколебимой, добавив: «Стоимость бумажных денег может испариться, если возобладает финансовая безответственность. В некоторых странах эта безрассудная практика стала привычной, и за короткую историю нашей страны США были близки к грани»
Это не первый раз, когда Уоррен предупреждает об инфляции и безрассудных государственных расходах, но с учетом того, что Berkshire сейчас располагает крупнейшим в истории cash резервом, его слова приобретают еще больший вес.
Письмо Уоррена акционерам за 2024 год завершилось на необычной ноте. Вместо обсуждения планов на будущее он отпустил редкую для себя шутку о собственной нехватке навыков вне сферы инвестиций.
«Не обладая такими преимуществами, как спортивные достижения, прекрасный голос, медицинские или юридические навыки, или, если уж на то пошло, какими-либо особыми талантами, мне всю жизнь приходилось полагаться на акции», — написал Уоррен Баффет.
