ウォーレン・バフェットは急速に株式を売却し、 cashを積み上げている。彼は何を計画しているのだろうか？

ウォーレン・バフェット氏は数十億ドル相当の株式を売却し、かつてないほど多額の cash を保有しているが、その理由は誰にも分からない。94歳になるバークシャー・ハサウェイのCEOは、2024年だけで1340億ドル相当の株式を売却し、同社の主要保有銘柄を大きく減らした。.

一方、ウォーレン氏は、米国金利の低下が見込まれるにもかかわらず、過去最高の3,340億ドルの cashを保有している。土曜日に発表された2024年度年次書簡は、投資家の最大の疑問である「なぜバークシャー・ハサウェイは記録的な速さで株式を売却しているのか？」に答えるはずだった。

しかし、ウォーレン氏は説明どころか、株式への愛着を改めて強調し、「一部の評論家がバークシャーの cash 残高を異常なほど高く評価しているにもかかわらず、皆さんの資金の大部分は依然として株式に投資されています。この好みは変わりません」と記した。

しかし、彼の行動は別の物語を物語っており、これはバークシャー史上最長の連続売却記録となっている。.

バークシャー・ハサウェイは2024年を通して合計1430億ドル相当の株式を売却し、購入額はわずか92億ドルにとどまり、同社にとって最も積極的な株式売却の年の一つとなった。この売却は、バークシャーが保有する株式の中でも特に規模の大きいアップルとバンク・オブ・アメリカの売却が主導した。

ウォーレン・バフェットが投資パターンを打破

2024年第4四半期は、バークシャーが自社株買いを全く行わなかった10年以上ぶりの四半期であり、ウォーレン氏は2025年初頭にも自社株買いを行っていないことを確認した。これは、バークシャーが営業利益が過去最高の27%増を記録したにもかかわらずである。.

「バークシャーの株主の皆様には、当社が今後も資金の大半を株式（主に米国株ですが、その多くは重要な国際事業を展開しています）に投資していくことをお約束いたします。バークシャーは、 cash同等資産の所有を優先することはありません」と、ウォーレン氏は支配権の有無にかかわらず、優良企業の所有よりも株主への書簡で述べています。

しかし、ここ数年で売却したよりも多くの株式を売却し、ほとんどの国のGDPを上回る cash を蓄え、自社の株式さえ買わない姿勢を見せているため、納得していない人も多い。.

2024年の売却は、ここ数年で最もtron株式市場の上昇局面の一つであるさなかに行われた。S&P500は2年連続で20%以上上昇し、株価は史上最高値付近で推移している。しかし、長年にわたり株式市場をアウトパフォームし続けてきたウォーレン氏は、株式を買っているのではなく、売却しているのだ。.

グレッグ・エイベルの戦略？それとも警告サイン？

ウォーレン氏はバークシャー・ハサウェイの2023年年次総会で、長年副会長を務めたグレッグ・アベル氏が同社の3680億ドルの株式ポートフォリオの管理を含むすべての投資決定権を握ると発表し、投資家に衝撃を与えた。.

一部のアナリストは、ウォーレン氏がバークシャーをアベル氏のリーダーシップに備えて準備させているのは、今回の cash 積み増しが目的だと考えている。ウォーレン氏は株式売却によってアベル氏に白紙の状態を与え、後継者がウォーレン氏の過去の投資に縛られることなく、大きな決断を下せる柔軟性を確保しようとしているのかもしれない。.

ウォーレン自身も最新の手紙でアベルの影響を示唆し、「多くの場合、魅力的なものは何もありません。チャンスが目の前にひしめいていることは非常に稀です。グレッグはチャーリーと同じように、そのような時に行動力を発揮する能力を鮮やかに示しました」と述べています。

ウォーレン氏の亡き右腕チャーリー・マンガー氏と比較されたことは、ウォーレン氏がアベル氏の意思決定能力を支持していたことのもう一つの大きな証しだった。. 

大規模な株式売却にもかかわらず、ウォーレン氏は依然として 日本という一つの分野で積極的に投資を行っている。 バークシャーは、ウォーレン氏が約6年前に開始した5つの日本の総合商社の株式保有を着実に増やしている。

ウォーレン氏は、米国での保有株とは異なり、日本では拡大を続ける計画を明らかにし、書簡の中で「時間が経つにつれて、バークシャーによる5社すべての保有株数がいくらか増加する可能性が高いだろう」と記した。

バークシャーは現在、米国最大の納税者である

ウォーレン氏は税金について多くのことを語った。2024年にはバークシャー・ハサウェイは268億ドルの法人税を納税し、米国最大の納税者となったと報じられている。これは米国政府が徴収する法人税収入全体の5%に相当する。.

ウォーレン氏は書簡の中で、ワシントンに対し無謀な支出について警告し、「賢明に支出してください。何の落ち度もないのに不運に見舞われる多くの人々の面倒を見てください。彼らはもっと良い待遇を受けるに値します。そして、安定した通貨を維持するためには、あなた方の知恵と警戒心の両方が必要であることを決して忘れないでください」と記した。

彼はまた、議員らに対し、米ドルの価値は無敵ではないことを改めて指摘し、「財政上の愚行が蔓延すれば、紙幣の価値は蒸発してしまう可能性がある。一部の国では、この無謀な慣行が常態化しており、我が国の短い歴史において、米国は危機に瀕したことがある」と付け加えた。

ウォーレン氏がインフレと無謀な政府支出について警告したのは今回が初めてではないが、バークシャー・ハサウェイが現在、過去最大の cash 準備金を保有していることから、同氏の言葉はさらに重みを持つことになる。.

ウォーレン氏の2024年株主向けレターは、異例の結末を迎えた。将来の計画について語る代わりに、投資以外のスキルが不足しているという、珍しくジョークを飛ばしたのだ。.

「優れた運動能力、素晴らしい声、医療や法律のスキル、あるいは実際、特別な才能といった資産がないため、私は生涯を通じて株式に頼らざるを得なかった」とウォーレン・バフェット氏は書いている。.