Warren Buffett está se desfazendo rapidamente de ações e acumulando cash. O que ele está planejando?

Warren Buffett está vendendo bilhões em ações e acumulando mais cash do que nunca, mas ninguém sabe por quê. O CEO da Berkshire Hathaway, de 94 anos, se desfez de mais de US$ 134 bilhões em ações somente em 2024, reduzindo significativamente as maiores participações de sua empresa.

Ao mesmo tempo, Warren está com um saldo recorde de US$ 334 bilhões em cash, mesmo com a expectativa de queda nas taxas de juros nos EUA. Sua carta anual de 2024, divulgada no sábado, deveria responder à principal dúvida dos investidores: por que a Berkshire está se desfazendo de ações em ritmo recorde?

Mas, em vez de dar uma explicação, Warren reafirmou seu apreço por ações, escrevendo: "Apesar do que alguns comentaristas consideram atualmente uma posição cash extraordinária na Berkshire, a grande maioria do seu dinheiro permanece em ações. Essa preferência não vai mudar."

Suas ações, no entanto, contam uma história diferente, e esta é a sequência de vendas contínuas mais longa da história da Berkshire.

No total, a Berkshire vendeu US$ 143 bilhões em ações ao longo de 2024, enquanto comprou apenas US$ 9,2 bilhões, tornando este um de seus anos de desinvestimento mais agressivos. Essa venda foi liderada por reduções nas posições da Apple e do Bank of America, duas das maiores posições acionárias da Berkshire.

Warren Buffett quebra um padrão de investimento

O quarto trimestre de 2024 foi a primeira vez em mais de uma década que a Berkshire não recomprou nenhuma ação, e Warren confirmou que a empresa também não recomprou nenhuma ação no início de 2025. Isso ocorreu apesar da Berkshire ter registrado um aumento recorde de 27% nos lucros operacionais.

“Os acionistas da Berkshire podem ter certeza de que sempre investiremos a maior parte do seu dinheiro em ações – principalmente ações americanas, embora muitas delas tenham operações internacionais significativas. A Berkshire jamais dará preferência à propriedade de cashem detrimento da propriedade de bons negócios, sejam eles controlados ou apenas parcialmente detidos”, escreveu em sua carta aos acionistas.

Mas, depois de vender mais ações do que em anos, acumular uma reserva cash maior do que o PIB da maioria dos países e se recusar a comprar até mesmo ações da sua própria empresa, muitos não estão convencidos.

Sua previsão de venda em 2024 ocorre em meio a uma dastronaltas do mercado de ações em anos. O índice S&P 500 subiu mais de 20% por dois anos consecutivos, e as ações permanecem próximas de suas máximas históricas. Mesmo assim, Warren — que consistentemente supera o mercado de ações há anos — não está comprando. Ele está vendendo.

Uma estratégia para Greg Abel? Ou um sinal de alerta?

Na assembleia anual da Berkshire em 2023, Warren Buffett surpreendeu os investidores ao anunciar que Greg Abel, seu vice-presidente de longa data, assumiria todas as decisões de investimento, incluindo o controle da carteira de ações da Berkshire, avaliada em US$ 368 bilhões.

Alguns analistas acreditam que o acúmulo cash seja uma forma de Warren preparar a Berkshire para a liderança de Abel. Ao liquidar ações, Warren pode estar dando a Abel um novo começo, garantindo que seu sucessor tenha a flexibilidade necessária para tomar grandes decisões sem estar atrelado aos investimentos legados por Warren.

O próprio Warren insinuou a influência de Abel em sua última carta, dizendo: “Muitas vezes, nada parece atraente; muito raramente nos encontramos imersos em oportunidades. Greg demonstrou vividamente sua capacidade de agir nesses momentos, assim como Charlie.”

Essa comparação com Charlie Munger, o falecido braço direito de Warren, foi mais um grande sinal de seu endosso às habilidades de tomada de decisão de Abel. 

Apesar das suas enormes vendas de ações, Warren ainda está ativo em uma área: o Japão. A Berkshire tem aumentado constantemente suas participações em cinco empresas comerciais japonesas, uma posição que Warren iniciou há quase seis anos.

Diferentemente de seus investimentos nos Estados Unidos, Warren deixou claro que pretende continuar expandindo no Japão, escrevendo em sua carta: "Com o tempo, vocês provavelmente verão a participação da Berkshire em todas as cinco empresas aumentar um pouco."

A Berkshire Hathaway é agora a maior contribuinte de impostos nos EUA

Warren tinha muito a dizer sobre impostos. Em 2024, a Berkshire Hathaway teria pago US$ 26,8 bilhões em impostos corporativos, tornando-se a maior contribuinte dos Estados Unidos. Essa quantia representou 5% de toda a receita tributária corporativa arrecadada pelo governo americano.

Em sua carta, Warren aproveitou a oportunidade para alertar Washington sobre gastos irresponsáveis, escrevendo: “Gastem com sabedoria. Cuidem daqueles que, sem culpa alguma, levam a pior na vida. Eles merecem mais. E nunca se esqueçam de que precisamos que vocês mantenham uma moeda estável, e isso exige sabedoria e vigilância da parte de vocês.”

Ele também lembrou aos legisladores que o valor do dólar americano não é invencível, acrescentando: “O dinheiro de papel pode ver seu valor evaporar se a imprudência fiscal prevalecer. Em alguns países, essa prática imprudente tornou-se habitual e, na curta história do nosso país, os EUA chegaram perto desse limite.”

Esta não é a primeira vez que Warren alerta sobre a inflação e os gastos governamentais irresponsáveis, mas, com a Berkshire Hathaway agora com a maior reserva cash de sua história, suas palavras têm ainda mais peso.

A carta de Warren aos acionistas de 2024 terminou de forma inusitada. Em vez de discutir planos futuros, ele fez uma piada rara sobre sua própria falta de habilidades fora do mundo dos investimentos.

“Por não possuir qualidades como excelência atlética, uma voz maravilhosa, habilidades médicas ou jurídicas ou, aliás, qualquer talento especial, tive que depender de ações ao longo da minha vida”, escreveu Warren Buffett.