Warren Buffett está rapidamente vendendo ações e acumulando dinheiro em caixa. O que ele está planejando?

Warren Buffett está vendendo bilhões em ações e estocando mais dinheiro em caixa do que nunca, mas ninguém sabe o porquê. O CEO de 94 anos da Berkshire Hathaway desfez-se de mais de $134 bilhões em ações apenas em 2024, reduzindo drasticamente as maiores participações de sua empresa.

Ao mesmo tempo, Warren está sentado sobre um recorde histórico de $334 bilhões em dinheiro em caixa, mesmo com as taxas de juros dos EUA sendo esperadas para cair. Sua carta anual de 2024, divulgada no sábado, deveria responder à maior questão na mente dos investidores: Por que a Berkshire está desvendendo ações em velocidade recorde?

Mas, em vez de uma explicação, Warren reforçou seu amor por ações, escrevendo: “Apesar do que alguns comentaristas atualmente veem como uma posição de caixa extraordinária na Berkshire, a grande maioria do seu dinheiro permanece em ações. Essa preferência não vai mudar.”

Suas ações, no entanto, contam uma história diferente, e esta é a sequência contínua mais longa de vendas na história da Berkshire.

No total, a Berkshire vendeu $143 bilhões em ações ao longo de 2024, comprando apenas $9,2 bilhões, tornando-se um de seus anos mais agressivos de desinvestimento. Essa venda foi liderada por reduções na Apple e na Bank of America, duas das maiores posições em ações da Berkshire.

Warren Buffett quebra um padrão de investimento

O quarto trimestre de 2024 foi a primeira vez em mais de uma década que a Berkshire não comprou ações de volta, e Warren confirmou que a empresa não recomprara nenhuma ação no início de 2025. Isso ocorreu apesar da Berkshire ter registrado um aumento recorde de 27% nos lucros operacionais.

“Os acionistas da Berkshire podem ficar tranquilos de que sempre aplicaremos a maior parte substancial do dinheiro deles em ações — principalmente ações americanas, embora muitas dessas tenham operações internacionais significativas. A Berkshire nunca preferirá a posse de ativos equivalentes a dinheiro à posse de bons negócios, seja controlados ou apenas parcialmente possuídos”, escreveu Warren escreveu em sua carta aos acionistas.

Mas, após vender mais ações do que em anos, acumular um estoque de dinheiro maior que o PIB da maioria dos países e recusar-se a comprar até mesmo as ações de sua própria empresa, muitos não estão convencidos.

Sua venda em 2024 ocorre no meio de um dos maiores rallies do mercado de ações em anos. O S&P 500 subiu mais de 20% por dois anos consecutivos, e as ações permanecem perto de máximos históricos. No entanto, Warren — que consistentemente superou o mercado de ações por anos — não está comprando. Ele está vendendo.

Uma estratégia para Greg Abel? Ou um sinal de alerta?

Na reunião anual de 2023 da Berkshire, Warren surpreendeu os investidores ao anunciar que Greg Abel, seu vice-presidente de longa data, assumiria todas as decisões de investimento, incluindo o controle sobre a carteira de ações de $368 bilhões da Berkshire.

Alguns analistas acreditam que o acúmulo de caixa diz respeito à preparação de Warren para a liderança de Abel. Ao liquidar ações, Warren pode estar dando a Abel uma folha em branco, garantindo que seu sucessor tenha a flexibilidade de tomar grandes decisões sem estar vinculado aos investimentos legados de Warren.

O próprio Warren insinuou a influência de Abel em sua mais recente carta, dizendo: “Muitas vezes, nada parece atraente; muito raramente nos encontramos imersos em oportunidades. Greg demonstrou vividamente sua capacidade de agir nesses momentos, assim como Charlie fez.”

Essa comparação com Charlie Munger, o braço direito falecido de Warren, foi outro grande sinal de seu endosso às habilidades de tomada de decisão de Abel. 

Apesar de suas enormes vendas de ações, Warren ainda está ativo em uma área: Japão. A Berkshire tem aumentado constantemente suas participações em cinco casas comerciais japonesas, uma posição que Warren começou há quase seis anos.

Ao contrário de suas participações americanas, Warren deixou claro que planeja continuar expandindo no Japão, escrevendo em sua carta: “Com o tempo, você provavelmente verá o aumento da participação da Berkshire em todas as cinco.”

A Berkshire agora é o maior contribuinte de impostos dos EUA

Warren teve muito a dizer sobre impostos. Em 2024, a Berkshire pagou, segundo relatos, $26,8 bilhões em impostos de renda corporativos, tornando-se o maior contribuinte dos Estados Unidos. Essa soma representou 5% de toda a receita de impostos corporativos coletada pelo governo dos EUA.

Em sua carta, Warren aproveitou a oportunidade para alertar Washington sobre gastos imprudentes, escrevendo: “Gaste com sabedoria. Cuide de muitos que, por nenhuma culpa própria, recebem as piores fatias na vida. Eles merecem melhor. E nunca se esqueça de que precisamos que você mantenha uma moeda estável e que esse resultado requer tanto sabedoria quanto vigilância de sua parte.”

Ele também lembrou aos legisladores que o valor do dólar americano não é invencível, acrescentando: “O dinheiro em papel pode ver seu valor evaporar se a loucura fiscal prevalecer. Em alguns países, essa prática imprudente tornou-se habitual, e na curta história de nosso país, os EUA estiveram perto da beira do abismo.”

Esta não é a primeira vez que Warren alerta sobre inflação e gastos governamentais imprudentes, mas com a Berkshire agora sentada sobre sua maior reserva de caixa já registrada, suas palavras carregam ainda mais peso.

A carta aos acionistas de 2024 de Warren terminou com um tom incomum. Em vez de discutir planos futuros, ele fez uma piada rara sobre sua própria falta de habilidades fora dos investimentos.

“Sem ativos como excelência atlética, uma voz maravilhosa, habilidades médicas ou legais ou, para o caso, qualquer talento especial, tive que depender de ações ao longo da minha vida”, escreveu Warren Buffett.