워런 버핏이 급격히 주식을 매도하고 현금을 쌓아두고 있습니다. 그는 무엇을 계획하고 있을까요?

워런 버핏은 수십억 달러의 주식을 매도하고 전례 없는 규모의 현금을 비축하고 있지만, 그 이유는 아무도 모릅니다. 94세의 버크셔 해서웨이 CEO는 2024년 한 해만으로도 1340억 달러 이상의 지분을 처분하며 회사 최대 보유 지분을 크게 줄였습니다.

동시에, 워런은 미국 금리가 하락할 것으로 예상되는 가운데 3340억 달러라는 역대 최대 규모의 현금을 보유하고 있습니다. 토요일에 공개된 그의 2024년 연례 서한은 투자자들의 가장 큰 궁금증인 '왜 버크셔가 기록적인 속도로 주식을 처분하는가?'에 대한 답을 줄 것으로 예상되었습니다.

하지만 설명 대신, 워런은 지분에 대한 사랑을 강조하며 "일부 논평자들이 버크셔의 현금이 매우 많다고 보는 것과 달리, 당신의 자금 대부분은 여전히 지분에 투자되어 있습니다. 이러한 선호도는 변하지 않을 것입니다."라고 썼습니다.

그러나 그의 행동은 다른 이야기를 들려주며, 이는 버크셔 역사상 가장 긴 연속 매도 기록입니다.

전체적으로 버크셔는 2024년 내내 1430억 달러 상당의 주식을 매도한 반면, 92억 달러어치만 매수하여 가장 공격적인 처분 연도 중 하나가 되었습니다. 이 매도 물결은 애플과 뱅크 오브 아메리카의 버크셔 최대 주식 포지션 중 두 가지의 감축으로 주도되었습니다.

워런 버핏, 투자 패턴 깨다

2024년 4분기는 버크셔가 10년 이상 만에 주식을 하나도 매수하지 않은 첫 번째 분기였으며, 워런은 회사가 2025년 초에도 주식을 매수하지 않았다고 확인했습니다. 이는 버크셔가 운영 수익에서 기록적인 27% 성장을 달성했음에도 불구하고 이루어진 일입니다.

"버크셔 주주분들은 우리가 앞으로도 그들의 자금의 대부분을 지분, 주로 미국 지분에 투자할 것이라는 점을 안심하셔도 좋습니다. 이들 중 많은 기업이 중요한 국제 사업을 영위하고 있기는 합니다. 버크셔는 통제되거나 부분적으로 소유된 좋은 기업의 소유권을 현금성 자산의 소유권보다 결코 선호하지 않을 것입니다." 워런 별도의 글에서 주주 서한에서 이렇게 밝혔습니다.

하지만 수년 만에 가장 많은 주식을 매도하고, 대부분의 국가 GDP보다 큰 현금 비축을 쌓아 올리며, 심지어 자기 회사 주식조차 매수하지 않자, 많은 이들이 설득되지 못하고 있습니다.

그의 2024년 매도는 지난 몇 년 중 가장 강력한 주식 시장 랠리 한가운데서 이루어졌습니다. S&P 500은 두 해 연속 20% 이상 상승했으며, 주식은 여전히 사상 최고치 근처에 있습니다. 그러나 수년간 주식 시장을 꾸준히 능가해 온 워런은 매수하지 않습니다. 그는 매도하고 있습니다.

그레그 아벨을 위한 전략인가, 경고 신호인가?

버크셔의 2023년 연례 회의에서 워런은 오랜 기간 부회장을 지낸 그레그 아벨이 버크셔의 3680억 달러 주식 포트폴리오를 포함한 모든 투자 결정을 맡게 될 것이라고 발표하며 투자자들을 놀라게 했습니다.

일부 분석가들은 현금 비축이 아벨의 리더십에 대비한 워런의 준비 과정이라고 믿습니다. 주식을 청산함으로써 워런은 아벨에게 깨끗한 slate를 제공하고, 그의 후계자가 워런의 유산 투자에 얽매이지 않고 큰 결정을 내릴 수 있는 유연성을 갖추도록 하고 있을 수 있습니다.

워런은 최신 서한에서 아벨의 영향력을 암시하며 "자주 보면 매력적인 것이 보이지 않지만, 매우 드물게 우리는 기회에 발을 담그게 됩니다. 그레그는 찰리가 그랬던 것처럼 그러한 시기에 행동하는 능력을 뚜렷이 보여주었습니다."라고 말했습니다.

워런의 late 오른팔인 찰리 먼거와의 비교는 아벨의 의사결정 능력을 지지하는 또 다른 큰 신호였습니다. 

막대한 주식 매도에도 불구하고, 워런은 한 분야에서는 여전히 활동적입니다. 일본. 버크셔는 6년 전 워런이 시작한 포지션을 바탕으로 일본 5대 상사들의 지분을 꾸준히 늘려 왔습니다.

미국 보유 자산과는 달리, 워런은 일본에서 확장을 계속할 계획임을 명확히 했으며, 서한에서 "시간이 지남에 따라 버크셔의 5개 기업 모두에 대한 소유권이 다소 증가하는 것을 보게 될 것입니다."라고 썼습니다.

버크셔, 이제 미국 최대 납세자가 되다

워런은 세금에 대해 많은 말을 했습니다. 2024년 버크셔는 법인 소득세로 268억 달러를 납부한 것으로 보고되었으며, 이는 미국에서 가장 큰 납세자가 된 것입니다. 이 금액은 미국 정부가 징수한 전체 법인세 수입의 5%를 차지했습니다.

서한에서 워런은 워싱턴 무분별한 지출에 대해 경고하며 "지혜롭게 사용하십시오. 자신의 잘못이 없음에도 인생에서 불리한 처지에 놓인 많은 이들을 돌보십시오. 그들은 더 나은 대우를 받을 자격이 있습니다. 그리고 안정적인 화폐를 유지하는 데 여러분이 필요하며, 그 결과는 여러분의 지혜와 경계심에 달려 있다는 것을 결코 잊지 마십시오."라고 썼습니다.

그는 또한 의원들에게 미국 달러의 가치가 불패하지 않음을 상기시키며 "재정적 어리석음이 만연할 경우 종이 돈의 가치는 증발할 수 있습니다. 일부 국가에서는 이러한 무분별한 관행이 습관화되어 있으며, 우리의 짧은 역사 속에서 미국은 그 경계선까지 다가간 적이 있습니다."라고 덧붙였습니다.

워런이 인플레이션과 무분별한 정부 지출에 대해 경고한 것은 이번이 처음이 아니지만, 버크셔가 역대 최대 규모의 현금 준비금을 보유하고 있는 만큼 그의 말은 더욱 무게를 더합니다.

워런의 2024년 주주 서한은 이례적인 어조로 끝났습니다. 그는 미래 계획을 논의하는 대신, 투자 외 자신의 기술 부족에 대해 드문 농담을 했습니다.

"육체적 우수성, 훌륭한 목소리, 의료 또는 법률 기술, 또는 그런 의미에서 특별한 재능과 같은 자산이 부족하여, 저는 평생 동안 지분에 의존해 왔습니다." 워런 버핏이 썼습니다.