Warren Buffett está liquidando miles de millones de dólares en acciones y acumulando más cash que nunca, pero nadie sabe por qué. El director ejecutivo de Berkshire Hathaway, de 94 años, se deshizo de más de 134.000 millones de dólares en acciones solo en 2024, reduciendo drásticamente las mayores inversiones de su compañía.
Al mismo tiempo, Warren acumula un máximo histórico de 334.000 millones de dólares en cash, incluso cuando se espera una caída de las tasas de interés en EE. UU. Su carta anual de 2024, publicada el sábado, debía responder a la pregunta más importante de los inversores: ¿Por qué Berkshire se está deshaciendo de sus acciones a un ritmo récord?
Pero en lugar de una explicación, Warren reafirmó su amor por la renta variable, escribiendo: «A pesar de lo que algunos analistas consideran actualmente una posición cash extraordinaria en Berkshire, la gran mayoría de su dinero permanece en renta variable. Esa preferencia no cambiará»
Sin embargo, sus acciones cuentan una historia diferente: ésta es la racha de ventas continua más larga en la historia de Berkshire.
En total, Berkshire vendió acciones por valor de 143.000 millones de dólares a lo largo de 2024, mientras que solo compró 9.200 millones, lo que lo convirtió en uno de sus años de desinversión más agresivos. Esta liquidación fue liderada por reducciones en Apple y Bank of America, dos de las posiciones accionariales más importantes de Berkshire.
Warren Buffett rompe un patrón de inversión
El cuarto trimestre de 2024 fue la primera vez en más de una década que Berkshire no recompró ninguna acción, y Warren confirmó que la compañía tampoco había recomprado ninguna a principios de 2025. Esto ocurrió a pesar de que Berkshire registró un aumento récord del 27% en sus ganancias operativas.
Los accionistas de Berkshire pueden tener la seguridad de que invertiremos siempre una gran parte de su dinero en acciones, principalmente estadounidenses, aunque muchas de ellas tendrán operaciones internacionales significativas. Berkshire nunca preferirá la propiedad de cash a la propiedad de empresas sólidas, ya sean controladas o de propiedad parcial, escribió en su carta a los accionistas.
Pero después de vender más acciones de las que ha vendido en años, acumular una reserva cash mayor que el PIB de la mayoría de los países y negarse a comprar incluso acciones de su propia empresa, muchos no están convencidos.
Su liquidación de 2024 se produce en medio de una de lastronsubidas bursátiles en años. El S&P 500 subió más del 20 % durante dos años consecutivos, y las acciones se mantienen cerca de máximos históricos. Sin embargo, Warren, quien ha superado constantemente el rendimiento del mercado bursátil durante años, no está comprando. Está vendiendo.
¿Una estrategia para Greg Abel? ¿O una señal de alerta?
En la reunión anual de 2023 de Berkshire, Warren sorprendió a los inversores al anunciar que Greg Abel, su vicepresidente de muchos años, se haría cargo de todas las decisiones de inversión, incluido el control de la cartera de acciones de Berkshire, valuada en 368 mil millones de dólares.
Algunos analistas creen que la acumulación cash se debe a que Warren está preparando a Berkshire para el liderazgo de Abel. Al liquidar acciones, Warren podría estar dándole a Abel un borrón y cuenta nueva, asegurando que su sucesor tenga la flexibilidad para tomar decisiones importantes sin estar atado a las inversiones heredadas de Warren.
El propio Warren insinuó la influencia de Abel en su última carta, diciendo: «A menudo, nada parece convincente; muy pocas veces nos encontramos inundados de oportunidades. Greg ha demostrado vívidamente su capacidad para actuar en momentos como estos, al igual que Charlie»
Esa comparación con Charlie Munger, la difunta mano derecha de Warren, fue otra gran señal de su respaldo a las habilidades de toma de decisiones de Abel.
A pesar de sus masivas ventas de acciones, Warren sigue activo en un área: Japón. Berkshire ha aumentado constantemente su participación en cinco casas comerciales japonesas, una posición que Warren inició hace casi seis años.
A diferencia de sus propiedades estadounidenses, Warren dejó en claro que planea seguir expandiéndose en Japón, escribiendo en su carta que: "Con el tiempo, es probable que vean que la propiedad de Berkshire en las cinco empresas aumenta un poco"
Berkshire es ahora el mayor contribuyente de EE.UU
Warren tenía mucho que decir sobre impuestos. En 2024, Berkshire pagó, según se informa, 26.800 millones de dólares en impuestos corporativos, lo que la convirtió en el mayor contribuyente de Estados Unidos. Esa suma representó el 5% de todos los ingresos fiscales corporativos recaudados por el gobierno estadounidense.
En su carta, Warren aprovechó la oportunidad para advertir a Washington sobre el gasto imprudente, escribiendo: «Gástenlo con prudencia. Cuiden a los muchos que, sin tener la culpa, se llevan la peor parte en la vida. Se merecen algo mejor. Y nunca olviden que necesitamos que mantengan una moneda estable, y ese resultado requiere sabiduría y vigilancia de su parte».
También recordó a los legisladores que el valor del dólar estadounidense no es invencible, y añadió: «El papel moneda puede ver su valor evaporarse si prevalece la insensatez fiscal. En algunos países, esta práctica imprudente se ha vuelto habitual, y en la corta historia de nuestro país, Estados Unidos ha estado al borde del abismo»
Esta no es la primera vez que Warren advierte sobre la inflación y el gasto gubernamental imprudente, pero ahora que Berkshire cuenta con la mayor reserva cash de su historia, sus palabras tienen aún más peso.
La carta de Warren a los accionistas de 2024 terminó con un tono inusual. En lugar de hablar de planes futuros, hizo una broma poco común sobre su propia falta de habilidades fuera del ámbito de la inversión.
“Al carecer de activos como la excelencia atlética, una voz maravillosa, habilidades médicas o legales o, en realidad, cualquier talento especial, he tenido que recurrir a las acciones durante toda mi vida”, escribió Warren Buffett.
