Warren Buffett está vendiendo acciones rápidamente y acumulando efectivo. ¿Qué está planeando?

Warren Buffett está vendiendo miles de millones en acciones y acumulando más efectivo que nunca, pero nadie sabe por qué. El CEO de 94 años de Berkshire Hathaway ha desalojado más de 134.000 millones de dólares en valores solo en 2024, reduciendo drásticamente las mayores participaciones de su empresa.

Al mismo tiempo, Warren tiene un máximo histórico de 334.000 millones de dólares en efectivo, incluso cuando se espera que las tasas de interés de EE. UU. bajen. Su carta anual de 2024, publicada el sábado, debía responder la pregunta más grande en la mente de los inversores: ¿Por qué Berkshire está desalojando acciones a velocidad récord?

Pero en lugar de una explicación, Warren se aferró a su amor por las acciones, escribiendo: "A pesar de lo que algunos comentaristas ven actualmente como una posición de efectivo extraordinaria en Berkshire, la gran mayoría de su dinero permanece en acciones. Esa preferencia no cambiará."

Sus acciones, sin embargo, cuentan una historia diferente, y esta es la racha de ventas continua más larga en la historia de Berkshire.

En total, Berkshire vendió 143.000 millones de dólares en acciones durante 2024, mientras compraba solo 9.200 millones, convirtiéndolo en uno de sus años de desinversión más agresivos. Esta venta fue liderada por reducciones en Apple y Bank of America, dos de las mayores posiciones accionarias de Berkshire.

Warren Buffett rompe un patrón de inversión

El cuarto trimestre de 2024 fue la primera vez en más de una década que Berkshire no recompró acciones, y Warren confirmó que la empresa no había recomprado ninguna acción a principios de 2025. Esto ocurrió a pesar de que Berkshire registró un aumento récord del 27% en las ganancias operativas.

"Los accionistas de Berkshire pueden estar tranquilos de que siempre desplegaremos una sustancial mayoría de su dinero en acciones, principalmente acciones estadounidenses, aunque muchas de estas tendrán operaciones internacionales significativas. Berkshire nunca preferirá la propiedad de activos equivalentes al efectivo sobre la propiedad de buenos negocios, ya sea controlados o solo parcialmente poseídos", Warren escribió en su carta a los accionistas.

Pero después de vender más acciones que en años, acumulando un montón de efectivo más grande que el PIB de la mayoría de los países, y negándose a comprar incluso las acciones de su propia compañía, muchos no están convencidos.

Su venta de 2024 ocurre en medio de uno de los rallies más fuertes del mercado de valores en años. El S&P 500 aumentó más del 20% durante dos años consecutivos, y las acciones permanecen cerca de máximos históricos. Sin embargo, Warren, quien ha superado consistentemente al mercado de valores durante años, no está comprando. Está vendiendo.

¿Una estrategia para Greg Abel? ¿O una señal de advertencia?

En la reunión anual de Berkshire de 2023, Warren sorprendió a los inversores al anunciar que Greg Abel, su vicepresidente de larga data, asumiría todas las decisiones de inversión, incluido el control sobre la cartera de acciones de 368.000 millones de dólares de Berkshire.

Algunos analistas creen que la acumulación de efectivo se trata de Warren preparando a Berkshire para el liderazgo de Abel. Al liquidar acciones, Warren podría estar dándole a Abel una pizarra limpia, asegurándose de que su sucesor tenga la flexibilidad para tomar grandes decisiones sin estar atado a las inversiones legadas de Warren.

El propio Warren insinuó la influencia de Abel en su última carta, diciendo: "A menudo, nada parece convincente; muy raramente nos encontramos metidos hasta las rodillas en oportunidades. Greg ha demostrado vívidamente su capacidad para actuar en tales momentos, al igual que Charlie."

Esa comparación con Charlie Munger, el difunto hombre de confianza de Warren, fue otra gran señal de su respaldo a las habilidades de toma de decisiones de Abel. 

A pesar de sus masivas ventas de acciones, Warren sigue siendo activo en un área: Japón. Berkshire ha estado aumentando constantemente sus participaciones en cinco casas comerciales japonesas, una posición que Warren comenzó hace casi seis años.

A diferencia de sus participaciones estadounidenses, Warren dejó claro que planea seguir expandiéndose en Japón, escribiendo en su carta: "Con el tiempo, es probable que vea aumentar algo la propiedad de Berkshire de las cinco."

Berkshire es ahora el mayor contribuyente de impuestos en EE. UU.

Warren tuvo mucho que decir sobre los impuestos. En 2024, Berkshire reportedly pagó 26.800 millones de dólares en impuestos sobre la renta corporativa, convirtiéndolo en el mayor contribuyente de impuestos en los Estados Unidos. Esa suma representó el 5% de todos los ingresos por impuestos corporativos recaudados por el gobierno de EE. UU.

En su carta, Warren aprovechó la oportunidad para advertir Washington sobre el gasto imprudente, escribiendo: "Gástelo sabiamente. Cuide a los muchos que, por ninguna culpa propia, obtienen las varas cortas en la vida. Merecen mejor. Y nunca olvide que necesitamos que mantengan una moneda estable y que ese resultado requiere tanto sabiduría como vigilancia por su parte."

También recordó a los legisladores que el valor del dólar estadounidense no es invencible, añadiendo: "El dinero en papel puede ver evaporarse su valor si prevalece la locura fiscal. En algunos países, esta práctica imprudente se ha vuelto habitual, y en la corta historia de nuestro país, EE. UU. ha estado cerca del borde."

Esta no es la primera vez que Warren advierte sobre la inflación y el gasto gubernamental imprudente, pero con Berkshire ahora sentada sobre su reserva de efectivo más grande de la historia, sus palabras tienen aún más peso.

La carta de los accionistas de 2024 de Warren terminó con una nota inusual. En lugar de discutir planes futuros, hizo una broma rara sobre su propia falta de habilidades fuera de la inversión.

"Careciendo de activos como la excelencia atlética, una voz maravillosa, habilidades médicas o legales o, por cierto, cualquier talento especial, he tenido que depender de las acciones durante toda mi vida", escribió Warren Buffett.