Warren Buffett verkauft Aktien im Wert von Milliarden und hortet mehr cash als je zuvor, doch niemand weiß warum. Der 94-jährige CEO von Berkshire Hathaway hat allein im Jahr 2024 Aktien im Wert von über 134 Milliarden Dollar veräußert und damit die größten Beteiligungen seines Unternehmens deutlich reduziert.
Gleichzeitig verfügt Warren über einen Rekordbestand von 334 Milliarden Dollar an cash, obwohl in den USA mit sinkenden Zinsen zu rechnen ist. Sein am Samstag veröffentlichter Jahresbrief für 2024 sollte die wichtigste Frage der Anleger beantworten: Warum trennt sich Berkshire Hathaway in Rekordgeschwindigkeit von Aktien?
Statt einer Erklärung bekräftigte Warren jedoch seine Vorliebe für Aktien und schrieb: „Trotz der von einigen Kommentatoren als außergewöhnlich hohen cash bei Berkshire angesehenen Situation bleibt der Großteil Ihres Vermögens in Aktien angelegt. An dieser Präferenz wird sich nichts ändern.“
Seine Handlungen hingegen erzählen eine andere Geschichte, und dies ist die längste ununterbrochene Verkaufsserie in der Geschichte von Berkshire.
Insgesamt verkaufte Berkshire im Jahr 2024 Aktien im Wert von 143 Milliarden US-Dollar, während er gleichzeitig nur Aktien im Wert von 9,2 Milliarden US-Dollar erwarb. Damit war es eines seiner aggressivsten Desinvestitionsjahre. Angeführt wurde dieser Ausverkauf von der Reduzierung der Anteile an Apple und der Bank of America, zwei der größten Aktienpositionen von Berkshire.
Warren Buffett bricht mit einem Investitionsmuster
Im vierten Quartal 2024 kaufte Berkshire erstmals seit über einem Jahrzehnt keine eigenen Aktien zurück, und Warren Buffett bestätigte, dass das Unternehmen auch Anfang 2025 keine Aktien zurückgekauft hatte. Dies geschah trotz eines Rekordanstiegs des operativen Gewinns um 27 %.
„Die Berkshire-Aktionäre können beruhigt sein, dass wir auch weiterhin einen Großteil ihres Vermögens in Aktien investieren werden – vorwiegend in amerikanische Aktien, obwohl viele davon auch international bedeutende Geschäftsaktivitäten aufweisen. Berkshire wird niemals den Besitz von cashVermögenswerten dem Besitz von gut geführten Unternehmen vorziehen, unabhängig davon, ob diese vollständig oder nur teilweise im Besitz von Berkshire sind“, schrieb in seinem Brief an die Aktionäre.
Doch nachdem er mehr Aktien verkauft hat als seit Jahren, einen cash angehäuft hat, der größer ist als das BIP der meisten Länder, und sich sogar weigert, Aktien seines eigenen Unternehmens zu kaufen, sind viele nicht überzeugt.
Sein für 2024 angekündigter Ausverkauf erfolgt inmitten einer dertronBörsenrallyes seit Jahren. Der S&P 500 legte zwei Jahre in Folge um über 20 % zu, und die Aktienkurse notieren weiterhin nahe ihren Allzeithochs. Doch Warren Buffett – der den Aktienmarkt seit Jahren konstant übertroffen hat – kauft nicht. Er verkauft.
Eine Strategie für Greg Abel? Oder ein Warnsignal?
Auf der Jahreshauptversammlung von Berkshire im Jahr 2023 schockte Warren die Anleger mit der Ankündigung, dass Greg Abel, sein langjähriger stellvertretender Vorsitzender, alle Investitionsentscheidungen übernehmen würde, einschließlich der Kontrolle über das 368 Milliarden Dollar schwere Aktienportfolio von Berkshire.
Manche Analysten glauben, dass Warren mit der Anhäufung cash Berkshire auf Abels Führung vorbereitet. Durch den Verkauf von Aktien verschafft Warren Abel möglicherweise einen Neuanfang und stellt sicher, dass sein Nachfolger die nötige Flexibilität besitzt, um wichtige Entscheidungen zu treffen, ohne an Warrens Altinvestitionen gebunden zu sein.
Warren selbst deutete in seinem letzten Brief Abels Einfluss an und sagte: „Oft erscheint nichts vielversprechend; nur sehr selten befinden wir uns inmitten von Möglichkeiten. Greg hat eindrucksvoll bewiesen, dass er in solchen Momenten genauso handeln kann wie Charlie.“
Dieser Vergleich mit Charlie Munger, Warrens verstorbenem engsten Vertrauten, war ein weiteres deutliches Zeichen für seine Zustimmung zu Abels Entscheidungsfähigkeit.
Trotz seiner massiven Aktienverkäufe ist Warren weiterhin in einem Bereich aktiv: Japan. Berkshire hat seine Anteile an fünf japanischen Handelshäusern kontinuierlich ausgebaut – eine Position, die Warren vor fast sechs Jahren einnahm.
Im Gegensatz zu seinen amerikanischen Beteiligungen machte Warren deutlich, dass er plant, seine Präsenz in Japan weiter auszubauen. In seinem Brief schrieb er: „Im Laufe der Zeit wird sich der Anteil von Berkshire an allen fünf Unternehmen wahrscheinlich etwas erhöhen.“
Berkshire ist nun der größte Steuerzahler in den USA
Warren hatte viel zum Thema Steuern zu sagen. Berichten zufolge zahlte Berkshire im Jahr 2024 26,8 Milliarden US-Dollar an Körperschaftsteuer und war damit der größte Steuerzahler in den Vereinigten Staaten. Diese Summe entsprach 5 % aller Körperschaftsteuereinnahmen der US-Regierung.
In seinem Brief nutzte Warren die Gelegenheit, Washington vor leichtsinnigen Ausgaben zu warnen und schrieb: „Geben Sie das Geld weise aus. Kümmern Sie sich um die vielen, die unverschuldet im Leben benachteiligt sind. Sie verdienen Besseres. Und vergessen Sie nie, dass wir Sie brauchen, um eine stabile Währung zu gewährleisten, und das erfordert von Ihrer Seite sowohl Weisheit als auch Wachsamkeit.“
Er erinnerte die Abgeordneten außerdem daran, dass der Wert des US-Dollars nicht unantastbar sei, und fügte hinzu: „Papiergeld kann seinen Wert verlieren, wenn fiskalpolitische Fehlentscheidungen die Oberhand gewinnen. In einigen Ländern ist diese leichtsinnige Praxis zur Gewohnheit geworden, und in der kurzen Geschichte unseres Landes standen die USA schon kurz davor.“
Es ist nicht das erste Mal, dass Warren vor Inflation und leichtsinnigen Staatsausgaben gewarnt hat, aber da Berkshire jetzt über die größte cash aller Zeiten verfügt, haben seine Worte noch mehr Gewicht.
Warrens Aktionärsbrief von 2024 endete mit einer ungewöhnlichen Bemerkung. Anstatt über Zukunftspläne zu sprechen, machte er einen seltenen Witz über seine eigenen mangelnden Fähigkeiten außerhalb des Investmentbereichs.
„Da mir sportliche Höchstleistungen, eine wunderbare Stimme, medizinische oder juristische Fähigkeiten oder überhaupt besondere Talente fehlen, musste ich mich mein Leben lang auf Aktien verlassen“, schrieb Warren Buffett.
