华尔街对百度看涨，百度是英伟达在中国的主要芯片竞争对手

百度终于获得了它一直在默默等待的关注，而华尔街突然涌入。

高盛和麦格理证券的分析师本周告诉交易员，百度的芯片部门昆仑芯（Kunlunxin）如果上市将释放巨大价值，建议投资者开始考虑它。

自8月下旬（仅3个多月前）以来，百度在港交所上市的股票平均目标价已提高约60%，这是恒生科技指数历史上第三大的涨幅。

中国国家监管机构已批准昆仑芯在港交所上市，这意味着由中共运营的AI芯片部门将在明年此时拥有自己的股票。

这一切都非常严肃。

百度的芯片部门获得大订单和大赌注

自中国国有电信巨头中国移动向昆仑芯下达其首个大型芯片订单以来，百度的股价已飙升45%，而这甚至是在IPO讨论开始之前。

麦格理的分析师Ellie Jiang表示，基于百度59%的持股比例，昆仑芯的价值约为165亿美元，约占她对公司总估值的30%。

Ellie预测，昆仑芯明年的收入将翻番至14亿美元，使其与寒武纪（Cambricon Technologies）并驾齐驱，后者是全球散户投资者喜欢称为“中国英伟达”的国内芯片制造商。

但是，寒武纪正面临产能瓶颈，华为仍在应对外国技术限制，所以他们目前还没有准备好直面英伟达。另一方面，昆仑芯已经拥有真实的客户群，并深度整合在百度的云平台中，为其AI模型、基础设施和应用提供动力。

高盛认为，随着需求向推理芯片转移，百度的优势正在扩大。“百度云可以为AI模型的推理甚至训练任务提供替代方案，且具有竞争力的定价，”该行在周四的研究报告中表示。“随着芯片需求逐渐转向推理用途，鉴于其高推理效率，百度的昆仑芯可能是用户的良好选择。”

英伟达撞墙，中国扶持本土企业

虽然唐纳德·特朗普在延迟近一年后刚刚批准向中国提供受限访问的英伟达H200芯片，但这道绿灯并没有走多远。习近平立即回应称，他仍将继续限制英伟达芯片的进口。

他说，他的优先事项是推动昆仑芯等本土企业。这出乎意料，但也合乎情理。毕竟这是AI战争，尽管特朗普喜欢这么说，但习近平并不是他的朋友。对中国来说，优先事项仍然是全球科技主导地位。他们至少十年来一直在这么说。

无论如何，这使得英伟达更加暴露，因为正如黄仁勋反复所说的那样，他的公司仍然需要中国市场。没有它，公司的所有计划都会陷入停滞。

我们也能证明这一点。在第三季度，英伟达的客户应收账款（客户欠公司的钱）激增160亿美元至330亿美元。但应付账款（英伟达欠别人的钱）仅攀升30亿美元至80亿美元。在英伟达等待收款期间，这笔巨大的差额必须得到资金筹措。

而且哦，市场情况也不顺利。Invesco的SPHQ ETF在6月抛售了英伟达，全年一直跑赢iShares的QUAL基金……直到现在。

在过去六个月中，SPHQ的表现落后幅度是自2013年以来最大的，除了QUAL基金推出期间。

即使在所谓的“优质”股票中，英伟达目前的财务结构也引发了波动，打乱了传统基金策略。

与此同时，机构投资者正在大量买入中国科技股。先锋领航（Vanguard）、贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）都在悄悄增加其在阿里巴巴港股的持仓。

这还不是全部。

腾讯和百度都在构建用于生成式AI的大语言模型，它们的股价已上涨近50%。

这一趋势并未放缓。Amundi、法国巴黎银行（BNP Paribas）、富达国际（Fidelity International）和Man Group都预计中国股市将在2026年继续攀升。摩根大通刚刚将其对该市场的评级上调至超配。

Allspring Global Investments的基金经理加里·坦（Gary Tan）称该资产类别对于现在追逐美国以外增长的外国基金经理来说“不可或缺”。