Wall Street diventa ottimista su Baidu, principale concorrente di Nvidia per i chip in Cina

Baidu sta finalmente ottenendo il tipo di attenzione per cui ha aspettato in silenzio, e Wall Street si sta improvvisamente riversando.

Gli analisti di Goldman Sachs e Macquarie Securities hanno entrambi detto alla sala trading questa settimana che Kunlunxin, l'unità di chip di Baidu, sbloccherà un valore serio se andrà in borsa, consigliando agli investitori di iniziare a prenderlo in considerazione.

Le azioni di Baidu quotate a Hong Kong hanno ora visto il loro prezzo target medio aumentare di circa il 60% dalla fine di agosto, che era appena un po' più di 3 mesi fa, e il terzo rally più grande nell'intera storia dell'indice Hang Seng Tech.

Il regolatore statale cinese ha approvato la quotazione pubblica di Kunlunxin a Hong Kong, il che significa che un'unità di chip AI gestita dal PCC avrà la propria azione entro questo tempo il prossimo anno.

È tutto così serio.

L'unità di chip di Baidu attira grandi ordini e scommesse ancora più grandi

Dopo che China Mobile, un gigante delle telecomunicazioni di proprietà statale, ha consegnato a Kunlunxin il suo primo grande ordine di chip, le azioni di Baidu sono aumentate del 45%, e questo è successo prima che iniziassero anche solo le discussioni sull'IPO.

Ellie Jiang, un'analista di Macquarie, ha detto che Kunlunxin vale ora circa 16,5 miliardi di dollari in base alla proprietà del 59% di Baidu, che è circa il 30% della sua valutazione totale per l'azienda.

Ellie prevede che i ricavi di Kunlunxin raddoppieranno a 1,4 miliardi di dollari l'anno prossimo, mettendola testa a testa con Cambricon Technologies, il produttore di chip nazionale che gli investitori al dettaglio globali amano chiamare "la Nvidia della Cina".

Ma ehi, Cambricon sta affrontando colli di bottiglia di capacità, e Huawei sta ancora affrontando restrizioni tecnologiche straniere, quindi non sono davvero pronti ad affrontare Nvidia ora. Kunlunxin, d'altra parte, ha già una base di clienti reale ed è profondamente integrata nella piattaforma cloud di Baidu, alimentando i suoi modelli AI, infrastrutture e applicazioni.

Goldman Sachs ha sostenuto che il vantaggio di Baidu sta crescendo mentre la domanda si sposta verso chip di inferenza. "Baidu Cloud può offrire opzioni alternative per l'inferenza dei modelli AI e persino compiti di addestramento, a prezzi competitivi", ha detto la banca in una nota di ricerca giovedì. "Man mano che la domanda di chip si sposta verso l'uso di inferenza nel tempo, il Kunlun di Baidu potrebbe essere un buon adattamento per gli utenti data la sua elevata efficienza di inferenza."

Nvidia colpisce un muro mentre la Cina potenzia i giocatori locali

Mentre Donald Trump ha appena approvato l'accesso limitato ai chip H200 di Nvidia per la Cina dopo quasi un anno di ritardi, quel via libera non è andato molto lontano. Xi Jinping ha immediatamente risposto che avrebbe comunque limitato le importazioni dei chip di Nvidia.

La sua priorità, ha detto, era spingere le aziende nazionali come Kunlunxin. Non era previsto, ma anche un po' sì. Questa è la guerra dell'AI, dopotutto, e per quanto Trump piaccia dirlo, Jinping non è davvero il suo amico. Per la Cina, la priorità rimane il dominio tecnologico globale. Lo dicono da almeno un decennio ora.

Comunque, questo lascia Nvidia più esposta, perché come Jensen Huang ha detto più e più volte, la sua azienda ha ancora bisogno del mercato cinese. Senza di esso, tutti i piani dell'azienda si fermano un po'.

Possiamo dimostrarlo anche noi. Nel terzo trimestre, i crediti commerciali di Nvidia (soldi dovuti dai clienti) sono aumentati di 16 miliardi di dollari, raggiungendo i 33 miliardi. Ma i debiti commerciali, i soldi che Nvidia deve, sono aumentati solo di 3 miliardi, raggiungendo gli 8 miliardi. Questo enorme divario ora deve essere finanziato mentre Nvidia aspetta di essere pagata.

E oh ragazzo, le cose non stanno andando liscia nemmeno nei mercati. L'ETF SPHQ di Invesco, che ha svenduto Nvidia a giugno, stava battendo il fondo QUAL di iShares tutto l'anno… fino ad ora.

Negli ultimi sei mesi, SPHQ ha sottoperformato del margine più grande dal 2013, eccetto per il periodo di lancio di QUAL.

perfino tra le cosiddette azioni "di qualità", l'attuale configurazione finanziaria di Nvidia sta innescando volatilità che sta sconvolgendo le strategie tradizionali dei fondi.

Nel frattempo, gli investitori istituzionali si stanno caricando di tecnologia cinese. Vanguard, BlackRock e Fidelity hanno tutti aumentato silenziosamente le loro partecipazioni nelle azioni di Alibaba quotate a Hong Kong.

Questo non è tutto.

Tencent e Baidu, entrambi in fase di sviluppo di modelli linguistici di grandi dimensioni per l'AI generativa, hanno visto le loro azioni aumentare di quasi il 50%.

Il trend non sta rallentando. Amundi, BNP Paribas, Fidelity International e Man Group si aspettano tutti che le azioni cinesi continuino a salire nel 2026. JPMorgan Chase ha appena aumentato la sua valutazione sul mercato a overweight.

E Gary Tan, un gestore di fondi presso Allspring Global Investments, ha definito la classe di attività "indispensabile" per i gestori di capitali stranieri che ora inseguono la crescita al di fuori degli Stati Uniti.