바이두는 마침내 조용히 기다려왔던 관심을 받게 되었고, 월가는 갑자기 투자에 뛰어들고 있습니다.
골드만삭스와 맥쿼리증권의 애널리스트들은 이번 주 거래소에서 바이두의 반도체 사업부인 쿤룬신이 기업공개(IPO)를 통해 상당한 가치를 창출할 수 있을 것이라며 투자자들에게 IPO를 고려해 볼 것을 권고했다.
홍콩 증시에 상장된 바이두 주식의 평균 목표 주가는 지난 8월 말 이후 약 60% 상승했는데, 이는 불과 3개월여 전의 일이며 항셍 기술 지수 역사상 세 번째로 큰 상승폭입니다.
중국 국가 규제 당국이 쿤룬신(Kunlunxin)의 홍콩 상장을 승인함에 따라, 중국 공산당이 운영하는 AI 칩 회사가 내년 이맘때쯤에는 자체 주식을 보유하게 될 예정이다.
모든 게 너무 심각해.
바이두의 반도체 사업부가 대규모 수주와 더 큰 투자를 유치했습니다.
국영 통신 대기업인 차이나 모바일이 쿤룬신에 첫 대규모 반도체 주문을 한 이후 바이두의 주가는 45% 급등했는데, 이는 기업공개(IPO) 논의가 시작되기도 전의 일이었다.
맥쿼리의 애널리스트인 엘리 장은 바이두의 지분 59%를 기준으로 쿤룬신의 현재 기업 가치가 약 165억 달러에 달하며, 이는 그녀가 산정한 쿤룬신 총 기업 가치의 약 30%에 해당한다고 밝혔습니다.
엘리는 쿤룬신의 매출이 내년에 두 배로 늘어 14억 달러에 달할 것으로 예측하며, 이는 글로벌 개인 투자자들이 "중국의 엔비디아"라고 부르는 중국 반도체 제조업체인 캠브리콘 테크놀로지스와 거의 비슷한 수준이라고 전망하고 있습니다.
하지만 캠브리콘은 용량 병목 현상에 직면해 있고, 화웨이는 여전히 해외 기술 제재를 받고 있어 현재로서는 엔비디아와 경쟁할 준비가 제대로 되어 있지 않습니다. 반면 쿤룬신은 이미 탄탄한 고객 기반을 확보하고 있으며, 바이두의 클라우드 플랫폼에 깊숙이 통합되어 AI 모델, 인프라 및 애플리케이션을 지원하고 있습니다.
골드만삭스는 수요가 추론 칩으로 이동함에 따라 바이두의 경쟁력이 커지고 있다고 분석했다. 골드만삭스는 목요일 발표한 연구 보고서에서 "바이두 클라우드는 경쟁력 있는 가격으로 AI 모델 추론 및 학습 작업에 대한 대안을 제공할 수 있다"며, "칩 수요가 시간이 지남에 따라 추론 용도로 이동함에 따라, 높은 추론 효율성을 자랑하는 바이두의 쿤룬 칩이 사용자에게 적합한 선택이 될 수 있다"고 밝혔다.
엔비디아, 중국 현지 업체들의 약진에 막혀
도널드 트럼프 대통령이 거의 1년 만에 엔비디아의 H200 칩에 대한 중국의 제한적 접근을 승인했지만, 그 승인은 큰 영향을 미치지 않았습니다. 시진핑 주석은 즉각 엔비디아 칩 수입을 여전히 제한하겠다고 응답했습니다.
그는 자신의 우선순위는 쿤룬신 같은 국내 기업들을 육성하는 것이라고 말했다. 예상치 못한 발언이었지만, 한편으로는 예상했던 일이기도 했다. 어쨌든 지금은 AI 전쟁의 시대이고, 트럼프가 아무리 떠들어대도 시진핑은 사실 그의 친구가 아니다. 중국의 최우선 과제는 여전히 세계 기술 패권 장악이다. 그들은 적어도 10년 전부터 그렇게 말해왔다.
어쨌든 이로 인해 엔비디아는 더욱 취약해졌습니다. 젠슨 황 CEO가 여러 차례 강조했듯이, 엔비디아는 여전히 중국 시장이 필요하기 때문입니다. 중국 시장이 없으면 회사의 모든 계획이 사실상 중단될 수밖에 없습니다.
저희도 이를 증명할 수 있습니다. 3분기에 엔비디아의 매출 채권(고객이 엔비디아에 빚진 돈)은 160억 달러 증가한 330억 달러를 기록했습니다. 하지만 엔비디아가 지급해야 할 돈, 즉 매입채무는 30억 달러 증가에 그쳐 80억 달러에 그쳤습니다. 엔비디아는 이제 이 막대한 차액을 메우기 위해 대금을 받을 때까지 기다려야 합니다.
아, 시장 상황도 순탄치 않네요. 6월에 엔비디아 주식을 매도한 인베스코의 SPHQ ETF는 지금까지 아이쉐어의 QUAL 펀드보다 항상 좋은 성과를 보여줬었는데… 이제는 그렇지 않네요.
지난 6개월 동안 SPHQ는 QUAL 출시 기간을 제외하면 2013년 이후 가장 큰 폭으로 저조한 실적을 기록했습니다.
소위 "우량주"로 불리는 기업들 사이에서도 엔비디아의 현재 재무 상황은 전통적인 펀드 전략에 혼란을 야기하는 변동성을 불러일으키고 있습니다.
한편, 기관 투자자들은 중국 기술주에 대한 투자를 늘리고 있다. 뱅가드, 블랙록, 피델리티는 모두 알리바바의 홍콩 주식 보유량을 조용히 늘려왔다.
그게 다가 아닙니다.
대규모 언어 모델을 활용한 생성형 AI 개발에 주력하는 텐센트와 바이두의 주가가 거의 50% 상승했습니다.
이러한 추세는 둔화되지 않고 있습니다. 아문디, BNP 파리바, 피델리티 인터내셔널, 맨 그룹 모두 중국 증시가 2026년까지 계속 상승할 것으로 예상하고 있으며, JP모건 체이스는 최근 중국 증시에 대한 투자의견을 '비중확대'로 상향 조정했습니다.
올스프링 글로벌 인베스트먼트의 펀드 매니저인 게리 탄은 이 자산군이 미국 이외 지역에서 성장을 추구하는 해외 자금 운용자들에게 "필수적" 이라고 평가했습니다
