Vanguard首席执行官表示，美国经济例外论‘绝对’尚未见顶

美国例外论是一种赋予特朗普信心、使其敢于向世界发动战争的信念。Vanguard集团首席执行官Salim Ramji不同意美国例外论即将终结的观点。 

在接受采访时，Salim Ramji 回复 对于美国例外论是否已达到顶峰的问题，他严厉地回答“绝对没有”。Ramji表示，他仍然相信美国经济的内在实力。

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— Menthor Q (@MenthorQpro) 4月 22, 2025

特朗普的政策暴露了美国例外论的真实面目。作为这场战争中的最大敌人，中国希望证明美国并不像人们想象的那么伟大。

70多年来，美国例外论建立在自由贸易和全球化的领导地位之上。其外国安全盟友和合作伙伴网络、深厚的资本市场、作为 世界储备货币的美元、技术进步、勇于承担风险的创业精神、世界领先的生产力以及军事优势。 

然而，美国似乎不再那么强大。

Salim Ramji表示，投资者正在抛售美国资产

Vanguard集团管理着超过10万亿美元的资产。根据彭博社的数据，Vanguard的交易所交易基金在2025年至今已吸纳近1,170亿美元。这是任何ETF提供商中金额最高的。其中，990亿美元已流入Vanguard专注于美国股票和固定收益的基金。 

在过去几周里，投资者一直在抛售各种美国资产。 “我们确实在我们的资金流中看到了这一点，” Ramji说。 “我们在客户的行为和我们自己团队的投资信念中都看到了这一点。” 

周二，法国兴业银行（Societe Generale SA）资产配置主管Alain Bokobza表示，如果特朗普继续推进多战线贸易战，离开美国资产的趋势可能会持续数年。Bokobza曾在9月和2月再次警告美国资产的疲软。

标普500指数今年已下跌约10%。本月早些时候，由于特朗普在关税问题上的反复无常几乎打击了股市的每个部分，该指数一度接近进入熊市。这种动荡扰乱了美国国债市场和美元。 

然而，Ramji表示，特朗普的贸易政策不会终结美国经济的金融实力。他说， “客户始终需要保持平衡……几十年来，我们一直在谈论美国与国际之间的正确组合，以及股票与债券之间的正确组合。”

“七巨头”失去主导地位取决于美国例外论

在不到三个月的时间里，特朗普作为回归总统带来的混乱削弱了美国的大部分霸权。稳定的民主、稳定的法治和独立的美国 美联储 一直被视为理所当然。

对投资者来说，这是一个巨大的担忧来源，因为对美国例外论的信念已将美国股市推至极高的估值，并使其相对于全球其他交易所享有溢价。 

对“七巨头”股票——Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia和Tesla——的看涨押注，背书了美国在技术和创新方面的例外论。 

“七巨头”的跌幅高达40%。自1月以来，Tesla下跌40%，Nvidia下跌20.33%，Microsoft下跌9.98%，Meta下跌15.40%，Apple下跌9.21%，Amazon下跌22.16%，Alphabet下跌20.51%。

即使是被称为华尔街“全美冠军”的高盛（Goldman Sachs）也在质疑美国例外论。高盛也改变了立场，从看多美元转为看空美元。

前必和必拓（BHP）首席经济学家Huw McKay表示，美国例外论的想法在地缘战略意义上持续存在，但在金融市场中并非如此。