الاستثنائية الاقتصادية الأمريكية لم تبلغ ذروتها 'بشكل مطلق'، حسب رئيس Vanguard

الاستثنائية الأمريكية هي معتقد منح ترامب الثقة لخوض حرب ضد العالم. عارض رئيس مجموعة Vanguard التنفيذي، سليم رمجي، فكرة أن الاستثنائية الأمريكية على وشك الانتهاء. 

في مقابلة، قال سليم رمجي أجاب إلى ما إذا كانت الاستثناءية الأمريكية قد بلغت ذروتها، مع إجابة حازمة بـ "لا على الإطلاق". قال رامي جيه إنه لا يزال يؤمن بالقوة الكامنة في الاقتصاد الأمريكي.

الاستثنائية الأمريكية. pic.twitter.com/FIhUX3n0TQ

— Menthor Q (@MenthorQpro) أبريل 22، 2025

سياسات ترامب تكشف الاستثناءية الأمريكية لما هي عليه في الواقع. الصين، التي تعد أكبر عدو في هذه الحرب، تريد إثبات أن أمريكا ليست عظيمة كما يُظن.

لأكثر من 70 عاماً، استندت الاستثناءية الأمريكية إلى قيادتها في التجارة الحرة والعولمة. شبكتها من الحلفاء والشركاء الأمنيين الأجانب، وأسواق رأس المال العميقة، والدولار الأمريكي كـ عملة احتياطية عالمية، والتقدم التكنولوجي، وريادة الأعمال التي تتحمل المخاطر، والإنتاجية الرائدة عالمياً، وهيمنتها العسكرية. 

ومع ذلك، لا تبدو أمريكا قوية كما كانت من قبل.

يقول سليم رامي جيه إن المستثمرين يبيعون الأصول الأمريكية

تدير مجموعة فانغارد أكثر من 10 تريليونات دولار من الأصول. ووفقاً لبيانات بلومبرغ، جمعت صناديق فانغارد المتداولة في البورصة ما يقرب من 117 مليار دولار حتى الآن في عام 2025. وهذا هو أكبر مبلغ لأي مزود لصناديق الاستثمار المتداولة. ومن بين هذا المبلغ، تم إرسال 99 مليار دولار إلى صناديق الأسهم والسندات الثابتة التابعة لفانغارد والتي تركز على الولايات المتحدة. 

كان المستثمرون يبيعون جميع أنواع الأصول الأمريكية في الأسابيع القليلة الماضية. "نحن نشهد ذلك بالتأكيد في تدفقاتنا"، قال رامي جيه. "نحن نشهد ذلك في سلوك عملائنا وفي معتقدات الاستثمار الخاصة بفريقنا أيضاً." 

في يوم الثلاثاء، قال ألين بوكوبزا، رئيس تخصيص الأصول في سوسيتيه جنرال، إن الخروج من الأصول الأمريكية قد يستمر لسنوات إذا مضى ترامب قدماً في حرب تجارية متعددة الجبهات. حذر بوكوبزا أولاً من ضعف الأصول الأمريكية في سبتمبر مرة أخرى في فبراير.

انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10٪ تقريباً هذا العام. في وقت سابق من الشهر، اقترب من الدخول في سوق هابطة حيث ألحقت تقلبات ترامب بشأن التعريفات الجمركية الضرر بكامل أجزاء سوق الأسهم. وقد هز هذا عدم الاستقرار سوق سندات الخزانة الأمريكية والدولار. 

ومع ذلك، قال رامي جيه إن سياسات ترامب التجارية لن تنهي القوة المالية للاقتصاد الأمريكي. وقال، "يجب أن يكون العملاء متوازنين دائماً [...] لقد كنا نقول ذلك لعقود من الزمان، من حيث المزيج الصحيح بين الولايات المتحدة والدول الأخرى، والمزيج الصحيح بين الأسهم والسندات."

خسارة السبعة الرائعين للهيمنة اعتماداً على الاستثناءية الأمريكية

في أقل من ثلاثة أشهر، يقوض فوضى ترامب كرئيس مسترد الكثير من الهيمنة الأمريكية. الديمقراطية المستقرة، وسيادة القانون الثابتة، والولايات المتحدة المستقلة الاحتياطي الفيدرالي كانت تُعتبر أمراً مفروغاً منه.

بالنسبة للمستثمرين، هذا مصدر قلق كبير لأن الإيمان بالاستثناءية الأمريكية دفع سوق الأسهم الأمريكي إلى تقييمات مرتفعة للغاية وعلاوة على البورصات الأخرى في جميع أنحاء العالم. 

المراهنات المتفائلة على أسهم السبعة الرائعين - ألفابيت، أمازون، أبل، ميتا، مايكروسوفت، إنفيديا، وتيسلا - أيدت الاستثناءية الأمريكية في التكنولوجيا والابتكار. 

حققت السبعة الرائعون خسائر تصل إلى 40٪. منذ يناير، فقدت تيسلا 40٪، وإنفيديا فقدت 20.33٪، ومايكروسوفت فقدت 9.98٪، وميتا فقدت 15.40٪، وأبل فقدت 9.21٪، وأمازون فقدت 22.16٪، وألفابيت فقدت 20.51٪.

تتم التشكيك في الاستثناءية الأمريكية حتى من قبل غولدمان ساكس، المعروف بكونه "البطل الأمريكي بالكامل" على وول ستريت. غولدمان ساكس غيرت أيضاً رأيها من المتفائلة إلى المتشائمة بشأن الدولار الأمريكي.

هوو ماكي، الذي كان سابقاً كبير الاقتصاديين في بي إتش بي، يقول إن فكرة الاستثناءية الأمريكية تدوم من الناحية الجيواستراتيجية ولكن ليس في الأسواق المالية.