特朗普总统的经济压力令全球央行承压

2025年，全球央行如履薄冰，因为唐纳德·特朗普总统重新掌舵美国经济。

他的回归已经影响了全球金融体系，迫使从东京到多伦多的政策制定者重新思考他们的策略。预计今年全球将带来更多降息，但步伐正在放缓。经济学家 预测 预计发达经济体在2025年仅将削减72个基点，远低于2024年的水平。

美联储冻结行动，通胀持续

美联储并不急于发放更多降息。12月出现了适度的25个基点的削减，但政策制定者目前按下了暂停键。2025年的预测表明，由于通胀仍然顽固地高于美联储2%的目标，桌上仅剩额外的0.5个百分点的降息空间。

主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）坚持认为，当前的货币政策足够紧缩，足以控制物价。尽管如此，委员会中仍有人持怀疑态度。特朗普的影响力在这里并不隐蔽。他对低利率和繁荣股市的喜爱此前就与美联储产生了摩擦。

在2025年，美国和欧元区之间的利率差距预计将扩大，特朗普政府可能会批评美联储阻碍降息。再加上他的关税，美联储的平衡术变得更加棘手。

欧元区坚持稳步降息，日本犹豫不决

欧洲中央银行（ECB）谨慎但稳步地行动，通过降息来对抗疲软的增长。政策制定者有望在年中之前将存款利率降至2%，采用小幅、可预测的25个基点的削减。对更大、更激进降息的呼吁已被驳回。

在 欧元区 ，通胀的表现有些奇怪。预计今年总体通胀将达到ECB的2%目标，但服务业通胀仍是其两倍，主要是由于工资压力。预计私人支出将回升，但央行尚未准备好宣布胜利。

在日本，行长植田和男（Kazuo Ueda）面临艰难抉择。通胀已超过2%的目标两年多，经济显示出复苏的迹象。

加息有助于增强日元，但时机至关重要。由于特朗普的就职典礼在日本央行1月会议前几天举行，Ueda可能会等到3月以获得更多清晰度。

日元已经面临压力，特朗普的贸易政策可能会加剧这种情况。在国内，首相石破茂（Shigeru Ishiba）的少数派政府正在制定预算。

英国央行缓慢行动，加拿大准备应对冲击

英格兰银行（BOE）也不急于行动。行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）坚持“每季度一次”的降息步伐，尽管国内通胀和工资增长出现意外。市场预计2月将再次降息，但当然，这取决于工党政府的预算和全球贸易发展。

特朗普的政策在这里也是一个巨大的威胁。新的贸易紧张局势可能会损害英国脆弱的复苏，迫使英国央行重新思考其渐进主义方法。

与此同时，加拿大央行正在采取防御姿态。在2024年两次大幅降息后，加拿大央行现在正在放缓步伐，专注于微调其方法。通胀稳定在2%的目标附近，但经济增长仍然疲软，受到企业投资低迷的拖累。

特朗普提议对加拿大商品征收25%的关税可能会摧毁经济。该行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）称这些关税是“主要的不确定性”，可能已经抑制了投资。

中国转向，俄罗斯保持冷静

中国正在转变方向。14年来首次，中国人民银行（PBOC）采取了“适度宽松”的货币政策。官员们承诺降息并降低银行准备金率，以抵消特朗普潜在贸易战带来的 looming 逆风。

但中国人民银行的选项有限。人民币大幅贬值和银行利润空间收窄是严重的问题。特朗普激进的贸易立场可能会将中国逼入角落，迫使政策制定者谨慎行动以避免更多的经济不稳定。

俄罗斯央行是一个特例。尽管通胀加速，它在12月将利率维持在21%的高位。行长埃尔维拉·纳比乌林娜（Elvira Nabiullina）为这一决定辩护， citing 比预期更紧缩的货币政策。分析师曾预计会加息，但该行选择等待。

与俄罗斯在乌克兰的战争相关的持续通胀迫使央行将其4%的目标推迟到2026年。虽然特朗普决心维持与俄罗斯总统 弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）的友谊， 但他也威胁要对任何放弃美元的国家征收100%的关税，而普京对此非常感兴趣。