欧元区经济学家抨击欧洲央行在降息问题上拖拖拉拉

随着欧元区经济缓慢走向停滞，欧洲央行因在降息问题上拖拖拉拉而受到抨击。

在接受调查的 72 名经济学家中，46% 据报道 认为欧洲央行“落后于形势”。他们认为其政策与经济的严峻状况不符。只有 43% 的人表示欧洲央行的方法“走在正确的轨道上”，而压倒性的零受访者认为它领先于经济趋势。

自六月以来，欧洲央行已四次降息，从 4% 降至 3%。这些降息紧随通胀的快速下降，但欧元区的前景非但没有稳定，反而进一步恶化。

国际货币基金组织（IMF）预测，欧元区经济今年仅增长 1.2%。经济学家们甚至更加悲观，预计仅增长 0.9%。与此同时，美国经济在同一时期预计增长 2.2%。

经济学家称欧洲央行的策略太慢

J Safra Sarasin 的首席经济学家 Karsten Junius 认为问题出在决策方式上。他指出，欧洲央行的管理委员会成员过多，导致其速度落后于美国联邦储备系统或瑞士国家银行。

Junius 还批评了欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的领导风格，她优先考虑共识而非速度。银行谨慎的步伐也引起了人们的注意。

UniCredit 的首席经济学家 Erik Nielsen 表示：“一旦通胀预期脱锚的风险消失，他们就应该[尽可能快地]降息。”相反，欧洲央行选择了渐进式调整，批评者认为这弊大于利。

增长 sluggish、通胀和政治风险

欧元区与美国之间的差距正在扩大，经济学家预计欧洲央行将花多年时间追赶。市场预计，到 2025 年底，欧洲央行将再降息四到五次，每次 25 个基点。这与美联储形成鲜明对比，后者预计今年晚些时候仅降息两次。

预计欧元区平均通胀率今年将降至 2.1%，略高于欧洲央行的目标。到 2026 年，通胀预计将达到 2%，但通往这一目标的路径充满不确定性。并非所有经济学家都支持降息。

前花旗集团经济学家 Willem Buiter 表示，欧洲央行目前的 3% 利率可能已经太低。他指出，核心通胀率仍停留在 2.7%，而欧元区失业率处于历史最低的 6.3%。

法国已成为欧洲央行的另一个主要难题。经济学家们首次认为，法国比意大利更面临政府债券突然抛售的风险。58% 的受访受访者将法国列为首要担忧，而意大利仅为 7%。

这一变化发生在法国政治持续混乱之际。前总理米歇尔·巴尼耶提出的削减赤字预算引发了危机，导致其政府垮台。经济学家担心，不断上升的债务水平和民粹主义政策可能引发金融危机。

(g+)economics 的首席经济学家 Lena Komileva 警告称，法国的不稳定可能导致“资本外逃和市场波动”。然而，DWS 的 Ulrike Kastens 则更加乐观，她表示，与 2010 年代的债务危机不同，欧洲央行拥有应对任何后果的工具。

随着通胀挑战 looming，欧洲央行面临压力

新的通胀数据预计将进一步复杂化欧洲央行的任务。预计 12 月消费者物价将上涨 2.4%，略高于前一个月的 2.3%。排除能源和波动性项目后的核心通胀预计将停滞在 2.7%。

燃料成本部分是顽固通胀的原因。天然气价格上涨和迫在眉睫的美国贸易关税增加了不确定性。拉加德承认了这些挑战，但仍希望通胀能在 2025 年底达到 2% 的目标。

在 发布 在 X 上发布圣诞祝福时，拉加德表示：“我们在 2024 年在降低通胀方面取得了重大进展。希望 2025 年是我们按预期和战略计划达到目标的一年。”

2024 年是充满事件的一年，2025 年预计同样令人兴奋。

祝大家新年快乐！ pic.twitter.com/uFzMoQ23iB

— 克里斯蒂娜·拉加德 (@Lagarde) 1月 1, 2025

尽管如此，投资者和经济学家对欧洲央行应如何继续前行仍存在分歧。市场预计利率到 2026 年将降至 1.75%-2%，但只有 19% 的经济学家认为欧洲央行会继续降息到那么低的水平。

与此同时， 欧洲央行 避免就降息的时间或节奏给出明确指导。拉加德的“逐次会议”方法让分析师们猜测。投资者正在等待银行是否会采取更大胆的行动，还是坚持其增量策略。

尽管担忧日益加剧，但欧洲央行尚未表示将使用其传输保护工具（TPI）来稳定债券市场。只有 19% 的经济学家认为该银行今年会诉诸紧急措施，即使面临法国和其他地区的风险。