- Economistas afirmam que o BCE está muito lento para cortar taxas, com 46% considerando sua abordagem fora de sintonia com as dificuldades econômicas da zona do euro.
- A inflação está arrefecendo, mas as perspectivas de crescimento da zona do euro são sombrias, com previsões de apenas 0,9% no próximo ano, comparado aos 2,2% dos EUA.
- Críticos culpam a lentidão na tomada de decisões, a liderança cautelosa de Lagarde e os cortes graduais de taxas do BCE pelo agravamento das crises econômicas da região.
O Banco Central Europeu (BCE) está sob fogo por adiar cortes de juros, à medida que a economia da Zona Euro rasteja em direção à estagnação.
De 72 economistas pesquisados, 46% supostamente acreditam que o BCE “ficou para trás da curva.” Eles argumentam que suas políticas não correspondem ao estado crítico da economia. Apenas 43% disseram que a abordagem do BCE estava “no caminho certo”, enquanto uma esmagadora zero dos entrevistados sentiu que estava à frente das tendências econômicas.
Desde junho, o BCE reduziu os juros quatro vezes, caindo de 4% para 3%. Esses cortes seguiram uma rápida queda na inflação, mas, em vez de estabilizar a economia, a perspectiva da Zona Euro enfraqueceu-se ainda mais.
O Fundo Monetário Internacional (FMI) prevê que a economia da Zona Euro crescerá apenas 1,2% este ano. Os economistas são ainda menos otimistas, esperando um mero 0,9%. Enquanto isso, a economia dos EUA é prevista para crescer a 2,2% no mesmo período.
Economistas chamam a estratégia do BCE de muito lenta
Karsten Junius, economista-chefe da J Safra Sarasin, acha que o problema reside na forma como as decisões são tomadas. Ele apontou que o conselho governante do BCE tem muitos membros, tornando-o mais lento que o Federal Reserve dos EUA ou o Banco Nacional Suíço.
Junius também criticou o estilo de liderança da presidente do BCE, Christine Lagarde, que prioriza o consenso em vez da velocidade. Os passos cautelosos do banco também não passaram despercebidos.
O economista-chefe da UniCredit, Erik Nielsen, disse: “Assim que o risco de desancoragem das expectativas de inflação evaporou, eles [deveriam ter] cortado os juros o mais rápido possível.” Em vez disso, o BCE optou por ajustes graduais que os críticos argumentam estão causando mais mal do que bem.
Crescimento lento, inflação e riscos políticos
A lacuna entre a Zona Euro e os EUA está crescendo, e os economistas esperam que o BCE jogue para pegar o atraso por anos. Os mercados antecipam que o BCE realizará mais quatro ou cinco cortes de 25 pontos base até o final de 2025. Isso contrasta fortemente com o Fed, que só deve reduzir os juros duas vezes no final deste ano.
A inflação média na Zona Euro deve cair para 2,1% este ano, logo acima do alvo do BCE. Até 2026, a inflação deve atingir 2%, mas o caminho até lá é incerto. Nem todos os economistas concordam com os cortes de juros.
Willem Buiter, ex-economista do Citi, disse que a taxa atual de 3% do BCE pode já estar baixa demais. Ele apontou para a inflação básica persistente em 2,7% e o desemprego recorde baixo da Zona Euro de 6,3%.
A França tornou-se outro grande problema para o BCE. Pela primeira vez, os economistas veem a França como mais arriscada do que a Itália para uma venda repentina de títulos do governo. 58% dos entrevistados nomearam a França como sua principal preocupação, em comparação com apenas 7% para a Itália.
A mudança ocorre enquanto a política francesa permanece em caos. Um orçamento de corte de déficits proposto pelo ex-primeiro-ministro Michel Barnier provocou uma crise, levando ao colapso de seu governo. Os economistas estão preocupados que os níveis crescentes de dívida e políticas populistas possam desencadear uma crise financeira.
Lena Komileva, economista-chefe da (g+)economics, alertou para “fuga de capitais e volatilidade do mercado” devido à instabilidade da França. No entanto, Ulrike Kastens da DWS foi mais otimista, dizendo que o BCE tem ferramentas para gerenciar qualquer consequência, ao contrário durante a crise da dívida da década de 2010.
BCE sob pressão à medida que os desafios da inflação se aproximam
Novos dados de inflação esperados podem complicar ainda mais a tarefa do BCE. Os preços ao consumidor devem ter subido 2,4% em dezembro, um leve aumento em relação aos 2,3% do mês anterior. A inflação básica, que exclui energia e itens voláteis, deve permanecer presa em 2,7%.
Os custos de combustível são parcialmente responsáveis pela inflação persistente. O aumento dos preços do gás e as tarifas comerciais dos EUA iminentes aumentam a incerteza. Lagarde reconheceu os desafios, mas permanece esperançosa de que a inflação atinja o alvo de 2% até o final de 2025.
Em um vídeo publicou no X no Natal, Lagarde disse: “Fizemos progresso significativo em 2024 na redução da inflação. Esperançosamente, 2025 será o ano em que estaremos no alvo, conforme esperado e conforme planejado em nossa estratégia.”
2024 foi um ano repleto de eventos, e 2025 promete ser tão emocionante quanto.
Desejo a todos um Feliz Ano Novo! pic.twitter.com/uFzMoQ23iB
— Christine Lagarde (@Lagarde) Janeiro 1, 2025
No entanto, investidores e economistas continuam divididos sobre como o BCE deve proceder. Os mercados esperam que as taxas caiam para 1,75%-2% até 2026, mas apenas 19% dos economistas acreditam que o BCE continuará a cortar as taxas até lá.
Enquanto isso, a BCE tem evitado dar orientações claras sobre o momento ou o ritmo dos cortes de juros. A abordagem “reunião por reunião” de Lagarde deixa os analistas no escuro. Os investidores estão à espera de ver se o banco tomará medidas mais ousadas ou se manterá a sua estratégia incremental.
Apesar das crescentes preocupações, o BCE ainda não sinalizou que usará o seu Instrumento de Proteção da Transmissão (TPI) para estabilizar os mercados de obrigações. Apenas 19% dos economistas veem o banco recorrer a medidas de emergência este ano, mesmo com os riscos na França e noutros locais.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
