A desaceleração do Ethereum levanta preocupações mais amplas para o mercado de criptomoedas

O Ether tem ficado preso abaixo do nível de US$ 2.400 por três meses, com perdas ano a ano de 21% contra uma queda de 11% na capitalização total do mercado de criptomoedas. 

O volume de trocas descentralizadas no Ethereum caiu cerca de 53% nos últimos seis meses. A receita de DApps caiu cerca de 49%. A Solana e a Hyperliquid combinadas agora representam cerca de 42% da participação de mercado na receita de DApps, embora o valor total bloqueado (TVL) do Ethereum permaneça seis vezes maior que o de seu concorrente mais próximo.

O resfriamento do mercado de memecoins e a diminuição na emissão de novos tokens atraíram a atividade de negociação das exchanges descentralizadas baseadas no Ethereum, enquanto blockchains rivais mais baratas absorveram o restante.

Hackes e competição afetaram o sentimento dos traders

As perdas por exploits relacionados a criptomoedas atingiram cerca de US$ 630 milhões apenas em abril. A KelpDAO e o Drift Protocol responderam por mais de 80% desse valor. A empresa de cibersegurança Hacken vinculou os ataques a atores ligados à Coreia do Norte.

Como a Cryptopolitan relatou no final de abril, o exploit da KelpDAO sozinho desencadeou saídas de TVL da Aave de US$ 13 bilhões em poucos dias, com uma dívida ruim no protocolo de empréstimo estimada em US$ 177 milhões antes do início dos esforços de recuperação.

A erosão da confiança impulsionada pelos hackes agravou a mudança estrutural.

A Solana e a Hyperliquid não apenas atraíram volume especulativo. Elas têm vencido consistentemente a participação na receita de DApps que historicamente pertencia ao Ethereum, especialmente em fluxos de trabalho de derivativos e negociação de alta frequência, onde taxas mais baixas e confirmações mais rápidas importam mais do que a descentralização pura.

Perda de papel de US$ 1.4 bilhões da BitMine testa a tese da tesouraria de ETH

A BitMine, a maior detentora corporativa pública de Ether, pagou cerca de US$ 12,2 bilhões por sua posição. O valor atual situa-se perto de US$ 10,8 bilhões, deixando uma perda não realizada de US$ 1,4 bilhão.

A empresa detém 5,18 milhões de ETH, cerca de 4,12% da oferta circulante, com 73% desses tokens em staking. A receita anualizada de staking gira em torno de US$ 264 milhões.

A BitMine não sinalizou qualquer intenção de vender. Tom Lee, que preside a empresa, enquadrou o ETH como estando nas "etapas finais do mini-inverno das criptomoedas".

Mas a perda de papel enfraquece o argumento de que o ETH pode servir como um ativo de reserva de tesouraria corporativa estável, especialmente quando o modelo de tesouraria de Bitcoin da Strategy também está mostrando sinais de tensão.

Dois grandes modelos de tesouraria de criptomoedas construídos em cadeias diferentes estão lidando com a gravidade de seus ativos subjacentes na mesma semana.

O próximo teste para o Ethereum está na hard fork Glamsterdam, esperada para melhorar a escalabilidade e a capacidade da camada base.

Finalmente, o pipeline de construção de blocos.

Na Glamsterdam, o Ethereum está recebendo o ePBS, que permite que os proponentes terceirizem para um mercado permissivo e gratuito de construtores de blocos.

Isso garante que a centralização dos construtores de blocos não se infiltre na centralização do staking, mas deixa o…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) Março 2, 2026

Se essa atualização reverter a migração para a Solana e a Hyperliquid ou acelerar a mudança para a economia de camada-2 é a pergunta que a atualização precisa responder.

O padrão atual diz que os investidores estão prestando cada vez mais atenção à atividade da rede e à receita, em vez de apostar nos preços dos tokens. Os dados do Ethereum ainda não sustentam essa aposta.