Экономисты еврозоны критикуют ЕЦБ за затягивание процесса снижения процентных ставок

Европейский центральный банк подвергается критике за затягивание процесса снижения процентных ставок, в то время как экономика еврозоны движется к стагнации.

Согласно опросу 72 экономистов, 46% считают , что ЕЦБ «отстал от ситуации». Они утверждают, что его политика не соответствует плачевному состоянию экономики. Только 43% заявили, что подход ЕЦБ «на правильном trac», а подавляющее большинство респондентовdentсчитает, что он опережает экономические тенденции.

С июня ЕЦБ четырежды снижал процентные ставки, опуская их с 4% до 3%. Эти снижения последовали за резким падением инфляции, но вместо стабилизации экономики перспективы еврозоны еще больше ухудшились.

Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует рост экономики еврозоны в этом году всего на 1,2%. Экономисты еще менее оптимистичны, ожидая всего 0,9%. Между тем, прогнозируется рост экономики США на 2,2% за тот же период.

Экономисты называют стратегию ЕЦБ слишком медленной

Карстен Юниус, главный экономист J Safra Sarasin, считает, что проблема заключается в том, как принимаются решения. Он отметил, что в управляющем совете ЕЦБ слишком много членов, что делает его работу медленнее, чем у Федеральной резервной системы США или Национального банка Швейцарии.

Джуниус также раскритиковал стиль руководстваdent ЕЦБ Кристин Лагард, который ставит консенсус выше скорости. Осторожные шаги банка также не остались незамеченными.

Главный экономист UniCredit Эрик Нильсен заявил: «Как только риск ослабления инфляционных ожиданий исчез, им следовало бы снизить ставки как можно быстрее». Вместо этого ЕЦБ выбрал постепенную корректировку, которая, по мнению критиков, приносит больше вреда, чем пользы.

Вялый экономический рост, инфляция и политические риски

Разрыв между еврозоной и США увеличивается, и экономисты ожидают, что ЕЦБ будет наверстывать упущенное в течение многих лет. Рынки прогнозируют, что ЕЦБ снизит процентные ставки еще на 25 базисных пунктов к концу 2025 года. Это резко контрастирует с позицией ФРС, которая, как ожидается, снизит ставки лишь дважды в конце этого года.

По прогнозам, средний уровень инфляции в еврозоне в этом году снизится до 2,1%, что немного выше целевого показателя ЕЦБ. К 2026 году инфляция, как ожидается, достигнет 2%, но дальнейшая траектория этого снижения неопределенна. Не все экономисты поддерживают снижение процентных ставок.

Виллем Буйтер, бывший экономист Citi, заявил, что нынешняя ставка ЕЦБ в 3%, возможно, уже слишком низкая. Он указал на базовую инфляцию, остающуюся на уровне 2,7%, и рекордно низкий уровень безработицы в еврозоне — 6,3%.

Франция стала еще одной серьезной головной болью для ЕЦБ. Впервые экономисты считают Францию ​​более уязвимой, чем Италия, в плане внезапной распродажи государственных облигаций. 58%dentназвали Францию ​​своей главной проблемой, по сравнению с всего 7% в отношении Италии.

Эти изменения происходят на фоне сохраняющегося хаоса во французской политике. Предложенный бывшим премьер-министром Мишелем Барнье бюджет, предусматривающий сокращение defi, спровоцировал кризис, приведший к краху его правительства. Экономисты опасаются, что рост уровня долга и популистская политика могут спровоцировать финансовый кризис.

Лена Комилева, главный экономист (g+)economics, предупредила о «бегстве капитала и волатильности рынка» из-за нестабильности во Франции. Однако Ульрике Кастенс из DWS была более оптимистична, заявив, что у ЕЦБ есть инструменты для управления любыми последствиями, в отличие от долгового кризиса 2010-х годов.

ЕЦБ находится под давлением на фоне надвигающихся проблем с инфляцией

Ожидаемые новые данные по инфляции могут еще больше осложнить задачу ЕЦБ. Прогнозируется, что потребительские цены в декабре выросли на 2,4%, что немного выше показателя в 2,3% за предыдущий месяц. Базовая инфляция, исключающая энергоносители и волатильные товары, по прогнозам, останется на уровне 2,7%.

Отчасти причиной затяжной инфляции являются высокие цены на топливо. Рост цен на бензин и надвигающиеся торговые пошлины США усугубляют неопределенность. Лагард признала существующие проблемы, но выразила надежду, что инфляция достигнет целевого уровня в 2% к концу 2025 года.

В видеоролике, опубликованном на сайте X к Рождеству, Лагард заявила: «В 2024 году мы добились значительного прогресса в снижении инфляции. Надеюсь, 2025 год станет годом, когда мы будем двигаться к поставленным целям, как и планировалось в рамках нашей стратегии».

2024 год был насыщен событиями, и 2025 год обещает быть не менее захватывающим.

Поздравляю всех с Новым годом! pic.twitter.com/uFzMoQ23iB

— Кристин Лагард (@Lagarde) 1 января 2025 г.

Тем не менее, инвесторы и экономисты по-прежнему расходятся во мнениях относительно того, как ЕЦБ должен действовать дальше. Рынки ожидают снижения процентных ставок до 1,75%-2% к 2026 году, но лишь 19% экономистов считают, что ЕЦБ продолжит снижать ставки в течение столь длительного периода времени.

Между тем, ЕЦБ избегает четких указаний относительно сроков или темпов снижения процентных ставок. Подход Лагард, предполагающий проведение «каждого заседания отдельно», заставляет аналитиков гадать. Инвесторы ждут, предпримет ли банк более решительные действия или останется верен своей стратегии поэтапного снижения ставок.

Несмотря на растущую обеспокоенность, ЕЦБ пока не дал понять, что будет использовать свой Инструмент защиты трансмиссии (TPI) для стабилизации рынков облигаций. Лишь 19% экономистов считают, что банк прибегнет к экстренным мерам в этом году, даже с учетом рисков во Франции и других странах.