Экономисты еврозоны критикуют ЕЦБ за медлительность в снижении ставок

Европейский центральный банк подвергается критике за медлительность в снижении процентных ставок, поскольку экономика еврозоны ползет к стагнации.

Из 72 опрошенных экономистов, 46% предположительно считают, что ЕЦБ «отстал от кривой». Они утверждают, что его политика не соответствует тяжелому состоянию экономики. Только 43% сказали, что подход ЕЦБ «на правильном пути», в то время как подавляющее большинство респондентов (ноль) чувствовали, что он опережает экономические тенденции.

С июня ЕЦБ четыре раза снижал ставки, опустив их с 4% до 3%. Эти снижения последовали за быстрым снижением инфляции, но вместо стабилизации экономики перспективы еврозоны еще больше ухудшились.

Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует, что экономика еврозоны вырастет всего на 1,2% в этом году. Экономисты еще менее оптимистичны, ожидая лишь 0,9%. Тем временем экономика США, как прогнозируется, вырастет на 2,2% в тот же период.

Экономисты называют стратегию ЕЦБ слишком медленной

Карстен Юниус, главный экономист J Safra Sarasin, считает, что проблема заключается в том, как принимаются решения. Он отметил, что управляющий совет ЕЦБ имеет слишком много членов, что делает его более медленным, чем Федеральная резервная система США или Национальный банк Швейцарии.

Юниус также раскритиковал стиль лидерства председателя ЕЦБ Кристины Лагард, который ставит консенсус выше скорости. Осторожные шаги банка также не остались незамеченными.

Главный экономист UniCredit Эрик Нильсен заявил: «Как только риск открепления инфляционных ожиданий исчезнет, им следовало [было] снизить ставки как можно быстрее». Вместо этого ЕЦБ предпочел постепенные корректировки, которые, по мнению критиков, приносят больше вреда, чем пользы.

Слабый рост, инфляция и политические риски

Разрыв между зоной евро и США растет, и экономисты ожидают, что ЕЦБ будет догонять их еще много лет. Рынки прогнозируют, что ЕЦБ проведет еще четыре или пять снижений ставок на 25 базисных пунктов к концу 2025 года. Это резко контрастирует с ФРС, которая, как ожидается, снизит ставки лишь дважды в конце этого года.

Средняя инфляция в зоне евро, как прогнозируется, снизится до 2,1% в этом году, что немного выше целевого показателя ЕЦБ. К 2026 году инфляция, по прогнозам, достигнет 2%, но путь к этой цели остается неопределенным. Не все экономисты поддерживают снижение ставок.

Виллем Буитер, бывший экономист Citi, заявил, что текущая ставка ЕЦБ в 3% может быть уже слишком низкой. Он указал на то, что базовая инфляция застряла на уровне 2,7%, а уровень безработицы в зоне евро достиг рекордно низких значений в 6,3%.

Франция стала еще одной серьезной головной болью для ЕЦБ. Впервые экономисты считают, что Франция находится в большей опасности, чем Италия, в случае внезапной распродажи государственных облигаций. 58% респондентов опроса назвали Францию своей главной проблемой, по сравнению всего с 7% для Италии.

Это изменение происходит на фоне продолжающегося политического хаоса во Франции. Предложенный бывшим премьер-министром Мишелем Барнье бюджет по сокращению дефицита спровоцировал кризис, приведший к падению его правительства. Экономисты обеспокоены тем, что растущий уровень долга и популистская политика могут спровоцировать финансовый кризис.

Лена Комилева, главный экономист (g+)economics, предупредила о «оттоке капитала и волатильности рынка» из-за нестабильности во Франции. Однако Ульрика Кастенс из DWS выразила большую оптимистичность, заявив, что у ЕЦБ есть инструменты для управления любыми последствиями, в отличие от периода долгового кризиса 2010-х годов.

ЕЦБ под давлением из-за надвигающихся проблем с инфляцией

Новые данные по инфляции, как ожидается, еще больше усложнят задачу ЕЦБ. Потребительские цены, как прогнозируется, выросли на 2,4% в декабре, немного больше, чем на 2,3% в предыдущем месяце. Базовая инфляция, исключающая энергоносители и волатильные товары, как ожидается, останется на уровне 2,7%.

Частично причиной упорной инфляции являются расходы на топливо. Рост цен на газ и угроза торговых тарифов со стороны США добавляют неопределенности. Лагард признала эти проблемы, но остается надежной, что инфляция достигнет целевого уровня в 2% к концу 2025 года.

В видео опубликовал В своем посте в X к Рождеству Лагард сказала: «Мы достигли значительного прогресса в 2024 году в снижении инфляции. Надеюсь, 2025 год станет годом, когда мы достигнем цели, как ожидалось и как запланировано в нашей стратегии».

2024 год был насыщенным событиями, и 2025 год обещает быть не менее захватывающим.

Желаю вам всем Счастливого Нового года! pic.twitter.com/uFzMoQ23iB

— Кристина Лагард (@Lagarde) января 1, 2025

Тем не менее, инвесторы и экономисты остаются разделенными во мнениях о том, как ЕЦБ должен действовать дальше. Рынки ожидают, что ставки упадут до 1,75%-2% к 2026 году, но только 19% экономистов считают, что ЕЦБ продолжит снижать ставки так далеко в будущем.

Тем временем ЕЦБ Избегала давать четкие указания относительно сроков или темпов снижения ставок. Подход Лагард «от заседания к заседанию» оставляет аналитиков в догадках. Инвесторы ждут, примет ли банк более смелые меры или останется верным своей поэтапной стратегии.

Несмотря на растущие опасения, ЕЦБ пока не дал сигналов о том, что использует Инструмент защиты передачи (TPI) для стабилизации рынка облигаций. Только 19% экономистов считают, что банк прибегнет к экстренным мерам в этом году, даже с учетом рисков во Франции и других регионах.