Los economistas de la Eurozona critican al BCE por demorarse en los recortes de tipos
- Los economistas afirman que el BCE es demasiado lento para recortar los tipos de interés, con un 46% que considera que su enfoque está desfasado respecto a las dificultades económicas de la zona euro.
- La inflación se está enfriando, pero las perspectivas de crecimiento de la zona euro son sombrías, con previsiones de tan solo el 0,9 % el próximo año en comparación con el 2,2 % de EE. UU.
- Los críticos culpan a la lentitud en la toma de decisiones, al liderazgo cauteloso de Lagarde y a los recortes graduales de tipos del BCE por agravar los problemas económicos de la región.
El Banco Central Europeo está bajo fuego por demorarse en los recortes de tipos de interés mientras la economía de la Eurozona se arrastra hacia la estancación.
De 72 economistas encuestados, 46% presuntamente creen que el BCE ha "quedado rezagado". Argumentan que sus políticas no coinciden con el estado alarmante de la economía. Solo el 43% dijo que el enfoque del BCE estaba "en el camino correcto", mientras que un abrumador cero de encuestados sintió que iba por delante de las tendencias económicas.
Desde junio, el BCE ha recortado los tipos cuatro veces, bajándolos del 4% al 3%. Estos recortes siguieron a una rápida disminución de la inflación, pero en lugar de estabilizar la economía, las perspectivas de la Eurozona se han debilitado aún más.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) predice que la economía de la Eurozona crecerá solo un 1,2% este año. Los economistas son aún menos optimistas, esperando un mero 0,9%. Mientras tanto, se predice que la economía de EE. UU. crecerá al 2,2% en el mismo período.
Los economistas llaman a la estrategia del BCE demasiado lenta
Karsten Junius, economista jefe de J Safra Sarasin, cree que el problema radica en cómo se toman las decisiones. Señaló que el consejo de gobierno del BCE tiene demasiados miembros, lo que lo hace más lento que la Reserva Federal de EE. UU. o el Banco Nacional Suizo.
Junius también criticó el estilo de liderazgo de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, que prioriza el consenso sobre la velocidad. Los pasos cautelosos del banco tampoco han pasado desapercibidos.
El economista jefe de UniCredit, Erik Nielsen, dijo: "Tan pronto como el riesgo de desanclaje de las expectativas de inflación se evaporó, deberían [haber] recortado los tipos lo más rápido posible". En cambio, el BCE optó por ajustes graduales que los críticos argumentan hacen más daño que bien.
Crecimiento lento, inflación y riesgos políticos
La brecha entre la Eurozona y EE. UU. está creciendo, y los economistas esperan que el BCE juegue al catch-up durante años. Los mercados anticipan que el BCE entregará cuatro o cinco recortes adicionales de 25 puntos básicos para finales de 2025. Esto contrasta fuertemente con la Fed, que solo se espera que baje los tipos dos veces a finales de este año.
Se predice que la inflación media en la Eurozona bajará al 2,1% este año, justo por encima del objetivo del BCE. Para 2026, se prevé que la inflación alcance el 2%, pero el camino allí es incierto. No todos los economistas están de acuerdo con los recortes de tipos.
Willem Buiter, ex economista de Citi, dijo que la tasa actual del 3% del BCE podría ya ser demasiado baja. Señaló que la inflación subyacente se mantiene en el 2,7% y el desempleo récord de la Eurozona del 6,3%.
Francia se ha convertido en otro gran dolor de cabeza para el BCE. Por primera vez, los economistas ven a Francia como más arriesgada que Italia para una venta repentina de bonos gubernamentales. El 58% de los encuestados nombró a Francia como su principal preocupación, en comparación con solo el 7% para Italia.
El cambio llega mientras la política francesa permanece en el caos. Un presupuesto de reducción del déficit propuesto por el ex primer ministro Michel Barnier provocó una crisis, llevando al colapso de su gobierno. Los economistas están preocupados de que los niveles crecientes de deuda y las políticas populistas puedan desencadenar una crisis financiera.
Lena Komileva, economista jefe en (g+)economics, advirtió de "fuga de capitales y volatilidad del mercado" debido a la inestabilidad de Francia. Sin embargo, Ulrike Kastens de DWS fue más optimista, diciendo que el BCE tiene herramientas para gestionar cualquier consecuencia, a diferencia durante la crisis de deuda de la década de 2010.
El BCE bajo presión mientras se acercan los desafíos de inflación
Los nuevos datos de inflación esperados podrían complicar aún más la tarea del BCE. Se prevé que los precios al consumidor hayan subido un 2,4% en diciembre, un poco más que el 2,3% del mes anterior. La inflación subyacente, que excluye la energía y los artículos volátiles, se prevé que se mantenga estancada en el 2,7%.
Los costos de combustible son en parte responsables de la inflación persistente. El aumento de los precios del gas y las aranceles comerciales estadounidenses inminentes añaden a la incertidumbre. Lagarde ha reconocido los desafíos pero sigue esperanzada de que la inflación alcance el objetivo del 2% a finales de 2025.
En un video publicó en X por Navidad, Lagarde dijo: "Hemos hecho un progreso significativo en 2024 para reducir la inflación. Esperemos que 2025 sea el año en que estemos en el objetivo como se espera y como está planeado en nuestra estrategia".
2024 fue un año lleno de eventos, y 2025 promete ser igual de emocionante.
¡Les deseo a todos un Feliz Año Nuevo! pic.twitter.com/uFzMoQ23iB
— Christine Lagarde (@Lagarde) enero 1, 2025
Aún así, los inversores y economistas permanecen divididos sobre cómo debería proceder el BCE. Los mercados esperan que los tipos bajen al 1,75%-2% para 2026, pero solo el 19% de los economistas cree que el BCE continuará recortando tan lejos en el futuro.
Mientras tanto, la BCE ha evitado dar una guía clara sobre el momento o el ritmo de los recortes de tipos. El enfoque "reunión por reunión" de Lagarde deja a los analistas adivinando. Los inversores están esperando ver si el banco tomará acciones más audaces o se mantendrá en su estrategia incremental.
A pesar de las preocupaciones crecientes, el BCE aún no ha señalado que utilizará su Instrumento de Protección de la Transmisión (TPI) para estabilizar los mercados de bonos. Solo el 19% de los economistas ven al banco recurriendo a medidas de emergencia este año, incluso con los riesgos en Francia y otros lugares.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
