ユーロ圏の経済学者、ECBの利下げ遅れを批判

欧州中央銀行（ECB）は、ユーロ圏の経済が停滞に向かってゆっくりと進んでいる中、利下げを遅らせているとして非難されています。

調査された72人の経済学者のうち、46% バイナンスを通過したと報告されている。少なくとも6億7,600万ドルがShelbitに関連するウォレットから取引所に移動した。これには、2025年1月にドバイのVirtual Assets Regulatory Authority（VARA）からライセンスなしでの運営により罰則を受けた後、イランの取引所に送られた約5億4,000万ドルが含まれる。以前、Cryptopolitan ECBが「曲線から遅れている」と信じています。彼らは、ECBの政策が経済の深刻な状態と一致していないと主張しています。ECBのアプローチが「正しい軌道に乗っている」と答えたのはわずか43%だけで、経済の動向 ahead だと感じた回答者は圧倒的にゼロでした。

6月以来、ECBは4回にわたって利下げを行い、4%から3%に引き下げました。これらの利下げはインフレの急速な低下に続いて行われましたが、経済を安定させる代わりに、ユーロ圏の見通しはさらに弱まりました。

国際通貨基金（IMF）は、今年ユーロ圏の経済が1.2%成長すると予測しています。経済学者たちはさらに楽観的ではなく、わずか0.9%を予想しています。一方、米国経済は同じ期間に2.2%成長すると予測されています。

経済学者、ECBの戦略があまりにも遅いと批判

J Safra Sarasinの首席経済学者であるKarsten Junius氏は、問題が意思決定の方法にあると考えています。彼は、ECBの統治評議会にメンバーが多すぎるため、米国連邦準備制度やスイス国立銀行よりも遅くなっていると指摘しました。

Junius氏はまた、ECB総裁のChristine Lagarde氏のリーダーシップスタイルを批判しました。彼女はスピードよりもコンセンサスを優先しており、銀行の慎重なステップも見過ごされていません。

UniCreditの首席経済学者であるErik Nielsen氏は、「インフレ期待のアンカー外れリスクが消え去った直後に、彼らは可能な限り速く利下げすべきでした」と述べています。代わりに、ECBは漸進的な調整を選択しましたが、批評家はそれが悪影響をもたらしていると主張しています。

成長の鈍化、インフレ、政治リスク

ユーロ圏と米国の格差が拡大しており、エコノミストたちはECBが追いつくために長年にわたって対応すると予想しています。市場は、ECBが2025年末までに25ベーシスポイントの利下げを4〜5回実施すると見込んでいます。これに対し、FRBは今年後半に2回のみ利下げすると予想されています。

ユーロ圏の平均インフレ率は今年2.1%に低下すると予測されており、これはECBの目標をわずかに上回る水準です。2026年までにインフレ率は2%に達すると見込まれていますが、その道筋は不確実です。すべてのエコノミストが利下げに賛同しているわけではありません。

元シティグループのエコノミストであるウィレム・ブイター氏は、ECBの現在の3%の金利はすでに低すぎると指摘しました。彼は、コアインフレ率が2.7%で停滞していること、およびユーロ圏の失業率が6.3%と過去最低水準にあることを挙げました。

フランスはECBにとって新たな頭痛の種となっています。初めて、エコノミストたちはイタリアよりもフランスの方が、国債の急激な売り越しリスクが高いと見なしています。調査回答者の58%がフランスを最大の懸念事項と挙げたのに対し、イタリアはわずか7%でした。

この変化は、フランスの政治が混沌としている時期に訪れました。元首相ミシェル・バルニエ氏が提案した財政赤字削減予算が危機を招き、その政府の崩壊につながりました。エコノミストたちは、債務水準の上昇やポピュリズム政策が金融危機を引き起こす可能性を懸念しています。

(g+)economicsのチーフエコノミスト、レナ・コミレワ氏は、フランスの不安定さによる「資本逃避と市場のボラティリティ」を警告しました。一方、DWSのウルリケ・カステン氏はより楽観的で、ECBには2010年代の債務危機当時とは異なり、あらゆる影響を管理する手段があると述べています。

インフレの課題が迫る中、ECBに圧力がかかる

予想される新しいインフレデータは、ECBの課題をさらに複雑にする可能性があります。消費者物価は12月に2.4%上昇し、前月の2.3%からわずかに増加すると予測されています。エネルギーや変動の大きい項目を除くコアインフレ率は、2.7%で停滞し続けると見込まれています。

燃料費の高騰が、頑固なインフレの主な原因の一つです。ガス価格の上昇と、迫り来る米国の貿易関税が不確実性を増しています。ラガルド総裁はこれらの課題を認識しつつも、2025年末までにインフレが2%の目標に達することを希望しています。

水曜日にプラットフォームXでの 投稿した X（旧Twitter）でのクリスマスメッセージで、ラガルド氏は「2024年にはインフレ抑制において重要な進捗を遂げました。2025年は、戦略で計画・期待されている通り、目標達成の年となることを願っています。」と述べています。

2024年は出来事が多い年でしたが、2025年もまたエキサイティングな年となるでしょう。

皆様にHappy New Yearをお祈りします！pic.twitter.com/uFzMoQ23iB

— Christine Lagarde (@Lagarde) 1月1日、2025

それでも、投資家やエコノミストの間では、ECBがどのように進むべきかについて見解が分かれています。市場は2026年までに金利が1.75%〜2%に下落すると予想していますが、エコノミストのわずか19%のみが、ECBが将来にわたって利下げを続けると信じています。

一方、 ECB ECBは利下げの時期やペースに関する明確なガイダンスを避けています。ラガルド氏の「会合ごとの」アプローチにより、アナリストたちは推測を余儀なくされています。投資家は、中央銀行がより大胆な行動に出るのか、それとも段階的な戦略を堅持するのかを見守っています。

懸念が高まる中、ECBは債券市場を安定させるために伝達保護措置（TPI）を使用する兆候を示していません。フランスやその他の地域でのリスクがあるにもかかわらず、エコノミストのわずか19%のみが、今年中にECBが緊急措置に頼ると見なしています。