A pressão econômica dodent Trump pesa sobre os bancos centrais globais

Em 2025, os bancos centrais do mundo estão pisando em ovos, com odent Donald Trump de volta ao comando da economia dos EUA.

Seu retorno já está afetando os sistemas financeiros globais, forçando formuladores de políticas de Tóquio a Toronto a repensarem suas estratégias. Espera-se que o ano traga mais cortes nas taxas de juros em todo o mundo, mas o ritmo está diminuindo. Economistas preveem que as economias avançadas reduzirão as taxas em apenas 72 pontos-base em 2025, bem menos do que em 2024.

O Fed congela suas taxas de juros enquanto a inflação persiste.

O Federal Reserve não tem pressa em anunciar novos cortes nas taxas de juros. Em dezembro, houve uma redução modesta de 0,25 ponto percentual, mas os formuladores de políticas estão mantendo a política monetária em suspenso por enquanto. As projeções para 2025 sugerem que apenas um corte adicional de meio ponto percentual está em discussão, já que a inflação permanece teimosamente acima da meta de 2% do Fed.

O presidente Jerome Powell mantém sua posição, afirmando que a política monetária atual é suficientemente restritiva para controlar os preços. Mesmo assim, alguns membros do comitê estão céticos. A influência de Trump não é sutil. Seu apreço por juros baixos e mercados de ações em alta já gerou atritos com o Fed anteriormente.

Em 2025, a diferença entre as taxas de juros dos EUA e da zona do euro deverá aumentar, e é provável que o governo Trump critique o Fed por sua postura cautelosa. Some-se a isso as tarifas impostas pelo governo Trump, e o equilíbrio a ser mantido pelo Fed torna-se ainda mais complexo.

A zona do euro mantém os cortes estáveis, enquanto o Japão hesita.

O Banco Central Europeu (BCE) está agindo com cautela, mas de forma constante, reduzindo as taxas de juros para combater o crescimento lento. Os formuladores de políticas estão no traccerto para levar a taxa de depósito a 2% até meados do ano, utilizando reduções pequenas e previsíveis de 0,25 ponto percentual. Os apelos por cortes maiores e mais agressivos foram ignorados.

A inflação na zona do euro está se comportando de maneira atípica. A expectativa é de que a inflação geral atinja a meta de 2% do BCE este ano, mas a inflação do setor de serviços ainda é o dobro desse valor, em grande parte devido às pressões salariais. Espera-se que o consumo privado aumente, mas o banco central ainda não está pronto para declarar vitória.

No Japão, o governador Kazuo Ueda enfrenta uma decisão difícil. A inflação permanece acima da meta de 2% há mais de dois anos, e a economia mostra sinais de recuperação.

Um aumento da taxa de juros ajudaria a fortalecer o iene, mas o momento é crucial. Com a posse de Trump poucos dias antes da reunião de janeiro do Banco do Japão, Ueda pode esperar até março para ter mais clareza sobre a situação.

O iene já está sob pressão, e as políticas comerciais de Trump podem agravar a situação. No âmbito interno, o governo minoritário do primeiro-ministro Shigerushibestá trabalhando em um orçamento.

O BOE age com cautela e o Canadá se prepara para o impacto.

O Banco da Inglaterra (BoE) também não tem pressa. O presidente Andrew Bailey mantém firme a meta de cortes de juros a cada trimestre, apesar do aumento da inflação doméstica e das surpresas no crescimento salarial. Os mercados esperam outro corte em fevereiro, mas, naturalmente, mais mudanças dependerão do orçamento do governo trabalhista e da evolução do comércio global.

As políticas de Trump também representam uma grande ameaça nesse contexto. A renovação das tensões comerciais pode prejudicar a frágil recuperação do Reino Unido, forçando o Banco da Inglaterra a repensar sua abordagem gradualista.

Enquanto isso, o banco central do Canadá está adotando uma postura defensiva. Após dois grandes cortes em 2024, o Banco do Canadá está agora desacelerando, concentrando-se em aprimorar sua estratégia. A inflação está estável, próxima da meta de 2%, mas o crescimento econômico permanece fraco, pressionado pelo lento investimento empresarial.

A proposta de Trump de impor uma taxa de 25% sobre produtos canadenses pode devastar a economia. O presidente do banco, Tiff Macklem, classificou as tarifas como "uma grande incerteza" que já pode estar afetando negativamente os investimentos.

A China muda de estratégia e a Rússia mantém a calma.

A China está mudando de rumo. Pela primeira vez em 14 anos, o Banco Popular da China (PBOC) está adotando uma política monetária "moderadamente frouxa". Autoridades prometeram cortes nas taxas de juros e redução das exigências de reservas obrigatórias para os bancos, a fim de neutralizar os iminentes impactos negativos da potencial guerra comercial de Trump.

Mas as opções do Banco Popular da China são limitadas. A desvalorização desenfreada do yuan e a redução das margens de lucro dos bancos são preocupações sérias. A postura agressiva de Trump em relação ao comércio pode encurralar a China, forçando os formuladores de políticas a agirem com cautela para evitar mais instabilidade econômica.

O Banco da Rússia é uma exceção. Manteve as taxas de juros em um patamar altíssimo de 21% em dezembro, apesar da inflação crescente. A governadora Elvira Nabiullina defendeu a decisão, citando condições monetárias mais restritivas do que o esperado. Analistas previam um aumento, mas o banco optou por esperar.

A inflação persistente, ligada à guerra da Rússia na Ucrânia, forçou o banco central a adiar sua meta de 4% para 2026. Embora Trump pareça determinado a manter sua amizade com o presidente russodent Putin, ele também ameaçou impor tarifas de 100% a qualquer país que abandone o dólar, algo que Putin considera muito vantajoso.