La presión económica deldent Trump pesa sobre los bancos centrales mundiales

Los bancos centrales del mundo andan con pies de plomo en 2025, con eldent Donald Trump nuevamente al mando de la economía estadounidense.

Su regreso ya está afectando a los sistemas financieros globales, obligando a los responsables políticos, desde Tokio hasta Toronto, a replantear sus estrategias. Se espera que este año se produzcan más recortes de tipos a nivel mundial, pero el ritmo se está ralentizando. Los economistas predicen que las economías avanzadas solo recortarán 72 puntos básicos en 2025, mucho menos que en 2024.

La Fed congela la acción mientras persiste la inflación

La Reserva Federal no tiene prisa por aplicar más recortes de tipos. En diciembre se registró una modesta reducción de un cuarto de punto porcentual, pero las autoridades monetarias están haciendo una pausa por ahora. Las proyecciones para 2025 sugieren que solo se contempla un recorte adicional de medio punto porcentual, ya que la inflación se mantiene obstinadamente por encima del objetivo del 2% de la Fed.

El presidente Jerome Powell se mantiene firme, afirmando que la política monetaria actual es lo suficientemente restrictiva como para controlar los precios. Aun así, algunos miembros del comité se muestran escépticos. La influencia de Trump no es sutil en este caso. Su preferencia por los tipos bajos y el auge de los mercados bursátiles ya ha generado fricciones con la Fed en el pasado.

Se prevé que en 2025 se amplíe la brecha entre los tipos de interés de EE. UU. y la zona euro, y es probable que la administración Trump critique a la Reserva Federal por su cautela. Si a esto se le suman los aranceles, el delicado equilibrio que debe mantener la Reserva Federal se vuelve aún más complejo.

La eurozona se mantiene firme en los recortes y Japón duda

El Banco Central Europeo (BCE) está actuando con cautela pero de forma constante, recortando los tipos de interés para combatir el lento crecimiento. Las autoridades monetarias están en tracde reducir el tipo de interés de depósito al 2% para mediados de año, mediante pequeñas y predecibles reducciones de un cuarto de punto porcentual. Las peticiones de recortes más amplios y agresivos han sido ignoradas.

La inflación en la eurozona se comporta de forma extraña. Se prevé que la inflación general alcance el objetivo del 2 % del BCE este año, pero la inflación de los servicios sigue duplicando esa cifra, debido principalmente a las presiones salariales. Se espera que el gasto privado repunte, pero el banco central no está dispuesto a cantar victoria.

En Japón, el gobernador Kazuo Ueda se enfrenta a una decisión difícil. La inflación se ha mantenido por encima del objetivo del 2 % durante más de dos años, y la economía da señales de recuperación.

Una subida de tipos ayudaría a fortalecer el yen, pero el momento oportuno lo es todo. Con la toma de posesión de Trump a pocos días de la reunión de enero del Banco de Japón, Ueda podría esperar hasta marzo para tener más claridad.

El yen ya está bajo presión, y las políticas comerciales de Trump podrían empeorar la situación. En el ámbito nacional, el gobierno minoritario del primer ministro Shigeru Ishibestá trabajando en un presupuesto.

El BOE se lo toma con calma y Canadá se prepara para el impacto

El Banco de Inglaterra (BOE) tampoco tiene prisa. El gobernador Andrew Bailey se mantiene firme en su ritmo de recortes de tipos trimestrales, a pesar del aumento de la inflación interna y las sorpresas en el crecimiento salarial. Los mercados esperan otro recorte en febrero, pero, por supuesto, la evolución dependerá en mayor medida del presupuesto del gobierno laborista y de la evolución del comercio mundial.

Las políticas de Trump también representan una gran amenaza en este caso. El resurgimiento de las tensiones comerciales podría perjudicar la frágil recuperación del Reino Unido, obligando al Banco de Inglaterra a replantearse su enfoque gradual.

Mientras tanto, el banco central de Canadá se mantiene a la defensiva. Tras dos importantes recortes en 2024, el Banco de Canadá está reduciendo su ritmo de gasto, concentrándose en perfeccionar su estrategia. La inflación se mantiene estable cerca del objetivo del 2%, pero el crecimiento económico sigue siendo débil, lastrado por la escasa inversión empresarial.

El impuesto del 25% propuesto por Trump a los productos canadienses podría devastar la economía. El gobernador del banco, Tiff Macklem, calificó los aranceles como "una gran incertidumbre" que ya podría estar frenando la inversión.

China pivotea y Rusia mantiene la calma

China está cambiando de estrategia. Por primera vez en 14 años, el Banco Popular de China (PBOC) está adoptando una política monetaria moderadamente laxa. Las autoridades han prometido recortes de tasas y menores requisitos de reserva para los bancos para contrarrestar los obstáculos que se avecinan debido a la posible guerra comercial de Trump.

Pero las opciones del Banco Popular de China son limitadas. La depreciación desenfrenada del yuan y la reducción de los márgenes de beneficio de los bancos son graves preocupaciones. La agresiva postura comercial de Trump podría acorralar a China, obligando a los responsables políticos a actuar con cautela para evitar una mayor inestabilidad económica.

El Banco de Rusia es un caso aparte. Mantuvo los tipos de interés en un altísimo 21% en diciembre, a pesar de la aceleración de la inflación. La gobernadora Elvira Nabiullina defendió la decisión, alegando unas condiciones monetarias más restrictivas de lo previsto. Los analistas esperaban una subida, pero el banco decidió esperar.

La persistente inflación, vinculada a la guerra de Rusia en Ucrania, ha obligado al banco central a posponer su objetivo del 4% hasta 2026. Si bien Trump parece decidido a mantener su amistad con el presidente rusodent Putin, también ha amenazado con aranceles del 100% a cualquier país que abandone el dólar estadounidense, algo que a Putin le agrada mucho.