唐纳德·特朗普一直把股市当作自己的个人记分牌。早在他第一任期内，他就把标普500指数的每一次高点都当作胜利的庆祝，大肆吹嘘401(k)退休计划，并在股市下跌时怂恿美国人逢低买入。.
他甚至将股市抛售归咎于美联储主席杰罗姆·鲍威尔，据说一度考虑解雇他。如今，在他准备连任之际，他又一次将标普500指数作为其经济议程的核心。.
对华尔街而言，这既是好事也是坏事。自2023年初以来，标普500指数已飙升50%，投资者们 enj获利颇丰，他们乐观地认为，特朗普对市场的痴迷将使牛市持续下去。但他们并非对风险视而不见。.
特朗普的经济计划代价高昂：关税、企业减税以及强硬的移民政策。战略家们已经开始对通货膨胀、经济增长放缓和不断膨胀的 defi发出警告。.
大选后，华尔街股市涌入。
11月5日特朗普的胜选点燃了市场的热情。标普500指数创下有史以来大选日后最佳单日表现，一周内有560亿美元资金流入美国股票基金。据美国银行策略师称，这是自3月份以来最大的资金流入。.
纳斯达克100指数和道琼斯指数也加入了这波上涨行列，三大股指均创下历史新高，尽管在过去三天里略有回落。.
此次反弹令人印象深刻，尤其考虑到特朗普的政策并非投资者所乐见的。他的提议包括对所有进口商品加征10%至20%的关税，对中国商品更是征收高达60%的关税。.
瑞银经济学家表示，这些措施可能导致标普500指数成分股公司利润下降10%，并引发市场整体回调。巴克莱银行分析师警告称，普遍征收关税可能到2025年使企业盈利减少3.2%。.
依赖进口的企业已经感受到压力。 trac在美上市且在中国拥有重要业务的公司的纳斯达克金龙中国指数自选举日以来已下跌8.9%。.
与此同时，可口可乐、百事可乐和孩之宝等知名企业的股价下跌了5.5%至7%。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙认为，特朗普在这个问题上会谨慎行事。他在亚太经合组织首席执行官峰会上表示，他相信这位候dent总统会避免因其贸易政策而导致市场崩盘。.
话虽如此，特朗普在关税问题上的立场一直难以预测。在他第一任期内，他经常将关税作为谈判筹码，根据市场反应来决定何时征收或取消关税。.
现在不是2017年了。
将特朗普的第二个任期与他的第一个任期进行比较固然诱人，但却具有误导性。经济形势已发生翻天覆地的变化。特朗普2017年就职时，标普500指数在2016年刚刚实现了9.5%的温和涨幅。当时的利率几乎为零，财政政策仍有增长空间。.
如今，情况已截然不同。标普500指数在过去两年里一路飙升，自2022年底以来已上涨53%，仅2024年就创下50多个历史新高。目前利率在4.5%至4.75%之间，美联储今年再次降息的意愿也较低。.
BCA Research首席地缘政治策略师马尔科·帕皮奇认为，特朗普的第二个任期不会与第一个任期相同。他写道：“特朗普2.0将限制移民和财政政策。”他指出，美国经济优势的两大驱动力——开放的边境和积极的支出——如今都受到了限制。.
如果没有像他第一任期内推出的 1.5 万亿美元减税计划和 1.3 万亿美元支出狂潮那样的大规模刺激方案，特朗普刺激经济增长的能力是有限的。.
债券市场已经发出警告信号。交易员们押注美国国债将被抛售，他们预计在特朗普执政期间， defi将进一步扩大，通胀也将上升。如果债券收益率飙升，可能会对股市造成沉重打击。.
盈利增长：一把双刃剑
企业盈利一直是市场过去十年上涨行情的支柱，但前景正在黯淡。彭博行业研究数据显示，盈利修正动能（衡量盈利预测上调与下调幅度的指标）已转为负值。这是近一年来第二低的水平，清楚地表明市场乐观情绪正在减弱。
标普500指数成分股公司第三季度利润增长8.5%，高于此前4.2%的预期，但未来前景并不乐观。分析师预计，到2025年，利润年增长率仅为15%，高于今年的8%。乍听之下，这个数字还不错，但考虑到去年结束的盈利衰退持续时间长且幅度较小——仅下降了13%，而以往经济衰退时期通常下降26%——情况就显得不那么乐观了。.
各公司也不愿提供业绩指引。由于美联储政策摇摆不定、中国经济停滞不前、财政政策前景不明朗，未来发展难以预测。摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊指出，许多公司都避免对2025年的业绩预测发表评论，令分析师们一头雾水。.
能源和材料公司首当其冲地感受到这种不确定性的影响。原油价格下跌迫使分析师大幅下调了该行业的盈利预期。剔除能源板块后，标普500指数第三季度的盈利预计同比增长约11%。.
随着特朗普重返白宫，投资者们仍在努力寻找平衡点。他入主白宫后究竟会采取哪些实际行动，还有待观察。.
