Trump verknüpft sein Vermächtnis mit dem S&P 500, was Wall Street Hoffnung gibt
- Trump verknüpft seine Präsidentschaft erneut mit dem S&P 500 und macht den Aktienmarkt zu einem zentralen Fokus, während er sich auf eine zweite Amtszeit vorbereitet.
- Nach der Wahl investierte Wall Street 56 Milliarden US-Dollar in US-Aktien, doch Zölle, Steuersenkungen und steigende Defizite stellen große Risiken dar.
- Das Wachstum der Unternehmensgewinne verlangsamt sich, und hohe Bewertungen machen den S&P 500 anfällig, solange es keine weiteren Zinssenkungen der Fed gibt.
Donald Trump hat den Aktienmarkt immer wie eine persönliche Anzeigetafel behandelt. In seiner ersten Amtszeit nutzte er jeden Höchststand des S&P 500 als Triumphzug, prahlte mit 401(k)-Konten und drängte Amerikaner, den Kursrückgang zu kaufen, wann immer der Markt stolperte.
Er beschuldigte sogar den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell für die Verkaufswellen und erwog Berichten zufolge, ihn zu einem bestimmten Zeitpunkt zu entlassen. Jetzt, da er sich auf eine zweite Amtszeit vorbereitet, macht er den S&P 500 wieder zum zentralen Bestandteil seiner Wirtschaftsagenda.
Für Wall Street ist das gut und schlecht. Anleger, die seit Beginn des Jahres 2023 vom verblüffenden Anstieg des S&P 500 um 50 % profitiert haben, sind optimistisch, dass Trumps Obsession mit dem Markt den Bullenmarkt am Leben erhalten wird. Aber sie sind nicht blind für die Risiken.
Trump’s Wirtschaftspläne haben einen hohen Preis: Zölle, Steuersenkungen für Unternehmen und eine harte Haltung zur Einwanderung. Strateger alarmieren bereits wegen Inflation, langsameren Wachstums und eines explodierenden Haushaltsdefizits.
Wall Street flutet nach der Wahl zurück in Aktien
Trumps Wahlsieg am 5. November hat die Märkte in Wallung versetzt. Der S&P 500 verzeichnete seine beste Session nach dem Wahltag aller Zeiten, mit 56 Milliarden US-Dollar, die in einer einzigen Woche in US-Aktienfonds flossen. Das war der größte Zufluss seit März, so die Strategen der Bank of America.
Der Nasdaq 100 und der Dow schlossen sich der Rallye an, wobei alle drei großen Indizes Rekordhöhen erreichten, obwohl sie in den letzten drei Tagen leicht zurückgegangen sind.
Die Rallye ist beeindruckend, besonders wenn man bedenkt, dass Trumps Politiken nicht unbedingt die Ohren der Anleger erfreuen. Seine Vorschläge umfassen Zölle von 10 % bis 20 % auf alle Importe, mit einem noch steileren Satz von 60 % auf Waren aus China.
Ökonomen von UBS sagen, dass diese Maßnahmen die Gewinne des S&P 500 um 10 % kürzen und einen marktübergreifenden Rückgang verursachen könnten. Analysten von Barclays warnen, dass der universelle Zoll die Gewinne bis 2025 um 3,2 % kürzen könnte.
Unternehmen, die auf Importe angewiesen sind, spüren bereits den Druck. Der Nasdaq Golden Dragon China Index, der US-notierte Unternehmen mit bedeutendem chinesischen Geschäft verfolgt, ist seit dem Wahltag um 8,9 % gefallen.
In der Zwischenzeit sind große Namen wie Coca-Cola, PepsiCo und Hasbro um 5,5 % bis 7 % gefallen. Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, glaubt, dass Trump hier vorsichtig vorgehen wird. Im Gespräch auf dem APEC CEO Summit sagte er, er glaube, dass der designierte Präsident vermeiden würde, den Markt mit seinen Handelspolitiken in den Keller zu treiben.
Trump’s Geschichte mit Zöllen war jedoch unberechenbar. In seiner ersten Amtszeit nutzte er sie oft als Verhandlungsmasse und verhängte und hob sie je nach Reaktion der Märkte auf.
Dies ist nicht mehr 2017
Vergleiche mit Trumps erster Amtszeit sind verlockend, aber irreführend. Die Wirtschaft hat sich drastisch verändert. Als Trump 2017 sein Amt antrat, hatte der S&P 500 gerade einen bescheidenen Gewinn von 9,5 % im Jahr 2016 abgeschlossen. Die Zinssätze waren praktisch null, und die Fiskalpolitik hatte Spielraum für Wachstum.
Blicken wir heute voraus, ist die Situation völlig anders. Der S&P 500 war zwei Jahre lang auf einem Lauf, stieg seit Ende 2022 um 53 % und verzeichnete allein 2024 mehr als 50 Rekordhöhen. Die Zinssätze liegen jetzt zwischen 4,5 % und 4,75 %, und die Federal Reserve ist weniger geneigt, in diesem Jahr erneut zu senken.
Marko Papic, Chief Geopolitical Strategist bei BCA Research, ist der Ansicht, dass Trumps zweite Amtszeit nicht der ersten gleichen wird. „Trump 2.0 wird die Einwanderung und die Fiskalpolitik eindämmen“, schrieb er und wies darauf hin, dass die beiden Treiber des wirtschaftlichen Vorsprungs Amerikas – offene Grenzen und aggressive Ausgaben – nun eingeschränkt sind.
Ohne ein massives Konjunkturpaket wie den Steuerschnitt in Höhe von 1,5 Billionen US-Dollar und die Ausgabenexplosion in Höhe von 1,3 Billionen US-Dollar, die er in seiner ersten Amtszeit entfesselt hat, ist Trumps Fähigkeit, das Wachstum anzukurbeln, begrenzt.
Der Anleihemarkt sendet bereits Warnsignale. Händler wetten auf einen Ausverkauf von Staatsanleihen und gehen von höheren Defiziten und steigender Inflation unter Trumps Aufsicht aus. Wenn die Anleiherenditen stark ansteigen, könnte dies die Aktienmärkte schwer treffen.
Gewinnwachstum: Ein zweischneidiges Schwert
Die Unternehmensgewinne waren das Rückgrat der jahrzehntelangen Rallye an den Märkten, aber die Aussichten trüben sich. Bloomberg Intelligence Daten zeigt, dass die Dynamik der Gewinnrevisionen – ein Maß für die Aufwärts- gegenüber den Abwärtsanpassungen der Gewinnprognosen – negativ geworden ist. Dies ist das zweitschlechteste Niveau innerhalb eines Jahres, ein klares Zeichen dafür, dass die Optimismus schwindet.
Die S&P-500-Unternehmen verzeichneten im dritten Quartal zwar einen Gewinnanstieg von 8,5 % und übertrafen damit die frühen Prognosen von 4,2 %, aber die Zukunft sieht nicht so rosig aus. Analysten erwarten, dass die Gewinne 2025 nur um 15 % jährlich wachsen werden, im Vergleich zu 8 % in diesem Jahr. Das klingt anständig, bis man bedenkt, dass die Gewinnrezession, die letztes Jahr endete, sowohl lang als auch flach war – ein Rückgang von nur 13 % im Vergleich zu den typischen 26 %, die in früheren Abschwüngen zu sehen waren.
Unternehmen zögern auch, Prognosen abzugeben. Da die Politik der Federal Reserve im Fluss ist, die chinesische Wirtschaft ins Stocken gerät und die Fiskalpolitik ungewiss ist, ist die Kristallkugel trüb. Mike Wilson, Chief U.S. Equity Strategist bei Morgan Stanley, stellte fest, dass viele Unternehmen es vermieden haben, sich zu 2025-Prognosen zu äußern, was Analysten im Dunkeln tappen lässt.
Energie- und Materialunternehmen spüren die volle Wucht dieser Unsicherheit. Fallende Rohölpreise haben Analysten dazu gezwungen, ihre Gewinnprognosen für den Sektor zu senken. Ohne den Energiesektor werden für das dritte Quartal Gewinnwachstumsraten von etwa 11 % im Jahresvergleich für den S&P 500 erwartet.
Anleger kämpfen weiterhin damit, ein Gleichgewicht zu finden, während Trump zurück ins Oval Office kehrt. Es bleibt abzuwarten, was er tatsächlich tun wird, sobald er dort ist.
Wenn Sie dies lesen, sind Sie bereits einen Schritt voraus. Bleiben Sie mit unserem Newsletter auf dem Laufenden.
Haftungsausschluss. Die bereitgestellten Informationen stellen keine Anlageberatung dar. Cryptopolitan.com Wir übernehmen keine Haftung für Investitionen, die auf den auf dieser Seite bereitgestellten Informationen basieren. Wir empfehlen dringend, vor jeglichen Anlageentscheidungen eine unabhängige Recherche durchzuführen und/oder einen qualifizierten Fachmann zu konsultieren.
Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
