- Trump associe à nouveau sa présidence au S&P 500, faisant du marché boursier un enjeu majeur alors qu'il se prépare pour un deuxième mandat.
- Après l'élection, Wall Street a injecté 56 milliards de dollars dans les actions américaines, mais les tarifs douaniers, les baisses d'impôts et la hausse des déficits constituent des risques majeurs.
- La croissance des bénéfices des entreprises ralentit, et les valorisations élevées rendent le S&P 500 vulnérable en l'absence de nouvelles baisses de taux par la Fed.
Donald Trump a toujours traité le marché boursier comme son tableau de bord personnel. Déjà lors de son premier mandat, il utilisait chaque record du S&P 500 comme une victoire, se vantant des 401(k) et poussant les Américains à acheter lors des replis chaque fois que le marché trébuchait.
Il a même blâmé le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, pour les ventes en masse et aurait envisagé de le renvoyer à un moment donné. Maintenant, alors qu’il se prépare pour un deuxième mandat, il fait du S&P 500 le point central de son programme économique, comme auparavant.
Pour Wall Street, c’est à la fois bon et mauvais. Les investisseurs qui ont profité de l’escalade stupéfiante de 50 % du S&P 500 depuis le début de 2023 sont optimistes quant au fait que l’obsession de Trump pour le marché maintiendra la tendance haussière. Mais ils ne sont pas aveugles aux risques.
Les plans économiques de Trump ont un prix lourd : tarifs douaniers, baisses d’impôts pour les entreprises et une position intransigeante sur l’immigration. Les stratèges sonnent déjà l’alarme concernant l’inflation, la croissance plus lente et un déficit budgétaire en pleine expansion.
Wall Street revient massivement dans les actions après l’élection
La victoire électorale de Trump le 5 novembre a enflammé les marchés. Le S&P 500 a enregistré sa meilleure session post-électorale de l’histoire, avec 56 milliards de dollars affluant dans les fonds d’actions américaines en une seule semaine. Il s’agissait de l’afflux le plus important depuis mars, selon les stratèges de Bank of America.
Le Nasdaq 100 et le Dow Jones ont rejoint le rallye, les trois principaux indices atteignant des sommets historiques, bien qu’ils aient légèrement reculé au cours des trois derniers jours.
Le rallye est impressionnant, surtout compte tenu du fait que les politiques de Trump ne sont pas exactement de la musique aux oreilles des investisseurs. Ses propositions incluent des tarifs allant de 10 % à 20 % sur toutes les importations, avec une taxe encore plus élevée de 60 % sur les biens en provenance de Chine.
Les économistes d’UBS disent que ces mesures pourraient réduire les bénéfices du S&P 500 de 10 % et provoquer un repli généralisé du marché. Les analystes de Barclays avertissent que le tarif universel pourrait réduire les bénéfices de 3,2 % d’ici 2025.
Les entreprises dépendantes des importations ressentent déjà la pression. L’indice Nasdaq Golden Dragon China, qui suit les entreprises cotées aux États-Unis ayant des activités importantes en Chine, a chuté de 8,9 % depuis le jour de l’élection.
Pendant ce temps, de grandes entreprises comme Coca-Cola, PepsiCo et Hasbro sont en baisse de 5,5 % à 7 %. Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, pense que Trump procédera avec prudence ici. S’exprimant lors du Sommet des PDG de l’APEC, il a déclaré qu’il croyait que le président élu éviterait de faire s’effondrer le marché avec ses politiques commerciales.
Cela dit, l’histoire de Trump avec les tarifs douaniers a été imprévisible. Lors de son premier mandat, il les utilisait souvent comme des leviers de négociation, les imposant et les retirant en fonction de la réaction des marchés.
Ce n’est plus 2017
Les comparaisons avec le premier mandat de Trump sont tentantes mais trompeuses. L’économie a changé de manière drastique. Lorsque Trump a pris ses fonctions en 2017, le S&P 500 venait de terminer une modeste augmentation de 9,5 % en 2016. Les taux d’intérêt étaient pratiquement nuls, et la politique fiscale avait de la marge pour croître.
Vingt-sept ans plus tard, la situation est radicalement différente. Le S&P 500 est en hausse depuis deux ans, grimpant de 53 % depuis la fin de 2022, avec plus de 50 sommets historiques rien qu’en 2024. Les taux d’intérêt sont désormais compris entre 4,5 % et 4,75 %, et la Réserve fédérale est moins encline à baisser à nouveau cette année.
Marko Papic, stratège géopolitique en chef chez BCA Research, croit que le deuxième mandat de Trump ne ressemblera pas au premier. « Trump 2.0 limitera l’immigration et la politique fiscale », a-t-il écrit, soulignant que les deux moteurs de l’avantage économique américain – les frontières ouvertes et les dépenses agressives – sont désormais contraints.
Sans un vaste plan de relance comme la baisse d’impôts de 1,5 billion de dollars et la dépense de 1,3 billion de dollars qu’il a déchaînés lors de son premier mandat, la capacité de Trump à stimuler la croissance est limitée.
Le marché obligataire envoie déjà des signes d’alerte. Les traders parient sur un désendettement des bons du Trésor, anticipant des déficits plus élevés et une inflation croissante sous la supervision de Trump. Si les rendements obligataires augmentent, cela pourrait dégonfler les actions.
Croissance des bénéfices : une épée à double tranchant
Les bénéfices des entreprises ont été la colonne vertébrale de la décennie de rallye du marché, mais les perspectives s’assombrissent. Bloomberg Intelligence de données montre que l’élan de révision des bénéfices, une mesure des ajustements à la hausse par rapport aux ajustements à la baisse des prévisions de profit, est devenu négatif. Il s’agit de son deuxième pire niveau en un an, un signe clair que l’optimisme s’efface.
Les entreprises du S&P 500 ont tout de même réalisé une augmentation des bénéfices de 8,5 % au troisième trimestre, battant les projections initiales de 4,2 %, mais l’avenir n’est pas aussi radieux. Les analystes s’attendent à ce que les bénéfices ne croissent que de 15 % annuellement en 2025, contre 8 % cette année. Cela semble correct jusqu’à ce que vous considériez que la récession des bénéfices qui s’est terminée l’année dernière était à la fois longue et peu profonde – une baisse de seulement 13 % par rapport à la baisse typique de 26 % observée lors des ralentissements passés.
Les entreprises sont également réticentes à fournir des orientations. Avec les politiques de la Réserve fédérale en mutation, l'économie chinoise qui stagne et la politique budgétaire incertaine, la boule de cristal est trouble. Mike Wilson, chef stratège des actions américaines chez Morgan Stanley, a noté que de nombreuses entreprises ont évité de commenter les projections pour 2025, laissant les analystes dans le noir.
Les entreprises d'énergie et des matières premières subissent le contrecoup de cette incertitude. La chute des prix du brut a contraint les analystes à réduire leurs prévisions de bénéfices pour le secteur. À l'exclusion de l'énergie, les bénéfices du S&P 500 devraient croître d'environ 11 % en glissement annuel au troisième trimestre.
Les investisseurs peinent à trouver un équilibre alors que Trump reprend le Bureau Ovale. On verra ce qu'il finira par faire une fois installé.
Les esprits les plus brillants du secteur crypto lisent déjà notre newsletter. Vous aussi ? Rejoignez-les.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière d'investissement. Cryptopolitan.com ne saurait être tenue responsable des investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement de mener vos propres recherches et/ou de consulter un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
