“特朗普总是退缩”交易再次成为主流，市场摆脱关税恐惧

华尔街每个人都看到了周二的抛售。有些人认为这可能是最终将唐纳德·特朗普逼到边缘的一次。故事是特朗普想因格陵兰岛问题对欧洲征收新关税。但像往常一样，他退缩了。和往常一样，市场反弹了。

散户没有坐以待毙。他们见过这种场面。当标普500指数大幅下跌时，个人投资者当天向美国股市注入了40亿美元。随后在第二天，就在特朗普退缩之前，他们又投入了23亿美元。

标普 500指数周三上涨 1.2%，周四又上涨 0.6%。这抹去了所有的跌幅。

随着关税恐慌消退，散户重新涌入ETF

该策略现在被称为“特朗普总是退缩”交易，即 Trump Always Chickens Out 的缩写。每当特朗普发出重大威胁，股市就会下跌。然后他撤回威胁，反弹随之而来。去年四月它奏效了。夏天它奏效了。这周它再次奏效。

eToro的全球策略负责人Lale Akoner表示：“散户 appetite 依然强劲，尽管受关税头条、地缘政治不确定性和达沃斯政策噪音驱动的市场波动，个人投资者仍积极入场。”

她表示，资金流入的金额表明人们仍在押注风险资产。

大部分买入资金流向了交易所交易基金（ETF）。从1月14日至21日，Invesco QQQ、SPDR S&P 500和Vanguard S&P 500等知名ETF获得了有史以来最大的周度资金流入。仅这三只ETF通常就占所有散户ETF交易的约40%，它们再次成为首选。

前散户交易者、现运营交易聊天应用Alpha的Kevin Xu表示：“我们现在都清楚特朗普的套路。他威胁要搞个大动作，然后在达到目的后撤回。市场会过度反应，而这便成了巨大的买入机会。”

散户转向新标的并重仓期权

本周的买入并非随机行为，而是长期模式的一部分。散户在2025年1月开启了这一模式，当时中国的DeepSeek AI应用导致科技股迅速抛售。

三个月后，特朗普的第一轮关税导致股市双位数下跌。他在当周内就放弃了。随后的反弹成为40多年来最大单日涨幅。

摩根大通（JPMorgan）的Arun Jain表示：

“这一水平与去年主要的逢低买入阶段相当。与之前迅速消退的行情不同，当前的新年动能得以持续，推动散户活动在滚动月度基础上创下历史新高。”

散户目前占美国交易所所有活动的近25%。他们的影响不仅限于股票。在上周的寒潮期间，天然气价格飙升。散户利用这一飙升迅速从BOIL ETF中获利了结。

他们也在从单纯的大科技股中转移。虽然特斯拉和亚马逊仍然受到大量关注，但Netflix、美光、英特尔和台积电等其他标的出现的频率更高。Netflix周二公布了财报，其他公司将在下周公布。

在期权方面，散户交易火爆。Citadel Securities的Scott Rubner表示，2020年至2025年期间，股票和期权的日均交易量高出40%以上。散户买入连续七周强于卖出，在过去38周中有37周如此。