标普将Tether评级下调至“疲软”，Paolo Ardoino称该指标毫无意义

标普全球评级下调了Tether在维持USDT与美元挂钩方面的稳定性和可靠性。该机构警告称，比特币价值下跌可能会损害USDT抵押品的稳定性。 

标普全球评级将Tether的USDT稳定性评级从之前的“受限”下调至“弱”。该机构 表示， 新的评估反映了USDT对高风险资产的敞口，包括比特币、黄金、担保贷款和公司债券。 

据该机构称，Tether也未完全披露其储备金。自成立以来，Tether仅发布了 相关证明文件，一直避免接受全面审计。然而，这家稳定币发行商声称其偿付能力良好，并拥有足够的低风险国库券和公司债券作为USDT的支撑。 

Tether创始人Paolo Ardoino 回应 评级下调，发帖称“我们以你们的憎恨为荣”。Ardoino认为该评级指标对Tether毫无意义，并指责评级机构将导致金融危机的资产评为顶级评级。Ardoino表示，Tether资本充足，且没有任何有毒储备。

关于标普对Tether的评级：

我们以你的憎恨为荣。

classicAI评级模型是为传统金融机构构建的，历史上曾导致私人和机构投资者将财富投资于那些尽管被评为投资级的公司……

— 保罗·阿多伊诺 (Paolo Ardoino) 🤖 (@paoloardoino) 2025 年 11 月 26 日

Tether积累了BTC，但并没有用它来支持USDT。

多年来，Tether 也积累了超过 87K BTC，根据 Tether 的透明度，这些代币是 USDT 稳定储备，反映了 Tether 的持续积累。 

标普评级分析师指出，比特币在USDT的供应量中占比很小，USDT目前的供应量为1840亿美元。Tether储备中约有5.4%为比特币，高于上一报告期的3.6%。标普评级对Tether储备的这一构成表示担忧。 

“下跌， bitcoin再加上其他高风险资产价值下降，可能会降低储备覆盖率，导致 USDT 抵押不足，”Rebecca Mun 和 Mohamed Damak 在标普评级报告中表示。

Tether 声称其目前在全球最大的美国国债持有者中排名第 17 位，这体现了其致力于为发行 USDT 提供可靠抵押品的决心。然而，Tether 也持有其他多种资产，其中一些可能风险较高。根据最新的透明度报告，这家稳定币发行商持有 8% 的担保贷款，且这些贷款均未发放给关联方。 

USDT 近期未与美元脱离合约，依然安全。

目前，BTC并非USDT的主要支撑资产，其价格波动并未导致USDT脱离BTC。与合成稳定币或资产支持型稳定币不同，USDT的价值及其发行并不依赖于其他加密资产。尽管BTC价值走弱，但上个月只有风险最高的合成稳定币脱离了BTC。 

尽管如此，标普仍对Tether在托管机构、交易对手和银行账户提供商方面的信息披露有限持谨慎态度。Tether公司在储备管理和资产隔离方面仍然缺乏透明度。此外，与Circle的USDC不同，USDT也缺乏官方的直接赎回渠道。 

据 Cryptopolitan 报道，Tether 也加快了黄金收购步伐，其收购规模甚至超过了部分主要央行。此外，随着 RWA 交易成为加密货币领域的热门话题，Tether 还扩大了其黄金支持代币 XAUT 的供应量。