テザーはS&Pによって「弱い」に格下げされ、パオロ・アルドイノは指標は無意味だと主張

S&Pグローバル・レーティングは、USDTのドルペッグ維持におけるテザーの安定性と信頼性を格下げした。同機関は、BTC価値の下落がUSDT担保に損害を与える可能性があると警告した。 

S&Pグローバル・レーティングは、テザーのUSDTの安定性評価を従来の「制約あり」から「弱い」に引き下げた。同機関は、 今回の評価はUSDTがBTC、金、担保付きローン、社債などの高リスク資産にエクスポージャーを持っていることを反映したものだと 発表した。

当局によると、テザー社は準備金の残高を完全に開示していない。設立以来、テザー社は 証明書類、完全な監査を回避している。しかし、このステーブルコイン発行会社は、低リスクの短期国債と社債の形でUSDTに十分な裏付けがあり、支払い能力は十分であると主張している。 

テザーの創業者パオロ・アルドイノ氏 は 格下げに対し、「我々はあなた方の嫌悪を誇りを持って受け止める」と投稿した。アルドイノ氏は、この指標はテザーにとって無意味だと考え、金融危機を引き起こした資産に最高格付けを与えた格付け機関を非難した。アルドイノ氏は、テザーは資本過剰であり、有害な準備金は一切保有していないと述べた。

Tetherの格付けに関するS&Pへのコメント:

私たちはあなたの嫌悪を誇りとして身に着けています。

従来、従来の金融機関向けに構築された classic格付けモデルでは、投資適格と評価されているにもかかわらず、個人投資家や機関投資家が企業に資産を投資してきました。

— パオロ・アルドイーノ🤖 (@paoloardoino) 2025年11月26日

テザーはBTCを蓄積したが、USDTを裏付けるために使用しなかった

長年にわたり、テザーは 87,000 BTC。テザーの透明性に関する情報によると、これらのコインはUSDT 安定化準備金、テザーの継続的な蓄積を反映しています。 

S&Pレーティングのアナリストによると、現在1,840億ドルのUSDT供給量のうち、BTCはごく一部を占めている。Tetherの準備金の約5.4%はBTCで、前期の3.6%から増加している。Tetherの準備金におけるこの割合は、S&Pレーティングにとって懸念材料となっている。 

「下落 bitcoinと他の高リスク資産の価値下落が重なると、準備金によるカバー率が低下し、USDTの担保不足につながる可能性がある」と、S&Pレーティングのレポートでレベッカ・ムン氏とモハメド・ダマク氏は述べている。

テザー社は、米国短期証券（T-Bill）の保有額上位国の中で世界17位にランクインしたと主張しており、これはUSDT発行のための強固な担保へのこだわりを反映している。しかし、テザー社は他の資産も保有しており、その中にはより高いリスクを伴うものもある。最新の透明性レポートによると、このステーブルコイン発行会社は8%を担保付き融資で賄っており、関連会社への融資は一切行っていない。 

USDTは最近のデペッグなしでも安全である

現在、BTCはUSDTを裏付ける主要な資産ではなく、いかなる変動もUSDTのペッグ解除を引き起こしていません。合成ステーブルコインや資産担保型ステーブルコインとは異なり、USDTの価値やその発行は他の暗号資産に左右されません。BTCの価値が下落しているにもかかわらず、過去1ヶ月でペッグ解除したのは、最もリスクの高い合成ステーブルコインのみでした。 

それでも、S&Pは、テザー社のカストディアン、取引相手、銀行口座プロバイダーに関する情報が限られていることを懸念している。テザー社は、準備金管理と資産分別管理に関して依然として透明性が限られている。また、USDTには、Circle社のUSDCとは異なり、直接償還できる公式チャネルがない。 

ように Cryptopolitan 報じた、Tetherは金の取得を加速させ、一部の主要中央銀行を上回った。また、RWA取引が暗号資産業界で大きな話題となったことを受け、Tetherは金に裏付けられたトークンXAUTの供給量を拡大した。