尽管第一季度亏损6.86亿美元，Sharplink仍与Galaxy Digital加倍投入DeFi

Sharplink Inc.是全球第二大以太坊（ETH）企业持有者，在5月11日公布的2026年第一季度财务和运营结果中报告净亏损6.856亿美元。

截至5月4日，该公司持有872,984枚ETH，价值约17亿美元，并宣布计划与Galaxy Digital合作推出Galaxy Sharplink链上收益基金。

该私人车辆将注入1亿美元来自Sharplink的质押以太坊国库，以及2,500万美元来自Galaxy Digital，这是由亿万富翁Mike Novogratz创立的纽约加密货币和资产管理公司。两家公司都专注于去中心化金融（DeFi）借贷和交易领域，该领域刚刚经历了有记录以来最糟糕的黑客攻击月。

Galaxy将担任唯一投资经理，负责协议选择、头寸规模和风险控制。

自2020年以来，Galaxy一直在积极部署链上资本。2025年6月，它关闭了一只1.75亿美元的风险投资基金，专注于DeFi、稳定币和区块链基础设施的早期投资。

为什么质押对Sharplink来说已经不够了？

Sharplink的第一季度业绩 展示了该公司为何在收益曲线上进一步延伸。其收入在截至3月31日的三个月内跃升至1,210万美元，而去年同期仅为70万美元。这一增长几乎完全由其在2025年6月推出的主动管理型ETH国库策略驱动。

截至5月4日，该公司持有872,984枚ETH，价值约17亿美元，自成立以来已产生18,800枚ETH的质押奖励。尽管 战略ETH储备 报告该公司的当前持仓约为863，020。

原生以太坊质押目前的年化收益率仅为2.5%至3.5%，而Sharplink的市场净值比（mNAV）据报道为0.79，这意味着市场对其股票的定价低于其资产负债表上ETH的价值。

The Galaxy基金 是一个直接回应。DeFi中的借贷和流动性提供可以产生10%或更高的年化回报，同时也伴随着更高的风险。

Q1的亏损有多大，这实际上意味着什么？

Sharplink报告该季度净亏损6.856亿美元，而去年同期为100万美元。其中大部分，即ETH的5.067亿美元未实现亏损和1.917亿美元的流动性质押代币减值，是非现金项目，反映了美国通用会计准则（US GAAP）在第一季度ETH价格下跌后对加密货币资产的公允价值处理。

然而，这些都没有减少Sharplink持有的代币数量。

按照该公司偏好的指标每股ETH，Sharplink自2025年6月以来将其头寸翻了一番以上，从2.0上升至4.02。现金及等价物从2025年底的2,850万美元降至1,690万美元。其销售、一般和行政费用上升至990万美元，因为该公司将其大部分资产管理平台内部化。

首席执行官Joseph Chalom（前贝莱德数字资产战略负责人）在一份声明中表示：“在本季度，我们纪律严明地部署了ETH资本，内部化了大部分资产管理平台，并已从基础质押扩展到更广泛的链上机会。”

现在是更深入地进入DeFi的正确时机吗？

该基金在DeFi短暂历史上最糟糕的时期之一到来。4月1日，与朝鲜有关的攻击者通过长达数月的社会工程操作，从Drift Protocol（Solana最大的去中心化衍生品交易所）窃取了2.85亿美元。

2026年4月记录了有史以来单月加密货币黑客事件数量最高，TRM Labs将2026年4月之前损失的76%归因于与朝鲜有关的行动。

Chalom并没有被最近的动荡所气馁，他表示：“真正有趣的是，无论是传统金融、DeFi还是其他领域的任何金融危机，最终都会提高下一波进入者和下一轮部署及配置的标准。”

对他来说，高度重视安全的协议将生存下来，而这些正是他们将要支持和投资的协议。