Sharplink renforce son engagement dans la DeFi avec Galaxy Digital malgré une perte de 686 M$ au T1

Sharplink Inc., le deuxième plus grand détenteur corporate d'Ether (ETH) au monde, a annoncé une perte nette de 685,6 millions de dollars pour le premier trimestre de 2026 dans ses résultats financiers et opérationnels publiés lundi 11 mai.

L'entreprise, qui détient 872 984 ETH d'une valeur d'environ 1,7 milliard de dollars au 4 mai, a également dévoilé ses plans pour lancer le Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund en partenariat avec Galaxy Digital.

Le véhicule privé sera amorcé avec 100 millions de dollars provenant du trésor Ethereum mis en staking de Sharplink et 25 millions de dollars de Galaxy Digital, le cabinet new-yorkais de crypto et de gestion d'actifs fondé par le milliardaire Mike Novogratz. Les deux entreprises se concentrent sur le secteur du prêt et du trading de finance décentralisée (DeFi) qui vient de subir son pire mois d'attaques de l'histoire.

Galaxy servira de gestionnaire d'investissement unique, supervisant la sélection des protocoles, la taille des positions et les contrôles de risque.

Galaxy déploie activement des capitaux on-chain depuis 2020. En juin 2025, elle a clôturé un fonds de capital-risque de 175 millions de dollars ciblant les investissements de stade précoce dans la DeFi, les stablecoins et l'infrastructure blockchain.

Pourquoi le staking ne suffit plus pour Sharplink ?

Les résultats du premier trimestre de Sharplink montrent pourquoi l'entreprise s'aventure plus loin dans la courbe de rendement. Ses revenus ont bondi à 12,1 millions de dollars sur les trois mois se terminant le 31 mars, contre 0,7 million un an plus tôt. Cette hausse a été entraînée presque exclusivement par la stratégie de trésorerie ETH activement gérée qu'elle a lancée en juin 2025.

L'entreprise détenait 872 984 ETH au 4 mai, d'une valeur d'environ 1,7 milliard de dollars, et a généré 18 800 ETH en récompenses de staking depuis sa création. Bien que Réserve stratégique d'ETH signale les holdings actuels de l'entreprise à environ 863, 020.

Le staking natif d'Ethereum ne rapporte désormais que 2,5 à 3,5 % par an, et le ratio market-to-net asset value (mNAV) de Sharplink s'établirait à 0,79, ce qui signifie que le marché évalue les actions de l'entreprise en dessous de la valeur de l'ETH figurant à son bilan.

Le Fonds Galaxy est une réponse directe. Le prêt et la fourniture de liquidité en DeFi peuvent générer des rendements annuels de 10 % ou plus, avec des risques correspondamment plus élevés.

Quelle est l'ampleur de la perte du Q1, et que signifie-t-elle réellement ?

Sharplink a signalé une perte nette de 685,6 millions de dollars pour le trimestre, en hausse par rapport à 1 million un an plus tôt. La majeure partie de cette somme, soit une perte non réalisée de 506,7 millions de dollars sur l'ETH et une dépréciation de 191,7 millions de dollars sur les jetons de staking liquide, est non monétaire, reflétant le traitement de la juste valeur US GAAP des actifs crypto après une baisse des prix de l'ETH au premier trimestre.

Cependant, aucun de ces éléments ne réduit le nombre de jetons détenus par Sharplink.

Selon la métrique préférée de l'entreprise, l'ETH par action, Sharplink a plus que doublé sa position depuis juin 2025, passant de 2,0 à 4,02. Les liquidités et équivalents sont tombés à 16,9 millions de dollars contre 28,5 millions à la fin de 2025. Ses dépenses de vente, générales et administratives ont augmenté à 9,9 millions de dollars alors que l'entreprise a internalisé la majeure partie de sa plateforme de gestion d'actifs.

« Au cours du trimestre, nous avons déployé notre capital ETH avec discipline, internalisé la majorité de notre plateforme de gestion d'actifs et sommes passés au-delà du staking fondamental vers un ensemble plus large d'opportunités on-chain », a déclaré le chef de la direction Joseph Chalom, anciennement responsable de la stratégie d'actifs numériques chez BlackRock, dans un communiqué.

Est-ce le bon moment pour s'engager davantage dans la DeFi ?

Le fonds arrive dans l'une des périodes les plus difficiles de la courte histoire de la DeFi. Le 1er avril, des attaquants liés à la Corée du Nord ont volé 285 millions de dollars sur Drift Protocol, la plus grande bourse décentralisée de dérivés de Solana, grâce à une opération d'ingénierie sociale de plusieurs mois.

Avril 2026 a enregistré le plus grand nombre d'incidents de piratage de crypto d'un mois unique jamais recensé, TRM Labs attribuant 76 % des pertes de 2026 jusqu'en avril aux opérations liées à la Corée du Nord.

Chalom n'est pas découragé par les récents troubles, comme il l'a déclaré : « La chose vraiment intéressante est que, dans n'importe quelle crise financière, qu'elle soit dans la finance traditionnelle, la DeFi ou d'autres secteurs, vous finissez par élever les normes pour la prochaine vague d'entrants et les prochains déploiements et allocations », a-t-il ajouté.

Pour lui, les protocoles qui accordent une grande priorité à la sécurité survivront, et ce sont eux qu'ils soutiendront et investiront.